Month: July 2025

图片来源：界面新闻 界面新闻记者 | 尹靖霏 日前，中环海陆披露了《关于预计触发转股价格向下修正条件的提示性公告》，公司发行的可转债“中陆转债”，当前转股价格是31.76 元/股，若触发条件，公司将于触发条件当日召开董事会审议决定是否修正转股价格。 触发条件是，当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%（27元/股）时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。 从2022年9月开始，公司已经六次发布这份公告。前五次在触发条件后，董事会均决定不做下修动作。 7月11日公司股价涨了1.88%，报收25.44元/股，再一次满足触发条件，第六次需要董事会做决定的时刻即将到来，这次情况会有不同吗？ 2022年8月，公司发行可转债募集了3.6亿元，“所募资金主要用于产线的升级，现在产线都已经升级成功了。”中环海陆相关人士对界面新闻表示。 一家私募投资机构投资总监告诉界面新闻：“上市公司想要通过定向增发募集资金条件比较苛刻，所以很多上市公司通过发行可转债进行融资，投资者购入可转债主要目的是进行债转股，博得股票收益，因为单纯持有可转债，利息还是很低的，仅约1%左右。但若可转债到期，诸多投资者未能将债券转换成股票，上市公司层面需兑付本息。” “中环海路想要可转债投资者转股，这样他们财务上就减少很多压力。”上述人士说。 对于如今的中环海陆而言，3.6亿元的可转债并不是一笔小数目。界面新闻发现，距离这笔可转债到期还有3年时间，截至7月10日，仅有3.15%持有者进行了债转股。 当前，中环海陆的日子并不好过。 中环海陆2021年8月上市，主营业务是风电领域工业金属锻件研发、生产和销售。公司上市后业绩就开始大变脸，当年营收超10亿元，此后一路下滑，2024年，中环海陆的营收已不足6亿元。 其中，主营业务风力发电营收由2020年的9.38亿元一路下滑至2024年的4.58亿元，几近腰斩。 中环海陆营收            图片来源：choice 界面新闻统计发现，2015年至2022年，公司连续7年赚了4.35亿元，然后从2023年至2025年一季度，合计亏损2.07亿元。其中今年一季度归母净利润亏损近2100万元，亏损同比扩大超12%。 这背后是行业周期的重压。 […]

7月11日，市场全天冲高回落，三大指数集体收涨，截至收盘，上证指数涨0.01%，深证成指涨0.61%，创业板指涨0.8%；北证50涨0.9%。沪深两市成交额约17121.33亿元，较前一个交易日放量约2179.63亿元。总体来看，涨跌多少，全市场2960只股票上涨、2206只股票下跌。 盘面上，稀土永磁概念掀涨停潮，北方稀土、中国稀土、卧龙新能、华阳新材、三川智慧、华宏科技、包钢股份等超10股涨停；泛金融板块震荡走高，中银证券、哈投股份、中远海科、兰生股份、中原证券、南华期货、瑞达期货等涨停；数字货币概念异动拉升，吉大正元、市北高新、古鳌科技、绿地控股等涨停；创新药概念局部活跃，药明康德、凯莱英、浩欧博等涨停；光伏板块持续走高，京运通、美丽生态、宏柏新材、晨光新材等涨停；下跌方面，游戏、PCB等板块跌幅居前。

