Month: November 2025

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 吕文琦 在当前10年期国债收益率已降至1.75%、传统投资渠道收益空间收窄的背景下，寿险公司下调新产品预定利率，凸显资产端对长期稳健回报的需求。 面对这一趋势，头部保险资管机构加快布局资产支持证券（ABS）等结构化产品，2025年前三季度，保险版ABS登记发行规模达2745.78亿元，同比增长25.1%。 在业内人士看来，ABS项目在提升资金配置效率的同时，也为实体经济提供了长期稳定的支持。 头部机构加码ABS 资产支持证券是指以存量资产的现金流为偿付支持，通过结构设计并在此基础上发行资产支持证券。 中国人寿、平安保险、太保等头部保险公司正显著加码对资产支持证券（ABS）的投资和发行。保险资产管理机构主导发行的“保险版ABS”规模近年快速攀升。 2025年前三季度，保险资管机构登记发行的ABS项目已达2745.78亿元，同比增长25.1%，延续了高速增长态势。 参与机构方面更趋广泛，今年已有15家保险资管公司发行此类产品，其中10家机构前三季度登记规模突破百亿元，头部机构表现尤为突出。例如，民生通惠资管登记产品数量达12只居首，光大永明资管登记规模605.5亿元居首，行业马太效应明显。 具体来看，多家大型险企近期密集布局ABS产品：国寿资产今年4月完成首单交易所ABS——发行规模8亿元的融资租赁资产支持专项计划；平安资管于7月发行了7.26亿元的绿色租赁ABS。 太保资产相继推出交易所ABS创新项目，7月作为管理人发行了首单8.6亿元的不动产应收款ABS，随后于11月发行了5亿元规模的保单贷款资产支持计划。人保资产则设立了40亿元储架规模、首期20亿元发行的保单质押贷款ABS，用于盘活寿险保单借款资产。 这些项目覆盖融资租赁、基础设施收费权、保单贷款等多元领域，显示出头部险企正将ABS作为资产配置转型的重要抓手。 值得关注的是，上述ABS产品普遍采用优先/次级分层等结构化设计以控制风险。通过优先级、次级等不同级别的受益凭证安排，ABS能够提升信用等级、隔离风险，满足保险资金对安全性和稳定收益的要求。 从事ABS发行的信托业人士薛晓向界面新闻表示，头部险企在ABS投资中通常以优先级资金提供者的身份出现，获取较为稳定的利息收益，而由发起机构或其他投资者认购次级档用于吸收潜在损失。这种结构使保险资金既能享受ABS产品相对较高的收益，又将风险控制在可接受范围。 增厚收益 盘活实体经济 资产支持证券之所以受到保险资金青睐，源于其在收益、久期和风险管理等方面契合险资需求。 泰康资产CEO段国圣曾表示，ABS产品通常收益率比同等级债券高出约30个基点，在相同信用水平下可显著增厚保险资金的投资回报。对于需要长期稳定收益覆盖负债的寿险资金来说，这部分收益提升意义重大。 […]

图片来源：图虫创意 界面新闻记者 | 曾令俊 一套市场估价约200万元的房产，近日在第三方拍卖平台上以150万元成交，购买者并非从普通房东手中购得，而是直接与银行完成了交易。 他购买的不是普通二手房，而是近期增加的“银行直供房”。近期，包括农业银行、建设银行、交通银行等多家大型银行，以及一些中小银行通过阿里资产、京东等第三方平台大量直接销售房产，部分银行在售房产标的已超过千套。 广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉在接受界面新闻记者采访时表示，近期银行“直售房产”之所以备受关注，一是规模突然增加了，当然主要还是中小银行，特别是农商行；二是银行开始重视从“To B”到“To B和To C”并重。 “之所以出现这种变化，一方面是银行开始重视债权处置；另一方面，在互联网+渗透的情况下，直接对C端已经成为必然趋势。”