Month: January 2026

浦发银行秉持“为国担当、勇为尖兵”的使命担当，汇聚青年活力、务实坚守、跨界融合、专业深耕的强大合力，以“商行+投行+生态”的创新模式，努力闯出一条差异化发展之路，用金融力量护航科技创新事业行稳致远。 活力敢为，勇拓创新疆土 年轻的激情与敢闯的魄力，是科技金融突破前行的核心动能。浦发银行总行科技金融部始终涌动着蓬勃的青春活力，以“敢想、敢闯、敢当”的精神内核开拓服务新边界。 “做科技金融，就得敢想敢干！别人没试过的模式我们敢想，跨界融合的路我们敢去闯，服务实体企业我们敢冲在前面。”科技金融基金处投资基金经理高爽便是这份活力的最佳代言人。 在高爽看来，浦发银行总行科技金融部最鲜明的特质就是“敢当”的浓厚氛围——组织给予员工充分的信任与宽松的容错空间，上级带领下级勇往直前，组织为个人撑腰赋能。正是这份坚实后盾，让她敢于放开手脚开拓业务，毫无顾虑地迎接那些“不容易”的挑战。 高爽与其他青年伙伴们组成作战小队，仅用三个月让股权并购撮合系统上线，持续迭代优化。截至目前，凭借线上高效触达与线下深度服务的协同整合，已成功助力客户完成多轮保密协议签署与实地尽职调查，真正实现了“商行＋投行+生态”资源的精准对接与价值落地。 工作之余，热爱琵琶的高爽将乐器演奏的精准与耐心融入工作，以青年之姿诠释着科创金融人的活力与担当。 务实深耕，筑牢发展根基 务实是立业之本，深耕是成事之要。中央经济工作会议强调“围绕发展新质生产力，推动科技创新和产业创新深度融合”，而稳健的金融风控是科创事业行稳致远的前提。 浦发银行总行科技金融部代表成员以实干精神，见证并推动部门从0到1、从1到N的跨越式发展，用坚守筑牢科技金融事业根基，科技金融风险管理处风险模型经理唐大伟是其中的典型代表。 五年前，唐大伟来到浦发，他一路陪伴着科技金融发展壮大，完整见证了科技金融事业的快速突破。 作为风险模型经理，他始终坚守风险底线，深度参与了“科技五力模型”中评分卡研发工作，用专业能力为科技金融业务稳健发展保驾护航。 唐大伟常说：“自强不息，厚德载物。这不止是一项工作，更是一种信仰。” 未来，他仍将全力以赴，用五年如一日的深耕与坚守，为这份事业撑起坚实的风险安全屏障。 融合创新，拓宽服务边界 融合是创新的源泉，创新是发展的动力。浦发银行总行科技金融部以跨界融合思维打破行业壁垒，构建多元协同的科创金融生态，科技金融红蓝专班客户经营团队负责人孟捷锋与科技金融数智平台处副处长张晶晶是这场融合创新实践的核心推动者。 孟捷锋从大连分行来到总行专班，深度参与了专班从无到有、到浦科“5+7+X”推出、规模突破1万亿的全过程，一路见证并陪伴红蓝专班实现跨越式发展。 孟捷锋到专班后的第一个重要任务，便是打造“科金元宇宙”平台。凭借一线支行的从业经历，孟捷锋深知传统服务模式的痛点：一项制度或一个产品从总行传导至支行，需要层层传递、组织各类培训，不仅效率低下，最终效果也不尽如人意。 为破解这一难题，他带领团队运用数智化工具赋能一线，突破性创造数字客户经理和数字科学家，将传统的1v1服务模式改造成1v无穷大（∞）的全覆盖模式，极大提升了政策、产品和制度的传导速度，有效助力一线营销人员开展工作。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 冯丽君 2025年的理财市场交出“答卷”。 1月8日，界面新闻记者获得的普益标准最新数据显示，截至2025年12月末，全市场理财产品存续规模为31.63万亿元，近1年平均年化收益率为2.2809%。 在低利率时代下，“存款搬家”给理财市场带来的增量预计将持续。国信证券此前预计，2026年理财规模将提升至35万亿-36万亿元。 2026年伊始，理财市场会出现哪些新变化？理财投资经理如何配置以及投资者如何买？ 2025年理财市场盘点 根据普益标准最新数据，截至2025年12月末，理财产品最新存续产品总量为45779款，存续规模达到31.63万亿元。其中现金管理类规模占比20.87%，固定收益类占比76.60%，混合类占比2.37%，权益类仅占比0.08%，商品及金融衍生品类占比0.01%。 