图片来源：视觉中国 美东时间7月10日，意大利巧克力巨头费列罗集团在官网宣布，以现金方式收购北美谷物食品商WK Kellogg Co，交易总价值达31亿美元（约合人民币220亿元），交易预计于2025年下半年完成。不过，在此之前收购仍需取得股东及监管机构的批准。受该消息刺激，隔夜美股WK Kellogg股价大涨30.63%，收盘报22.86美元，接近声明中的收购价格。 WK Kellogg Co股价表现 根据协议，费列罗将以每股23美元的价格收购WK Kellogg全部股份，较其近期股价形成40%的溢价。这一价格接近WK Kellogg独立前市值的两倍。此次收购涵盖WK Kellogg旗下Froot Loops果味圈、Frosted Flakes糖霜玉米片等标志性品牌在美国、加拿大及加勒比地区的生产、营销和分销业务。 收购完成后，WK Kellogg旗下18个品牌将与费列罗现有的能多益榛果酱、健达巧克力等形成互补。这也是费列罗从巧克力糖果向全品类零食巨头战略转型迈出的关键一步。 作为全球第三大巧克力集团，费列罗旗下拥有费列罗Rocher、意榛滋（Nutella）、健达缤纷乐、健达奇趣蛋等品牌。不过，近年来费列罗正加速摆脱对单一品类的依赖。2024财年财报显示，其整合营业收入达184亿欧元（约合人民币1403亿元），同比增长8.9%，其中北美市场贡献显著。通过收购WK Kellogg，费列罗将在早餐谷物领域获得28%的北美市场份额，仅次于General Mills，成为该细分市场的第二大玩家。 此次费列罗的收购标的WK Kellogg Co是美国第二大谷类早餐制造商家乐氏旗下资产，2023年家乐氏分拆为Kellanova和WK Kellogg Co，后者主营北美谷物食品业务。其中，玛氏已于去年8月同意以360亿美元收购Kellanova，该收购案在今年6月25日已获得美国联邦贸易委员会（FTC）批准。 此次WK Kellogg的出售源于其持续的经营困境。尽管拥有Froot Loops等国民品牌，但WK Kellogg自2023年从家乐氏分拆独立以来，业绩持续恶化；公司2025年一季度有机净销售额同比下滑5.6%，净利润暴跌45.5%，资产负债率攀升至83.78%。 值得关注的是，此次收购是费列罗近年来在北美市场的第五次重大并购。自2018年以28亿美元收购雀巢美国糖果业务后，费列罗已陆续拿下奇宝饼干、Halo Top冰淇淋等资产，逐步构建起覆盖巧克力、零食、冷冻甜品的多元化矩阵。执行主席乔瓦尼・费列罗在声明中表示，此次交易将 “拓展公司在更多消费场合的影响力”，并通过整合双方的分销网络和品牌资源，实现 “1+1>2” 的协同效应。

【隔夜行情】 •周五（2025年7月11日），A股三大指数集体收涨，截至收盘，上证指数涨0.01%，深证成指涨0.61%，创业板指涨0.8%；北证50涨0.9%。沪深两市成交额约17121.33亿元，较前一个交易日放量约2179.63亿元。 •周五（2025年7月11日），港股震荡走高，恒指及国指盘中均涨超1%，恒科指一度涨超2%，截止收盘，恒生指数涨0.46%或111.2点，报24139.57点，全日成交额为3239.5亿港元；恒生国企指数涨0.22%，报8687.56点；恒生科技指数涨0.61%，报5248.48点。全周来看，恒指累涨0.93%，国指累涨0.91%，恒科指累涨0.62%。 •周五（当地时间2025年7月11日），美股三大指数收盘集体收跌，道指跌0.63%，纳指跌0.22%，标普500指数跌0.33%。道指上周累跌1.02%，标普累跌0.31%，纳指累跌0.08%。 【今日新股】 今日2只新股申购，无新股上市。 新股申购： 山大电力，创业板证券代码301609，发行价格14.66元/股，发行市盈率19.57倍；公司是一家致力于电力系统相关智能产品技术研发与产业化的国家级高新技术企业,基于在智能电网领域积累的电网监测技术和电气系统设计及集成化能力,形成了电网智能监测和新能源两大业务板块,主要产品故障录波监测装置、输电线路故障监测装置、时间同步装置处于细分行业领先地位。 