李宇嘉对界面新闻记者说。 银行“直供房”数量增加 阿里、京东等资产平台数据显示，农业银行、建设银行等多家银行正批量挂牌房产，部分房源价格比市价低25%；四川农信系统挂牌标的超2.5万个，吉林银行在售房产破2000套。 银行直供房最吸引人的无疑是其价格优势。兰州农商行9月底拍卖的兰州市城关区一套125平方米抵债房产，以151万元成交。而该小区同户型的中介挂牌价在180万至220万元之间；齐齐哈尔农商行住宅起拍价9.9万元；广东云浮农商行即将开拍的商住房，起拍价8万元。 所谓“银行直供房”，实质上大多是银行不良贷款处置的产物。当企业或个人借款人无力偿还贷款时，银行通过司法程序收回作为抵押物的房产，完成债权剥离取得清晰产权，然后以房东身份直接出售或出租。 据了解，这些房源主要有两个来源： 一方面，司法拍卖流拍后的“以物抵债”是重要渠道。某股份制银行挂牌的云南省安宁市房产及土地，曾经历司法拍卖但最终流拍，银行以1.3亿元的抵债金额取得产权，如今以4200万元的起拍价折价处置。 另一方面，银行也通过司法程序主动取得房产。兰州农商行在抚顺新区育才壹品小区持有的200多套住宅，就是因为开发商智峰地产欠款2.94亿元，法院裁定执行总额4.6亿元，银行凭强制执行文书完成过户后对外出售。 李宇嘉在接受界面新闻记者采访时表示，“直售房产”的银行，多为中小银行，农信社，这主要是由于过去楼市上行期，正规融资方面，对开发商的融资收紧，特别是一些资质较弱、经营不规范的地产商，不得不绕道信托等高成本的影子金融。但是，地产的投资收益诱惑比较大，一些经营自主权比较大，业务激进的中小银行，就对这些开发商发放了贷款。  与法拍房有何区别？ 与传统的法拍房相比，银行直供房在产权清晰度上具有明显优势。 多位银行业人士对界面新闻记者指出，银行直供房产权清晰，交易对手直接为银行，有效规避了法拍房可能存在的民间借贷、长期租约等潜在隐患。 某城商行特资部人士对界面新闻记者说，“银行直供房相当于银行已经帮购房者过滤了一遍风险。银行会提前完成债权债务剥离，购买这类房产的法律风险远低于传统法拍房。” […]

秋阳和煦，洒满“四叶草”的银色穹顶。黄浦江上波光粼粼，映照着中国开放的胸襟。 11月5日至10日，第八届中国国际进口博览会在国家会展中心（上海）举办。本届进博会吸引155个国家、地区和国际组织参与，4108家境外企业参展，再创历史新高。展馆内，万商云集，新品荟萃，跃动的交易数据与热烈的洽谈声交织，共同汇成一曲开放合作、互利共赢的全球交响曲。 这曲交响乐中，一个关乎未来动能的重要音符格外响亮——11月7日，由中国银行主办的“融汇世界·智创未来”GBIC大会顺利举行。中国银行副行长蔡钊，上海市委金融办副主任陶昌盛，以及政府部门、金融机构、科技企业家、科技行业专家代表等百余人出席了活动，共同探讨“金融活水如何进一步支持科技创新”这一时代命题。 此次GBIC大会不仅是一次跨行业的交流，更是对进博会“开放合作、互利共赢”理念的积极响应，还是深入贯彻党的二十届四中全会精神、落实国家高水平科技自立自强战略的生动实践。 科技兴，则国家强 当前，新一轮科技革命和产业变革加速推进，高技术领域成为国际竞争最前沿和主战场，深刻重塑全球秩序和发展格局。科创企业家、科技领域专家对此感受颇深。 “当前全球科技创新最显著的特点，是从‘跨界’迈向了‘无界’，我们正处在一个多学科交叉融合的大科学时代。”一位来自香港的科技专家说。 一位来自上海的科技专家表示，当前AI领域创新呈现出鲜明的国际化特征，核心体现在两方面：一是市场层面，AI企业自带全球化基因，目标市场直指全球，不少初创公司的AI智能体及软硬件解决方案已落地国际市场；二是团队构成高度多元化，核心成员多具备海外背景或来自不同国家。 