2025年以来，受市场利率持续低位运行的影响，多家银行的中长期定期存款利率相继进入“1字头”区间。相比2025年1月，12月理财存续产品总量增加逾5000款，存续规模增长5.62%。 数据来源：普益标准 金融数据平台 素喜智研高级研究员苏筱芮对界面新闻表示，在存款利率持续下行的背景下，居民存款向理财产品转移趋势逐步显现，预计“存款搬家”仍会延续至2026年，并成为支撑理财市场整体规模增长的核心动力。 展望2026年，博通咨询金融行业首席分析师王蓬博对界面新闻预计，“总体上理财市场整体规模大概率延续温和扩张态势，但结构分化会更加明显。” “固定收益类产品仍将是绝对主力，受益于居民稳健配置需求和银行渠道优势，预计占比稳中有升；现金管理类受制于收益率持续走低和货币基金竞争，增速可能放缓；而混合类和权益类产品虽然基数小，但在政策引导、资本市场回暖以及理财公司投研能力提升的多重推动下，有望实现较快增长。”王蓬博对界面新闻进一步解释道。 值得注意的是，2025年，权益类理财产品占比和规模双降。根据普益标准最新数据，2025年1月，权益类理财产品存续总量为740款，规模约294.09亿元，占比0.10%，而12月，权益类理财产品存续总量升至881款，但规模降至243.47亿元，降幅约17%，占比降至0.08%。 “权益类理财产品占比确实偏低，这反映出银行理财在权益投资上仍处于试水阶段。这背后既有投研能力不足、客户风险偏好偏低等内因，也有估值波动大、缺乏长期资金属性等外部制约。”王蓬博对界面新闻表示。 近日有媒体报道称，监管部门近期调研了部分理财公司，调研问题包括但不限于目前制约银行理财提高投资A股的规模和比例的障碍有哪些；行业未来五年对我国相关政策制度的期待有哪些，如何能提高理财投资A股的积极性等。 “近期监管部门主动调研相关障碍，释放出明确信号，希望理财资金更有效参与资本市场。未来若能在产品设计弹性、考核周期拉长、税收优惠、与公募差异化定位等方面出台支持政策，同时理财公司加快构建真正的权益投研体系，这一比例可能实质性提升。”王蓬博对界面新闻分析称。 从平均年化收益率表现看，根据普益标准最新数据，2025年12月，近一年理财产品平均年化收益率为2.2809%，分品类看，现金管理类近1年平均年化收益率为1.3915%，固定收益类2.3042%，其中纯固收类2.4364%、固收+类2.2615%，混合类4.5880%，权益类9.7908%，商品及金融衍生品类25.8962%。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 何柳颖 界面新闻编辑 | 王姝 近日，成都农商银行官宣资产规模突破万亿。自此，农商行中的万亿玩家扩容至5家，其余四家分别为重庆农商行、上海农商行、广州农商行以及北京农商行。 截至2025年9月末，5家头部农商行总资产为6.98万亿元。根据国家金融监督管理总局数据，同期农村金融机构（包括农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和新型农村金融机构）的总资产为61.06万亿元，这意味着，5家农商行在农村金融机构中的资产占比达到11.4%。 根据国家金融监督管理总局披露的《银行业金融机构法人名单》，截至2025年6月末，我国农村商业银行数量为1505家，农村合作银行20家，农村信用社401家，农村资金互助社15家，村镇银行1440家。 可以看出，农商行的头部集聚效应正在突显。与此同时，中小村镇银行的整合也正加速进行，农村金融机构的格局未来将如何发展？ 5家资产破万亿 农商行的万亿征程始于2019年，当年6月，重庆农商行（601077.SH，03618.HK）官宣全行资产规模达到10019亿元，成为全国首家万亿级农商行。直至如今，重庆农商行依然是农商行的“一哥”。 2020年，北京农商行、广州农商行（01551.HK）、上海农商行（沪农商行，601825.SH）均迈入万亿级资产规模，农商行四强格局自此形成并维持多年。 