技源集团，证券代码603262，发行价格10.88元/股，发行市盈率25.51倍；公司是一家专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集团，主营业务为膳食营养补充产品研发创新及产业化，主要产品包括HMB、氨基葡萄糖、硫酸软骨素、片剂；现已发展成为全球HMB原料最大供应商和高品质氨糖、制剂等产品核心供应商，主要客户包括雅培集团、Blackmores、Nutramax、PharmaCare 等国内外知名品牌。 是否值得申购？参见《 【重要新闻】 【上交所：个人投资者参与科创成长层股票交易门槛仍为“50万元资产＋2年经验”】近日，上交所正式发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等配套业务规则。其中提出，加强投资者适当性管理。本次改革没有对个人投资者参与科创成长层股票交易新增投资交易门槛，仍为具备“50万元资产＋2年经验”的资金门槛和投资经验即可。另外，按照《科创板意见》要求，投资者投资科创成长层新注册的未盈利科技型企业之前需要签署专门风险揭示书。 【工信部：持续开展制造业新型技术改造城市试点、中小企业数字化转型城市试点 引导规上工业企业、专精特新中小企业加快数字化改造】日前，工业和信息化部发布信息化和工业化融合2025年工作要点，含五方面17项内容。其中提到，推进数字化转型。持续开展制造业新型技术改造城市试点、中小企业数字化转型城市试点，引导规上工业企业、专精特新中小企业加快数字化改造。落实重点行业数字化转型实施方案，编制发布场景化、图谱化推进重点行业数字化转型的参考指引，推动重点行业依据数字化转型场景图谱开展转型诊断改造，征集和遴选一批典型经验做法。面向数据价值挖掘、设备更新改造、工艺流程优化等培育一批场景数字化转型解决方案供应商。健全制造业数字化转型服务体系，开展制造业数字化转型服务商分类分级评价。印发《制造业数字化转型促进中心创建指引》，建设制造业数字化转型促进中心。推动工业企业和园区建设一批数字化能碳管理中心，实现对能耗和碳排放的精准化计量、精细化管控、智能化决策和可视化呈现。遴选推广一批“数字三品”应用场景典型案例，加快消费品行业数字化融合应用。

界面新闻记者 | 陶知闲 汇隆新材（301057.SZ）的股东们开始撤退了。 这家公司重要股东汇隆合伙（实际控制人沈顺华、朱国英夫妇的一致行动人，目前持股649万股，占总股本5.59%）正计划减持348万股股份，占总股本的3%。其中，以集中竞价方式减持116万股（1%），以大宗交易方式减持232万股（2%）。 值得一提的是，上个月，汇隆新材董事兼副总经理张井东、副总经理邓高忠、副总经理沈永华已抢先一步，分别计划减持1.5万股、1.5万股和1.13万股。 最了解公司经营内情的大股东与核心管理层步调一致地选择离场，传递出什么信号？ 业绩幻象与夹缝求生 汇隆新材的主要产品是使用原液着色技术生产的差别化有色涤纶长丝DTY、FDY和 POY等。 涤纶长丝是化学纤维领域的一个重要品种，而化学纤维属于纺织业的上游原材料之一，可以通过加工织造成为纺织品，广泛应用于服装、家纺、产业用纺织品等领域。 汇隆新材一季度的经营数据堪称亮眼。公司营业总收入1.94亿元，同比上升23.91%；归母净利润1232.9万元，同比大幅上升44.6%。 不过，表面的光鲜难掩汇隆新材增长陷入停滞的事实。一季度，公司扣除非经常性损益的净利润为961.55万元，同比下降1.25%。高达44.6%的净利润增长，依赖于271万元的非经常性损益支撑，其中政府补贴141万元，处置金融资产收益189万元。作为对比，公司2024年一季度非经常性损益为亏损28万元。 这不是汇隆新材第一次业绩下滑。2024年，公司营业收入8.38亿元，同比增长4.26%；归属净利润3093万元，同比下滑39.76%；扣非净利润3121万元，同比下滑36%。