面对科技创新新趋势，中国的科技发展必须坚持“开放”与“自主”的双轮驱动战略——既要更加主动地融入全球创新网络，吸收一切先进成果；也要在关系长远发展的关键领域夯实根基，建立自主可控、安全可靠的产业体系。这是应对风险挑战、赢得竞争主动的必然选择。 党的二十届四中全会审议通过的十五五规划建议，将高水平科技自立自强提升至国家发展的战略核心地位，并将其视为发展新质生产力和推进中国式现代化的关键支撑。 这一系列战略部署，清晰地指明了突破关键核心技术瓶颈、掌握发展主动权的攻坚方向。一位机器人领域的科创企业家表示，作为一家科技企业，我们最深的体会就是要以自主可控为根基，才能打造出具有差异化、竞争力的产品体系。 “半导体作为AI的底层基础设施，发展路径非常清晰。我们现阶段的首要任务，是要从基建层面实现对海外产品性能的赶超。可喜的是，国内在芯片设计能力和产业链整合上已展现出很强的凝聚力。”一位芯片领域的科创企业家表示。 金融通，则科技强 “问渠哪得清如许，为有源头活水来。在我看来，高校和企业就是科技创新的源头活水，而金融则是推动其奔涌的关键力量。只有这几股力量汇聚在一起，形成合力，才能真正实现金融与科技的双向赋能，为国家科技创新和经济发展注入强劲动力。”前述来自香港的科技专家表示。 毫无疑问，金融是支持科技创新的重要力量。2023年召开的中央金融工作会议首度提出建设金融强国，并将科技金融列为金融“五篇大文章”之首，明确了金融业服务实体经济、支撑科技创新的主攻方向。这也意味着，金融强国的“强”，首先体现为金融支撑科技强国建设的能力强。 科创企业对金融支持的需求也十分迫切。“作为技术出身的创业者，我们懂技术，能够敏锐把握行业技术趋势，但对金融知之甚少。在传统教育体系中，金融知识并非理工科教育的重点，但创业实践让我们深刻认识到：金融不仅是企业发展的催化剂，更是科技项目实现产业化的关键推进器。”一位科创企业家直言。 中国银行践行使命担当、发挥特色优势，全力支持科创产业链发展，坚持助力科创企业家成长，切实做好科技金融大文章。 长期以来，中国银行持续加大对科创领域的资源投入。数据显示，截至今年9月末，已累计为16万授信客户提供科技贷款余额约4.7万亿元，助力科创企业发展；聚焦人工智能、量子技术等重点区域，股、债、保、租等科技金融综合化服务规模累计超8300亿元；在国有大型商业银行中率先推进设立科创母基金，坚持投早、投小、投硬科技，总规模超500亿元，培育科技创新新生力量。 在书写科技金融大文章的过程中，中国银行意识到，助力科创企业突破关键核心技术瓶颈，完成从“科技幼苗”到“产业大树”的蜕变，还需构建一个高效联动政策、产业、资本与市场等多方融合的生态。 […]

图片来源：视觉中国 华闻集团：重大诉讼获法院提级管辖 华闻传媒投资集团股份有限公司公告，公司收到海南省海口市中级人民法院裁定书，关于公司与林广茂的股权转让纠纷案，反诉请求发生变更，涉及协议无效确认、经济损失赔偿等。因海口美兰法院审理的（2025）琼0108民初9521号案的反诉原告林广茂的住所地为北京市丰台区，不在海口美兰法院所处省级行政辖区，其反诉请求诉讼标的额在1亿元以上，根据相关规定，海口中院对本案具有管辖权，裁定本案由海口中院审理。 11月5日，华闻传媒投资集团股份有限公司公告，2024年10月，华闻集团收到法院通知，因不能清偿到期债务且缺乏清偿能力但具备重整价值，被申请预重整。临时管理人通过公开招募和遴选程序，最终确定包括中国外贸信托、新余达卓等在内的多家财务投资人，2025年10月31日、11月2日财务投资人签约主体与公司及临时管理人签署《重整投资协议》及其补充协议。 国厚资管：因公司债券违约子公司资产冻结1.01亿元 国厚资产管理股份有限公司公告，其子公司芜湖昱顶企业管理中心（有限合伙）持有的上海浦创企业管理咨询有限公司股权被冻结，冻结标的金额为1.01亿元，涉及债权金额本金11.23亿元及相关利息。