2026年1月1日，伴随着成都农商行发文“梦想是要有的，万亿实现了呢！”，农商行万亿俱乐部成员扩容至5家。 截至去年三季度，5家农商行在农村金融机构中的资产占比超过11%，头部集聚效应明显。 头部农商行经营情况 数据整理：何柳颖 经营方面，作为农商行头排兵，5家银行去年前三季度营收规模均在百亿以上，净利润呈现出分水岭，仅重庆农商银行、上海农商银行净利润破百亿。其中，成都农商行营收以及净利润同比涨幅均在7%左右，广州农商行营收与净利润则双双下滑。 资产结构方面，2025年中报数据显示，5家银行贷款资产约占半，同时金融投资占比普遍较高，均在30%以上。 头部农商行资产情况 数据整理：何柳颖 站在全行业看，根据中国银行业协会发布的《全国农村中小银行机构行业发展报告2025》，截至2024年末，全国农村中小银行总资产和总负债分别达57.91万亿元、53.69万亿元，同比增速6.06%、6.02%，规模扩张更趋稳健；各类贷款余额占总资产比例超55%，且增速高于资产扩张增速，信贷主业持续向实体领域聚焦倾斜。 贷款结构方面，选取数据较为齐全的2024年报数据作为参考，北京农商行、成都农商行企业贷款占比较高，达70%以上，重庆农商行个人贷款业务达40%。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 曾令俊 恒生银行即将告别港股市场。 1月8日晚间，汇丰控股（00005.HK）与恒生银行（00011.HK）联合公告称，汇丰将恒生银行私有化的建议获股东表决通过。股东大会上，私有化相关特别决议案获97.30%赞成票。法院会议上，2.37亿股计划股份持有人（约占参会投票权的85.75%）投票赞成，3930万股投反对票（约占参会投票权的14.25%） 汇丰集团行政总裁艾桥智表示，很高兴建议获得批准，感谢恒生银行股东一直以来的支持。“股东投票的结果充分反映大家对恒生银行业务，及对其成为汇丰集团全资附属公司后能够开启的发展机遇充满信心。” 根据公告，在计划变成具约束力且生效之前提下，预期恒生银行股份于香港联交所的上市地位将于2026年1月27日（星期二）下午4时被撤销。这将是恒生银行自1972年上市以来，在53年公开交易历程后，彻底成为汇丰控股的全资附属公司。 恒生银行退市也意味着其将离开由自己创制的恒生指数。为衡量港股表现，时任恒生银行主席利国伟博士倡议并推出了恒生指数最初的33只成分股数量，也参考了银行1933年的成立年份。 该指数于1969年由恒生银行正式推出，当时的恒生银行研究部负责人关士光创制，以反映香港股市表现。1984年，恒生银行成立了全资恒生指数有限公司，专门负责指数编算与管理。 香港恒生指数公司此前表示，若私有化建议获批，恒生银行将于1月14日收市后从恒生指数、恒生综合指数等多只指数成分股中剔除，相关调整自1月15日起生效。 恒生银行的故事始于1933年3月3日，由林炳炎联合何善衡、梁植伟、盛春霖及何添共同创立。最初以“恒生银号”为名，在香港上环永乐街70号开业，很快成为香港主要的华资银行之一。 1965年，香港爆发大型银行危机，多家华资银行出现挤提。恒生银行曾在4月5日一天内失去8000万元存款，占当时存款总额的六分之一。 危局之下，恒生银行董事局于当年4月8日决议将控股权售予汇丰，后者以5100万港元代价购入恒生银行51%股权，平息了这场挤兑风潮。自此，恒生银行成为英资汇丰集团成员，但该行仍保持独立运营。 在汇丰的支持下，恒生银行业务大幅扩展，并于1972年在香港上市。上市当天恒生银行市值为16.5亿港元，而如今在私有化前市值约2890亿港元，相当于50多年间涨约170倍。 汇丰银行拟私有化恒生银行的方案于2025年10月正式披露。2025年10月9日，汇丰控股提出以155港元/股的价格，收购恒生全部已发行股份，这一价格较公告前一日收盘价溢价30.3%，远超港股私有化平均20%-50%的溢价区间。 市场曾有猜测私有化与恒生的经营情况有关。恒生银行2025年中期报告显示，上半年不良贷款率为6.69%，较2024年同期上升1.37个百分点；营业溢利为85.49亿港元，同比减少25%；股东应占溢利为68.80亿港元，同比减少30.46%。 恒生银行2025年中报显示，由于市场的不确定性持续，贸易关税的威胁、持续利率⾼企以及商业房地产市场长期低迷，恒生银行审慎增加拨备，预期信贷损失录得48.61亿港元。于2025年6月30⽇，总减值贷款为550亿港元。 对于市场关注的运营独立性问题，汇丰曾在公告中明确承诺，将保留恒生作为独立持牌银行的身份，并维持独立的企业管治、品牌形象、独特的市场定位以及分行网络。