营收微增与利润下跌形成“剪刀差”。 利润下跌的核心症结在于成本失控。2024年，汇隆新材营业成本达7.23亿元，较2023年增长5310万元，同比增长7.93%，超营业收入4.26%的增幅。 对于成本飙升的原因，汇隆新材将其归于“引进人才、扩大生产队伍以及新项目陆续投产等导致人工成本、制造费用有所增加”。 事实上，汇隆新材的深层次困境，来自所处涤纶长丝行业的竞争。 长期跟踪化学纤维市场的王亮告诉界面新闻，整个涤纶行业由龙头主导常规涤纶长丝（FDY/POY/DTY）市场，头部公司占国内涤纶长丝总产能70%以上。汇隆新材虽在原液着色细分领域排名前三，但该细分市场仅占涤纶长丝总需求的不足10%，且需与白丝搭配使用，依赖龙头供应链。 而桐昆股份（601233.SH）、恒逸石化（000703.SZ）等国内涤纶巨头，已实现“原油—PX—PTA—聚酯”全产业链布局（如恒力炼化一体化项目），原料自给率超80%，有效抵御PTA/MEG价格波动风险。 作为对比，汇隆新材原材料（聚酯切片）主要依靠外购，成本受原油价格传导影响显著。 激增355倍的有息负债 […]

界面新闻记者 | 袁颖琪 华康股份（605077.SH）的一桩高溢价关联交易备受关注。 这家公司计划以11亿元收购关联方河南豫鑫糖醇有限公司（下称“豫鑫糖醇”），其中股份对价7.32亿元，现金对价3.66亿元。该交易未设置业绩对赌条款，由此引发市场对利益输送的担忧。 更令投资者不安的是，尽管华康股份营收持续增长，但盈利能力却持续下滑，今年一季度毛利率跌破20%的关键水平，创近三年新低。这这意味着，华康股份的产能扩张并没有实现预期中的“规模效应”，反而陷入“越扩张、越亏损”的恶性循环。在这样的境况下，华康股份仍大举进行关联方资本运作。 蹊跷的扭亏 华康股份作为全球第二大木糖醇生产商，2021年全球市占率达25.5%，国内市占率达58.5%。豫鑫糖醇专注于糖醇类产品的研发、生产和销售，与华康股份现有业务高度协同。此次收购被视为其战略布局的关键一步，旨在整合豫鑫糖醇的原料优势与产能资源，提升整体竞争力。 然而，收购背后暗藏业绩突变疑云。豫鑫糖醇2022年和2023年净利润均为亏损，但2024年净利润则突然跳升至1.04亿元。毛利率方面，也从2023年的11.61%飙升至2024年的24.05%。 戏剧性转变背后，是令人费解的市场现实：2024年，华康股份归母净利润同比下滑27.7%，毛利率下滑2.41个百分点。当行业深陷价格战时，豫鑫糖醇的主力产品木糖醇每吨售价下降0.15万元/吨，木糖价格更是下跌0.22万元/吨。尽管豫鑫糖醇面临的原材料成本趋势也较为友好，但毛利率跳涨10个百分点仍显得诡异。 图片来源：公司公告、界面新闻研究部 行业分析师黄慧对界面新闻表示：“木糖醇的原材料主要为木糖，而木糖通常是从玉米芯中提取的。目前，木糖醇主要由木糖的加氢还原反应制得。木糖的主要原料玉米芯价格受市场供需关系等因素影响有所下降，木糖价格也有所下降。” 图片来源：公司公告 对于豫鑫糖醇2024年毛利率“跳涨”，华康股份回应界面新闻称：“标的公司对先进设备的投入和生产工艺改进，使生产效率持续提升。商品木糖及木糖醇单位产品分摊的固定成本减少。” 但界面新闻查看财务数据发现，这个说法似乎站不住脚。2023年，豫鑫糖醇的固定资产为6.5亿元，2024年增加到7.5亿元。假设按照年均8%的折旧率计提，界面新闻计算发现，豫鑫糖醇固定资产折旧占营业成本比例不降反升（从8.21%升高到8.6%）。 图片来源：公司公告、界面新闻研究部 针对豫鑫糖醇毛利“跳涨”，交易所也发出了问询函。华康股份在回复问询函中给出的数据也矛盾重重。 