冻结原因系未按时兑付“H22国厚1”债券回售本金、利息及补偿金。公司正积极推进存量资产处置和债务化解工作，并与债券持有人保持沟通，商议权益保护事宜。 碧桂园境外债务重组计划获大多数债权人批准 碧桂园控股有限公司在港交所公告称，境外债务重组计划已分别获所需的法定大多数计划债权人（第一类）及计划债权人（第二类）批准。碧桂园控股有限公司将于12月4日进行的聆讯上寻求法院认许该计划。 此前碧桂园控股有限公司发布盈利警告，预计截至2025年6月的六个月将录得185亿至215亿人民币的净亏损，相较去年同期的151亿人民币利润出现大幅下滑。亏损主因是房地产项目结算规模下降、毛利率持续低迷，以及因市场环境变化导致的资产减值增加。公司近期多次业绩公告均显示无派息。 广州科学城投资：前三季度净利润亏损45.44亿元 科学城（广州）投资集团有限公司三季报显示，2025年前三季度公司净利润亏损45.44亿元，亏损金额达到上年末净资产的12.89%。主要原因是园区投资、城市更新等项目资金依赖融资，利息费用较高，且项目回收期较长。 2025年4月30日披露，科学城(广州)投资集团有限公司2024年、2023年、2022年归属于母公司所有者的净利润分别为亏损29.42亿元、1.91亿元、亏损2.78亿元，最近3年平均归属于母公司所有者的净利润为负。 启迪环境：“16桑德MTN003”拟于2025年11月14日递延支付利息 启迪环境科技发展股份有限公司发布公告称，“16桑德MTN003”债券将于2025年11月14日递延支付本期利息7813.5045万元，下一个支付日为2026年11月14日，应付利息总额为1.217亿元。 深交所拟对神雾环保及其董事长给予公开谴责处分 深交所公告，经查明，神雾环保技术股份有限公司存在涉嫌违反深交所《债券挂牌规则》相关规定的行为。吴道洪在作为神雾环保董事长、总经理、财务负责人、信息披露事务负责人期间，存在涉嫌违反深交所《债券挂牌规则》相关规定的行为。根据规定，深交所拟对神雾环保技术股份有限公司及吴道洪给予公开谴责的处分。 泛海控股：涉14.8亿元重大诉讼被判决强制执行 泛海控股股份有限公司公告，公司及其子公司因未偿还民生银行14.8亿元贷款本金及相关利息，被北京金融法院判决强制执行。公司需支付欠款本金、利息、罚息及复利，并承担连带保证责任。质押物包括公司持有的不动产公司40%股权，其他关联方亦承担连带责任。   […]

11月6日至7日，“智见中国·扬帆未来”广发证券2025年全球投资论坛在中国香港成功举办。此次论坛聚焦AI、机器人、新能源、创新药及新消费等赛道，邀请了约80家海内外知名上市公司，吸引了众多海内外知名机构投资者报名，约30家产业链核心龙头公司的董事长与总经理亲临现场，实际到场人数逾千人，搭建起了优秀上市公司与全球顶尖投资机构面对面对话的平台。广发证券总经理秦力出席活动，与众多行业领袖及与会嘉宾进行了深度交流。 出席本次论坛活动的重磅嘉宾包括工业富联、中际旭创、胜宏科技、蓝思科技、东山精密、领益智造、协创数据、万国数据、长春高新、晶泰控股、晶晨股份、北京君正、大族数控、源杰科技、剑桥科技、峰岹科技、杰华特、广和通、博瑞医药、聚辰股份、芯碁微装、劲方医药-B、秦淮数据、天辰生物医药、先通国际医药、捷利交易宝等公司的高层领导。 在11月6日上午的主论坛上，工业富联董事长郑弘孟、蓝思科技董事长周群飞、源杰科技董事长张欣刚、秦淮数据总裁汪冬宁、晶泰控股联合创始人兼董事局主席温书豪、长春高新总经理金磊等六位知名上市公司领导发表了精彩演讲。他们围绕AI+、创新药等年内市场热点话题，分享了对产业趋势的真知灼见及公司经营发展的最新情况，向海内外投资者展示了投资中国优势资产的确定性价值。 郑弘孟以“先进AI算力解决方案”为主题，阐述了AI服务器市场的超高速增长态势及生成式AI对数据中心基建的推动作用。