图片来源：视觉中国 1月9日，据时代财经报道，今年开年以来，多家银行正在密集推出2026年首期大额存单产品。记者根据中国货币网数据统计，截至1月7日，今年已有超过30家银行发布2026年第一期大额存单发行公告。值得关注的是，目前很多银行的3个月和1个月短期大额存单利率已跌破1%水平，进入“0字头”，利率与普通定期存款相差无几。 1月9日，界面新闻查询中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行APP大额存单页面，这四家国有银行在售的短期1个月和3个月期限的大额存单年利率均为0.9%，均为20万元起存；6个月期限的大额存单年利率均为1.1%%，均为20万元起存。 1月7日云南腾冲农商银行发布的《2026年大额存单第1期发行要素公告》也显示，该行计划发行量为0.1亿元的2026年首期大额存单，期限为三个月，起存金额20万元，年利率0.95%。 近期，中长期存款正悄然“退场”。土右旗蒙银村镇银行成为近期首家公开宣布取消五年期定期存款的银行，该行于2025年11月初公告，自11月5日起正式取消五年期整存整取产品。 据经济参考报报道，2025年12月，六大国有银行近日集体下架五年期大额存单。工、农、中、建、交、邮储六大行官网及App显示，五年期大额存单已集体“消失”，仅剩的三年期产品利率普遍降到1.5%至1.75%，且额度紧张。与此同时，部分中小银行也开始调整甚至直接取消三年期、五年期普通定期存款产品。 一些银行则抬高了大额存单门槛。12月3日，工商银行APP显示，该行正在发售的2025年第四期3年期个人大额存单，起步门槛标注为“100万元起存”，而年利率为1.55%。 1月9日，界面新闻查询工商银行APP大额存单页面，该行2026年第三期、第二期、第一期3年期个人大额存单均已售罄，分别对应起存额度为100万元、20万元、20万元，年利率均为1.55%。1年和2年期的大额存单年利率为1.2%，起存额度有20万元、50万元两大类，这类产品还有额度。 据界面新闻不完全统计，目前国有四大银行的大额存单利率基本保持一致，且五年期产品均已停售。 早在2024年10月，国有四大行的大额存单利率就跌破2%，步入“1字头”。 根据国家金融监管总局11月14日公布的2025年三季度银行业保险业主要监管指标数据，民营银行净息差环比下降0.08个百分点，行业整体面临相似挑战。 从上市银行三季报来看，银行业净息差仍然承压。Wind数据显示，在披露了三季度净息差数据的26家上市银行中，共有12家银行的净息差实现环比持平或上升，虽然企稳面显著扩大，但仍有14家银行净息差处于下行通道。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 吕文琦 近日，北京的林女士因为自家宠物遇到一件“糟心事”。晚上十点，她家三岁的柯基犬突然呕吐被宠物医院建议立刻住院检查。当天夜里，医院先后为狗狗安排了血常规、生化、影像、传染病筛查等十余项检查，并建议留院观察。第二天结算时，医疗费用已接近4000元。 林女士为爱犬购买了宠物医疗保险，原以为可以覆盖大部分费用。但在提交理赔申请后，她很快收到保险公司的反馈：部分检查项目被认定为“非必要或重复检查”，不在赔付范围内，最终可报销金额不足2000元。 “医生当时说这是常规流程，如果不做可能会延误病情。”林女士告诉界面新闻，作为普通宠物主人，她很难判断哪些检查是必须的，哪些是可选的，“只能听医生的”，但理赔结果出来后，她发现自己承担了大部分费用。 随后，林女士向保险公司提出异议，要求说明具体拒赔原因。保险公司在复核中指出，根据病历记录和既往案例，该病例中的部分影像和检测项目与初步诊断关联度较低，超出了“合理且必要医疗”的认定范围。在林女士多次沟通并补充医院说明后，保险公司重新审核了理赔申请，最终按照70%的比例正常赔付。 这次经历让林女士意识到，宠物医疗和保险理赔之间存在一道不易察觉的“信息鸿沟”。“一边是医院的治疗建议，一边是保险公司的理赔规则，夹在中间的往往是宠物主人。”她说。 随着宠物医疗费用持续上涨，类似争议正在增多。如何在保障宠物健康、控制过度医疗与提升理赔透明度之间取得平衡，正成为宠物保险行业必须面对的问题。 1.26亿只宠物的生意 近年来，中国宠物数量持续攀升。《2026年中国宠物行业白皮书（消费报告）》显示，2025年城镇犬猫数量为1.26亿只，较2024年增长221万只，上升1.8%。 养宠人群不断扩大，宠物消费也从早期的“吃得饱、活得久”，逐步转向医疗、健康、服务等更高频、更专业的支出。 早期相关产品并不以宠物健康为核心，而是作为家庭财产险或责任险的补充，用于覆盖宠物伤人、第三方损失等风险，宠物本身并未成为独立的保险对象。 2010年，部分保险公司开始尝试推出宠物医疗险，将疾病和医疗费用纳入保障范围，但受限于宠物身份识别困难、理赔核验成本高等问题，市场长期处于小规模探索阶段。真正的变化出现在2019年前后，随着宠物鼻纹识别等技术应用，宠物身份核验和理赔风控能力显著提升，宠物保险开始向医疗险、意外险等方向加速拓展。 与此同时，互联网平台的介入加速了宠物险的市场化进程。2019年底，蚂蚁保上线宠物险产品，并迅速吸引多家财险公司参与承保。 目前中国宠物保险市场正在快速扩张，宠物险的主要玩家如众安在线、国泰产险等，均将宠物险作为一大新增长点。据了解，蚂蚁保累计为超过1000万只猫、狗提供了保险保障，2024年赔付出的案件数量已经超过了100万件；众安在线年报显示，2024年其宠物险总保费规模同比增长达129.5%。 市场上常见的几款宠物医疗险的设计类似，将宠物医院分为定点医院和非定点医院。定点医院内的宠物医疗开支扣除免赔项目，按70%的金额予以赔付；而非定点医院的赔付比例则为40%。如果上一年没有理赔，下一年续保时赔付比例可以升高10%。 为了控制风险，宠物医疗险根据购买的保险级别和医疗项目区别，单次理赔的上限在500-3000元之间，年赔付限额在10000-30000元之间。 理赔分歧何来？ 在这种以医疗险为核心、又高度依赖平台和场景化销售的结构下，理赔分歧开始频繁显现。其根本原因在于，宠物医疗体系、保险理赔规则与宠物主认知之间，尚未形成稳定、统一的对齐机制。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 安震 岁末年初，银行业一年一度的“开门红”营销大战如期上演。 2025年12月以来，为抢抓信贷投放窗口期，多家银行密集推出信贷优惠政策，个人经营贷与房地产抵押贷利率持续走低，界面新闻了解到，不同地区利率水平尽管略有差异，但“2字头”成为市场主流，叠加审批流程简化等配套措施，成为个人贷款营销的重点之一。 不过，界面新闻注意到，仍有中介机构宣称可以通过个人经营贷或房地产抵押贷款置换个人按揭。业内人士提醒，此类转贷行为存在法律合规风险、流动性风险。 多地利率步入“2字头” 北京一位国有行网点客户经理对界面新闻表示，目前个人经营贷利率2.5%左右，如果有房产抵押，利率还可以降低10个基点左右，但也要根据公司流水和抵押的房产评估价值具体确定。 “贷款金额一般是房产评估价值的七成左右，但也要看具体情况，商住房更低，住宅如果在五环内，且房龄比较新，市场价值比较高，贷款金额还能上浮到评估价值的八成。还款方式比较灵活，可以选择先息后本或者等额本息。” 不过国有大行利率水平不一，交通银行一客户经理对界面新闻表示，该行信用个人经营贷利率在2.9%左右，房地产抵押经营贷也有不同程度的利率下浮。 界面新闻了解到，从一线城市表现来看，利率优惠力度尤为突出，“经营贷目前一般利率一年3.1%，1至3年3.4%，经营最少要满1年，无负债情况下，根据近一年流水给最终额度。