他强调，公司正依托AI服务器系统组装的核心优势，打通AI算力供应链多环节，以智能制造与ESG为双轮驱动，赋能产业高质量发展。 周群飞分享了AI端侧硬件变革带来的挑战和机遇，以及公司迈向全球端侧的战略与思考。蓝思科技瞄准AI端侧硬件万亿市场，凭借材料、工艺与制造等硬核优势，从部件供应商升级为解决方案提供商。重点布局消费电子、智能座舱及机器人整机组装，通过研发与垂直整合能力，卡位核心赛道，目标成为AI端侧制造龙头。 汪冬宁围绕“AI时代的电算融合之路”主题发表演讲。他指出，当前正处在AI革命与能源革命的交汇口，能源约束正成为AI基础设施扩张的关键。我国在算法和算力上已实现双重突破，新能源装机量和发电量持续提升，但算电深度融合仍需进一步探索，秦淮数据致力于打造新一代AI智算数据中心，以更高效的绿色能源驱动算力革命。 温书豪在“AI驱动生命科学及物质发现”的演讲中强调，人工智能和机器人技术的应用，不但可以大大提升药物及材料发现的速度和效率，也可以帮助我们攻克传统意义上的难成药靶点以及物质发现中的难题。 金磊系统介绍了长春高新创新药重点管线的布局情况。他表示该公司始终坚定创新转型核心战略，持续深耕医药细分领域，全面开拓各类技术平台，不断提高研发效率，随着越来越多的分子POC，公司的产品全球价值将得以体现。 会议期间，相关上市公司与投资者还进行了深入的互动交流。本次活动不仅彰显了广发证券在优势产业赛道的影响力，也体现了其对海内外顶尖机构投资者的强大吸引力，更进一步展示了公司坚定的国际化战略及境内外一体化服务能力。 作为广发证券的优势业务，研究业务自2024年底以来积极落实境内外一体化管理要求，海外研究的力量、成果和服务不断强化，海外客户基础持续拓展和夯实，与跨境业务的协同效应日益显著。下一阶段，广发证券将继续围绕全球产业变化和中国优势产业，在AI+产业链、新能源、创新药等领域加强研究团队建设，持续向海外投资者推介中国优秀上市公司，打造英文研究产品体系，加大海外核心机构投资者的覆盖广度与服务深度，进一步提升公司在全球市场的研究品牌影响力。

图片来源：界面图库 11月7日，中国央行公布数据显示，10月末外汇储备3.343万亿美元，9月末为3.339万亿美元。中国10月末黄金储备报7409万盎司(约2304.457吨)，环比增加3万盎司(约0.93吨)，为连续第12个月增持黄金。 同日，国家外汇管理局称，2025年10月，受主要经济体货币政策及预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 今年以来，黄金价格持续走高，累计涨幅超过50%。其中，各国央行购金是支撑金价的重要因素之一。 世界黄金协会10月30日发布的2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，三季度全球央行净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10%。前三季度，全球央行净购金总量达634吨，虽低于过去三年的异常高位数值，但仍显著高于2022年之前的平均水平。 从需求来看，三季度全球黄金需求总量(包含场外交易)达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创下单季度黄金需求的最高纪录。世界黄金协会表示，三季度黄金投资需求激增至537吨，同比增长47%，占全部三季度黄金净需求的55%。 长期来看，各大机构仍看多黄金。此前，高盛策略师将2026年底的金价目标价上调至每盎司4900美元。该行指出，这要归功于央行的强劲买盘、强劲的黄金ETF资金流入以及黄金交易商的“投机性头寸”开始正常化等因素。 高盛还表示，预计2025年央行的黄金购买量平均约为80吨，2026年为70吨。报告称，这是因为许多新兴市场央行正试图将外汇储备多样化，增持黄金。 平安证券认为，长期来看，美国债务问题难解，美元信用走弱逻辑持续印证，黄金货币属性增强；同时央行常态化购金提供官方背书，进一步形成正反馈；部分核心经济体政治经济风险抬升趋势显现，黄金避险属性提升。 截至发稿前，COMEX黄金期货价格上涨0.78%，报4022美元/盎司；伦敦黄金现货价格上涨0.69%，报4004美元/盎司。