利率比较稳定，并没有因为年初就有所下降。”一位山西国有行贷款经理对界面新闻表示。 据媒体报道，广发银行深圳地区抵押经营贷利率最低2.35%，贷款期限3年，授信额度有效期长达10年。3年后可申请无还本续贷，续贷时利率可能随LPR调整，但授信额度保持不变。 有银行人士对界面新闻解释，一线城市经济更有活力，银行业竞争也更加激烈，因此利率反而会比内陆地区低。 在利率下行的同时，银行审批效率也显著提升，成为利率优惠之外的另一大亮点。为冲刺“开门红”业绩，有银行省分行人士对界面新闻表示，目前审批审批流程从以往的2周缩至10天，信用贷还要更快一些，一周以内就能完成审批。 卷价格也卷风控 需要注意的是，尽管利率普遍走低，但银行并未同步放宽准入条件，对借款人资质进行严格审核。多数银行要求名下公司实际经营要满一年，抵押房产需持有时间满半年以上。 “最近两年房地产市场不景气，个人按揭增量有限，所以银行的消费贷、个人经营贷增量都比较明显，卷价格就成为不得已的选择，同业的利率降了，如果我们不降利率，那市场份额就没了。”有银行省分行条线负责人对界面新闻表示。 “卷价格是应对竞争的无奈之举，在这样的情况下就更得注重信贷审批和风控，比如抬高准入门槛。在利率差异化定价方面，银行对征信状况良好、经营稳定的优质企业给予最低利率，而大数据有风险点或负债比例较高的客户，利率可能会上浮0.2-0.5个百分点，体现了风险与收益匹配的经营逻辑。”前述人士表示。 一位股份行信贷审批条线人士对界面新闻表示，个人经营贷普遍面临的一个风险是信贷资金流入股市或流入房地产市场。“现在信贷资金用于买房的比较少了，更多的是用于置换个人按揭，因为还款方式可以选择先息后本，前期压力会比个人按揭逐月还款压力小。个人估计有的银行放出去的个人经营贷用于置换个人按揭的比例能达到三分之一。” 一位贷款中介对界面新闻表示，公司与银行合作，目前带抵押的个人经营贷利率最低可以做到2.2%左右，十年先息后本，可以贷到评估值的7成，100w抵押贷月供不到2000元。如果房子没有贷款，直接做抵押贷即可获取资金。如果已有个人按揭，也可以用来置换个人按揭，获得更低的利率。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 杨志锦 界面新闻编辑 | 王姝 据中国央行网站，2026年中国人民银行工作会议1月5日-6日召开。此次会议部署了2026年七项主要工作，其中在“稳妥化解重点领域金融风险”这项工作中，人民银行提出“建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”。 据界面新闻记者采访了解，当前央行主要通过大中型银行向市场投放流动性，其中非银机构处于流动性传导的末端，资金拆借成本较高，尤其在市场波动时，非银机构资金拆借不仅成本高，而且难度大，市场称之为“跪求资金”。 界面新闻记者根据公开信息制图 “建立向非银机构提供流动性的机制性安排”有助于降低非银机构的资金拆借难度和成本，进而稳定金融市场，非银机构或告别“跪求资金”时代。 目前看，这项机制有三个特点：一是新机制并非常态化的，即“特定情景下”；二是非银机构获得央行流动性支持需提供合格抵押品，避免道德风险；三是非银机构向央行拆借的资金利率水平会高一些，具备一定的“惩罚性”。后续需关注央行对于新机制的设计。 非银机构资金拆借成本高、难度大 流动性是金融市场和金融机构的生命线，其中中央银行掌控着流动性的“总阀门”，市场则将中国央行称为“央妈”。 当前中国流动性传导形成了央行—一级交易商（主要是大中型银行）—非一级交易商的中小银行—非银四层机制，其中险资、券商、基金、信托等非银机构处于流动性传导末端，资金拆借成本高、难度大。 远东资信研究院副院长、首席宏观研究员张林对界面新闻记者表示，传统的央行流动性投放工具主要面向商业银行等一级交易商，非银机构作为资金链的末端，通过银行间市场拆借、回购等渠道间接获得流动性。