图片来源：界面图库 近日，国家金融监管总局网站披露行政处罚信息公开表显示，史带财产保险股份有限公司(下称“史带财险”)被上海金融监管局罚款110.5万元。 具体来看，史带财险涉及的主要违法违规行为包括：未按规定使用经备案的保险费率、编制虚假的报表、对信息系统的运营控制存在缺陷、提供存在虚假信息的申请材料。对此，上海金融监管局对史带财险罚款110.5万元。 此外，袁志翔(时任史带财产保险股份有限公司意外健康险部首席核保人)因编制虚假的报表，上海金融监管局对其警告并罚款4.5万元。 公司官网信息显示，史带财险前身为大众保险。今年8月，史带财险刚刚完成股权变更，成为外资独资保险公司。此次股权变更后，史带补偿及责任保险公司和史带保险与再保险有限公司（Starr Insurance & Reinsurance Limited）分别持有史带财险80%和20%股权。这两家公司的最终控股公司同属于史带国际有限公司。 公开信息显示，2025年前三季度，史带财险实现保险业务收入7.5亿元，实现净利润1276万元。今年第三季度，史带财险净亏损395.87万元。截至三季度末，该公司的核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别为224.99%、241.04%，最近两次风险评级结果均为BB级。 10月27日，史带财险公告称，戎红钢自今年10月15日起担任公司临时负责人，履行代理总经理职责，而原副总经理（主持工作）钟向宁则转任副总经理兼高级副总裁。 戎红钢于2025年9月加入史带财险，曾先后在国际知名的经纪公司、保险集团公司担任高级管理职务。戎红钢2011年任中怡保险经纪副总经理，于2015年10月任怡和保险经纪有限公司总经理。 值得注意的是，自2021年8月谭海涛卸任史带财险总经理后，该职位已空缺超过四年。2021年9月9日起，钟向宁担任该公司临时负责人。 钟向宁在保险行业工作超过20年，此前曾在美亚财险、安联财险、亚太财险等多家公司担任高级管理职位。钟向宁于2018年进入史带财险，曾先后出任公司财务负责人、首席投资官，2022年升为史带财险副总经理（主持工作）。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 曾令俊 面对当前市场利率走低的环境，多家商业银行正悄然掀起一波优先股赎回潮。 11月5日晚间，宁波银行（002142.SZ）公告称，公司拟赎回2018年11月非公开发行的第二期优先股。在此之前，杭州银行、上海银行、兴业银行、长沙银行等已经相继发布公告，宣布赎回其发行的优先股。 “这些被赎回的优先股多发行于2017年至2018年，当时市场利率处于相对高位，票面股息率普遍在5%至6.5%区间。而随着近年来市场利率持续下行，银行净息差不断收窄，高息优先股已成为沉重的资本负担。”华南某券商银行业分析师对界面新闻记者说。 上海金融与发展实验室首席专家、主任曾刚告诉界面新闻记者，优先股集中赎回正在重塑银行业资本管理的底层逻辑。短期来看，赎回操作将导致其他一级资本规模阶段性下降，部分银行或面临资本充足率指标的边际压力，需要通过发行永续债、可转债等工具及时补充。“这要求银行在赎回时机选择上更加审慎，需综合考虑资本市场窗口期和自身资本缓冲情况。中长期而言，这一趋势将推动资本工具多元化格局加速形成。” 面临较大成本压力 近期，多家上市城商行密集披露优先股赎回方案。 宁波银行公告称，公司拟赎回2018年11月非公开发行的第二期优先股。该优先股发行1亿股，票面金额100元，按票面金额发行，募集资金总额100亿元，于2018年11月28日起在深交所挂牌转让。 杭州银行10月20日晚间公告，拟于2025年12月15日全额赎回100亿元规模的“杭银优1”优先股。该行已于2025年8月27日审议通过赎回议案，并获得浙江监管局批准。 上海银行（601229.SH）和长沙银行（601577.SH）计划于12月19日和12月25日赎回各自发行的优先股，规模分别为200亿元和60亿元。 今年7月，兴业银行（601166.SH）就已完成了三期优先股赎回，规模高达560亿元，成为年内银行业最大单笔优先股赎回事宜。6月25日，兴业银行公告称，将“兴业优2”第三个计息周期的票面股息率调整为3.7%。即便如此，该行仍然全部赎回其发行的优先股。 国有大行也积极赎回。中国银行已于2025年3月完成全部境外优先股赎回；工商银行则在2025年9月完成29亿美元优先股赎回。 这些银行的集中行动并非偶然。2014年至2020年间，境内市场共发行了35只银行优先股，募集资金总额达8391.50亿元。而自2019年银行永续债推出后，优先股发行悄然退场，再无新发。 据界面新闻记者采访了解，降低成本是银行赎回优先股的核心驱动力。2015年至2017年发行的优先股票面股息率普遍在5%至6.5%区间，在当前市场利率下行环境下显得成本高昂。 以上海银行为例，该行2017年12月非公开发行的优先股发行利率为5.20%，2022年虽调整为4.02%，但仍远高于当前新发资本工具成本。 苏商银行特约研究员薛洪言对界面新闻记者表示，这些优先股大多发行于五年前，目前已进入约定的赎回窗口期。由于这些优先股的票面股息率普遍高于当前市场利率水平，形成了较高的资本成本压力。通过赎回这些高息优先股，并置换为发行成本更低的资本工具，银行能够有效节约利息支出，提升资本使用效率。 曾刚告诉界面新闻记者，当前银行业集中赎回优先股主要源于三重驱动力的叠加： 首先是成本优化考量，2015-2017年发行的优先股票面股息率普遍在5%-6.5%区间，在当前利率持续下行、净息差收窄的环境下，这类高息优先股已成为银行资本成本的重要负担； […]

来源：界面图库 11月5日，加密货币价格大幅下挫，其中比特币价格一度跌破10万美元关键点位，日内跌超7%。比特币自6月下旬以来首次跌破10万美元。 CoinGlass数据显示，过去24小时全球超47万人遭遇强制平仓，总金额逼近18亿美元，创8月以来的单日爆仓纪录，其中多头仓位占比超过九成。 截至界面发稿，比特币小幅反弹至10.05万美元附近，24小时跌幅收窄至5.6%。 10x Research创始人Markus Thielen在最新报告中指出，10万美元不仅是整数关口，更是大量杠杆仓位的强平线。比特币自10月上旬创下12.6万美元历史高点后累计回落近20%，技术形态已逼近“技术性熊市”门槛。随着价格跌破10万美元，算法交易程序触发连锁卖盘，进一步放大跌势，市场恐慌指数迅速升温。 近日，Compass Point分析师Ed Engel表示，散户投资者可能不像以往那样积极逢低买入。他在一份报告中指出：虽然长期持有者抛售是牛市的常见现象，但散户现货买家的参与度低于以往周期。 美国现货比特币ETF连续四个交易日出现净流出，累计失血约13.4亿美元，其中贝莱德旗下IBIT单日流出4亿美元，为11只同类基金中最高。 分析认为，抛售压力的背后是美联储主席鲍威尔近期发表的鹰派言论。他在11月议息会议后称，12月是否降息“远未成定局”，这推动美元指数反弹至三个月高点。与此同时，高盛与摩根士丹利首席执行官双双警告美股估值过高，预计短期内可能出现10%—20%回调，风险情绪外溢至加密货币市场。 