这种传导机制在市场正常运行时有效，但在压力情景下容易出现传导不畅，导致非银机构面临流动性紧张。 在金融市场中，DR利率水平（以银行为交易主体、质押券种为利率债）显著低于R（参与主体主要是非银、质押券可以是信用债）。以7天期资金利率为例，2016年-2025年间，DR007均值为2.36%，低于R007均值20BP。 界面新闻记者根据同花顺ifind制图 尤其在季度末、年末及金融市场动荡时，金融机构资金拆借难度大幅提升，“央妈再爱我一次”成为市场的呼声，即希望央行加大流动性投放。但处于末端的非银机构融资难度尤其大，“跪求资金”是常态。 比如2017年末R007为7%，高出DR007四个百分点，而这是加权平均值，个别非银机构的借款利率可能达到10%甚至更高。再如，在2023年10月末，某家非银机构因50%的隔夜借款利率引起市场关注。 未来“央妈的爱”直接惠及非银。去年10月以来，央行多次表示要“建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排”，该机制安排有望在2026年推出。 “随着金融体系关联性不断增强，如果非银机构发生流动性风险，这种风险很可能迅速传导至银行体系，进而影响金融稳定。因此，有必要创设面向非银机构的流动性供给工具。”沪上某大型券商首席固收分析师对界面新闻记者表示。 上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚近期撰文称，在现行框架下，人民银行的流动性工具主要针对商业银行，非银机构只能通过银行间接获得流动性支持，或者依赖自身的资产变现能力。这种间接机制在常态下可以运作，但在市场压力情景下，可能因为银行的风险规避行为而失效。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 曾令俊 “为了符合24%的利率红线，我们不得不收紧风控标准，去年四季度的放贷量少了一半以上。”沪上一助贷机构人士近日对界面新闻记者表示，助贷新规对整个行业的影响很大，直接打破了此前依赖的盈利逻辑，一些大平台还能扛一段时间，待收余额在200亿以下的中小平台会比较艰难。 2025年10月1日，助贷新规正式落地，明确要求商业银行将借款人综合融资成本控制在年化24%以内。这一政策直接切断了助贷行业依赖“24%+服务费”“双融担”等模式的高利润路径，中腰部助贷平台首当其冲，放款规模普遍减半。 在此背景下，一种“披着分期商城外衣的借贷模式”正在兴起，多家助贷机构通过“商品消费+分期服务”的模式，以商品溢价弥补利率上限带来的利润缺口，这种模式看似合规，但实际变相突破利率红线。 上述助贷机构人士对界面新闻记者说：“我们前几年其实也试水做过分期商城业务，但是发现有很多隐患，比如合规风险、资金垫付压力、流量成本高、坏账率太高等，最后放弃了。” 商品溢价明显 助贷新规落地后，不少助贷平台加码分期商城业务，其中桃多多、闪购鸭、小象优品、柚优品等平台的业务模式极具代表性，商品溢价普遍在20%-100%之间，叠加24%的分期利率后，用户实际融资成本远超监管红线。 由上海纬雅信息技术有限公司运营的桃多多商城，2025年11月将服务号更名为“桃多多分期”，全面转型分期贷款业务。1月6日，界面新闻记者登录其商城发现，该平台一款Apple iPad Air13英寸M3芯片256G蓝色平台电脑售价高达6227元，而京东商城补贴后售价仅为5160元，部分电商平台甚至低于5000元，其溢价幅度达20.6%。 针对这款商品，桃多多提供3期和6期两种分期方案，每月还款分别为1965.06元和1011.71元，名义年利率均为24%。在这一环节，平台还可以收取担保费等隐形费用，溢价叠加分期利息之后，购买者的综合成本要远高于通过其他平台购买。 当界面新闻记者以消费者身份咨询该商品价格偏高的问题时，桃多多客服仅回复：“如果您这边觉得对价格不满意的话，建议可以再看看。”其用户服务协议显示，桃多多平台仅以推荐人身份向平台申请分期购物服务、向资方申请贷款服务以及申请其他金融服务。 