市场分析师Damian Chmiel指出，如果比特币价格持续低于10万美元，可能会引发更急剧的抛售，下一个目标将是4月份接近7.4万美元的低点，这意味着较当前水平仍有约30%的潜在下行空间。 尽管市场波动明显，但仍有机构选择在此时入场。Strategy公司于早些时候宣布，其再次增持了397枚比特币，耗资约4560万美元，平均买入价为每枚114771美元。根据其在2025年11月3日提交给美国证券交易委员会（SEC）的8-K文件，该公司目前共持有641205枚比特币，总采购成本达474.9亿美元，平均持仓成本为每枚74057美元。 此外，一些华尔街的知名多头也维持着乐观展望。Fundstrat的Tom Lee表示，尽管近期市场动荡，他仍预测比特币到2025年底可能飙升至15万至20万美元。他指出，就在几周前，市场刚刚经历了比FTX事件规模更大的历史性清算，而这并未动摇他的长期信心。      

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 吕文琦 进入11月以来，随着预定利率切换完成，一些已提前完成全年任务的险企，已悄然将战线拉向2026年的“开门红”。 “开门红”曾是每年保险业最重要的营销盛宴，行业有“开门红，红一年”的说法，由“开门红”促成的保险业绩能占全年的40%。 “虽然大家都在弱化‘开门红’的概念，但在公司内部，这仍是检验全年业绩的重要节点。尤其是现在都在做分红产品转型，因此管理层认为今年‘开门红’也是新一轮‘卡位’的关键。”大型寿险公司中层张宇向界面新闻表示，“任务不减，压力依旧，大家只能提前备战。” 尽管近年来监管部门多次强调理性经营，淡化周期性冲刺，但从业者普遍认为，在竞争格局尚未重塑、增长动能尚未明朗的当下，“开门红”的节奏难以真正停下，只是形式亟待变化。 分红险强势回归 在低利率时代，分红险再度成为焦点。 华泰证券研报指出，与传统险相比，分红险的客户利益与保险公司相对一致，更适合低利率环境。对保险公司而言，分红险的预定利率或刚性成本较低，有利于减轻利差损压力；对客户而言，可以享受权益投资或利率未来上行带来的潜在收益，长期有利于抵御通胀对保险利益的侵蚀。 不过，现实的策略各不相同。 多家中小险企负责人在采访中表示，他们仍倾向于主推普通型产品。“我们依赖银保渠道，但不少银行对分红险仍心存顾虑，”地方性险企银保负责人李东称，“出于风险控制和客户需求的角度考虑，很多银行网点不愿碰分红产品，我们只能以普通型险种维系合作。” 不少险企则普遍采取“双线布局”策略。“我们会同步推广分红险和普通险，前者作为主推，后者作为补充。”某中型险企产品总监陈露透露，“这种灵活组合能更好地应对市场波动。” 而头部险企的个险渠道几乎一致选择“全力押注”分红险，特别是分红型养老金与增额终身寿险产品。“分红险契合客户对中长期资产配置的需求，尤其是现在主推的快返型分红险，从财富管理的角度，对于客户来讲更能创造价值。”张宇告诉界面新闻。 这一点在新华保险三季度业绩会上也有所印证。新华保险总裁龚兴峰在三季度业绩说明会上表示，该公司不同渠道采取不同策略。“营销渠道坚定提升队伍接受分红险的能力，将培训、技能训练转化为生产力。银代渠道采取 ‘一司一策’，对有分红需求的渠道提供丰富分红险产品，对有传统储蓄、保障需求的网点渠道提供传统产品。” 据龚兴峰透露，个人业务4月至8月31日，分红险在新单中的占比超70%，9月后占比进一步提升。银代渠道因银行客户对分红险接受需要时间，占比低于个人业务，但逐月大幅提升。 个险低迷，银保续强 个险渠道的压力，几乎是全行业共识。 今年“报行合一”在多渠道落地，个险费用政策全面收紧，与此同时，预定利率下调也削弱了产品收益吸引力。经历“炒停售”后的透支效应，使得9月以来个险新单显著下滑。 […]