在黑猫投诉等投诉网站，就有不少用户投诉桃多多分期商城：高价卖物品，且多收利息外的担保费，利息太高等问题。 除此之外，在闪购鸭、小象优品、鹿优选等分期商城上也存在类似对操作。为何商品价格明显高于市场仍有用户买单？ 上述助贷机构人士对界面新闻记者说，这类平台的核心用户是在主流金融渠道无法获得授信的群体，他们有强烈的资金需求但信用记录不佳或缺乏征信数据。 博通咨询首席分析师王蓬博对界面新闻记者分析说，远高于官方渠道的差价里其实包含了资金成本、坏账准备、运营费用，甚至是对低信用客群的风险溢价。 “也就是说这类平台的目标用户往往是在主流电商或银行体系里拿不到授信的人群，平台通过高商品溢价来覆盖潜在逾期损失，相当于把信贷风险内嵌进商品价格里。这种模式在商业上可以理解，但问题在于，普通消费者很难意识到自己实际承担的年化成本可能很高。”王蓬博对界面新闻记者说。 多个助贷机构计划入局 一方面是自建分期商城，而为了利润最大化，甚至有的分期商城在平台上搭建了回收通道。也就是说用户在购买商品后，可直接通过平台的回收入口申请出售，无需实际收货就可获得现金，这实际上形成了借贷流程。 […]

图片来源：央视新闻、央行公号 界面新闻记者 | 杨志锦 界面新闻编辑 | 王姝 1月6日晚间，中国央行下属《金融时报》发表《央行明确今年七大重点工作，解读来了》一文，其中谢光启以中国人民银行货币政策司司长的身份接受了记者采访。 这意味着谢光启已出任货币政策司司长。1984年，人民银行开始专门行使中央银行职能，但货币政策司直到1997年才组建，日后成为人民银行最核心的司局，其司长一般由正司级干部调任。 谢光启生于1977年，现年49岁。自2004年入职央行后，他一直在货币政策司工作，历任分析处主任科员、副处长、处长，副司长，货币政策委员会秘书长等职，是在货币政策司工作时间最长的司长，见证并深度参与了中国货币政策转型的关键历程。 界面新闻记者根据公开信息整理 当前政策利率距离理论零利率下限仅140个基点，货币政策空间已显著收窄。在此约束下，如何有效实施货币政策将成为他任上的核心挑战。 重要报告执笔人 1995年秋天，18岁的谢光启从四川省德阳市出发，跨越1800公里来到北京，在北京大学经济学院求学。 在这里，他度过了九年青春岁月，完成了从本科直至博士阶段系统而完整的学术训练。这段在燕园的深造经历，使得他身处中国社会经济变革的思想前沿和实践中心。 当时正值中国改革开放深化、市场经济体制逐步建立的关键时期。在转轨过程中，中国经济取得了巨大的成就，但也出现了一些问题，比如商品市场、金融市场中出现欺诈等不诚信行为，一些人将其称为“诚信危机”并对市场化改革产生怀疑。 谢光启并不同意这种说法。在2004年发表的《主观博弈论视角下的制度变迁——兼谈诚信问题》一文中，他表示，不诚信行为并不是市场化改革所固有的，而正是过去废除市场的结果。 他举例称，在市场发展比较成熟、竞争比较激烈、管制比较少的领域往往都比较快地自发产生了商业信誉机制，比如家用电器产业就形成了品牌商誉保证的信誉机制。 同年，他提交了博士论文《激励、管理人员薪酬与公司绩效》并获得北京大学博士学位。“回想一年来的辛劳和坎坷，不禁感慨学海之无涯，研究之不易。”他在论文后记中回忆称。 基于1999年-2002年566家上市公司数据，他在国内学术界首次发现上市公司管理人员的现金薪酬与公司股票市场绩效之间确实存在着统计上显著的正相关关系，即股东财富每增加10%会导致管理人员的年度现金薪酬增加1.1%。 博士毕业后，谢光启进入人民银行工作。时值人民银行法修订完成，人民银行在宏观调控体系中的作用更加突出，对研究工作也提出了更高的要求，为此时任央行行长的周小川提出了“研究立行”的方针。 其中一个举措是招聘高学历的人才到央行工作，当年包括谢光启在内一共有53位博士研究生入职央行，其中包括海归博士李波、张涛等人，他们分别供职于条法司、研究局。 谢光启则在货币政策司任职，先后担任分析处主任科员、副处长、处长等职。期间他成为上报人民银行行领导的月度货币信贷形势分析报告和上报国务院、全国人大财经委的季度经济金融形势及货币政策报告的主要执笔人之一。 […]