华康股份称，“豫鑫糖醇2024年木糖采购成本单价下滑了18.37%，到1.15万元/吨，而华康股份木糖采购成本也类似，下降了17.6%。”华康股份同时又称 “木糖2024年行业均价为1.41万元/吨，同比下降了9.31%。”按照披露，华康股份和豫鑫糖醇的木糖采购价格远低于市场均价。 “木糖循环？” 这场关联交易不仅涉及华康股份和被收购标的豫鑫糖醇，就连豫鑫糖醇自身的经营也涉及关联交易。于是，这场交易的结构与利益安排引发多重质疑。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 赵阳戈 拟赴香港联交所上市的深圳承泰科技股份有限公司（以下简称“承泰科技”）备受市场关注。 承泰科技逾九成收入源于第一大客户客户，虽然深度绑定大客户推动了业务扩张并带来规模效应，但逐年攀升的贸易应收款项及存货规模，也加剧了公司的资金压力。加之可赎回负债的偿付与持续的研发投入，承泰科技的经营活动现金流净额常年为负。公司计划上市募集的部分资金用于偿还部分银行贷款，并补充营运资金。 近三年亏损 公开信息显示，承泰科技是一家毫米波雷达供应商。根据灼识咨询数据，按出货量计算，该公司是国内最大的车载前向毫米波雷达供应商，同时也是中国第三大车载毫米波雷达供应商，市场份额分别为9.3%和4.5%。 毫米波雷达指在毫米波段内运行的雷达。一般而言，毫米波指频域于30-300兆赫内（波长1至10毫米）的电磁波。毫米波的波长介于厘米波与光波之间，故毫米波雷达具有微波导航和光电导航的优点。毫米波雷达在恶劣天气和光线条件下具有明显优势。 灼识咨询数据显示，在智能驾驶发展的推动下，全球毫米波雷达市场规模从2020年的178亿元增至2024年的291亿元，期间复合年增长率（CAGR）为13.1%。预计未来五年（2024-2029年），该市场将以16.7%的CAGR持续扩张，到2029年有望达到630亿元。 在中国市场，毫米波雷达领域规模从2020年的54亿元增长至2024年的98亿元，对应CAGR为16.1%。展望未来，预计其增速将进一步提升至22.9%的CAGR，市场规模到2029年将增至275亿元。 近年来，承泰科技的收入增速显著高于行业水平。公司2022年至2024年的收入分别为5765.1万元、1.57亿元和3.48亿元，三年间CAGR高达145.7%。 从产品结构看，2024年收入中，前向毫米波雷达贡献了63.9%，角雷达占35.3%。目前，承泰科技已实现第五代4D雷达及第五代半高解析度4D雷达型号的大规模量产。 来源：说明书 公司正在开发新一代中央计算雷达产品（型号为CTLRR-610和CTLRR-620）的架构，预计将于2025年第四季度正式推出，这些下一代雷达旨在满足自动驾驶系统的需求。 此外，公司透露也正在进行CTLRR-700的早期研究，探索将AI模型融入雷达技术，以支持更高级别的智能驾驶功能。 界面新闻记者注意到，承泰科技2022年至2024年的毛利率分别为28.7%、31%和34%，当期净利润分别为-7917.4万元、-9659.8万元和-2176.8万元。 赎回压力得解 根据承泰科技的披露，其过往业绩主要受到两大因素的拖累。 其一，赎回压力。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 孙艺真 北向资金已连续两个季度增持A股。 近期，沪深交易所官网披露陆股通（即北向资金）二季度末持股数据。界面新闻记者综合Wind数据及交易所网站统计，截至今年二季度末，北向资金共持有2907只个股，持仓市值合计约2.29万亿元，持股数量合计约为1235亿股。 与一季度末相比，北向资金持仓市值增加约532亿元，与2024年年末相比，北向资金持仓市值增加约855亿元。 持股数量较一季度末增加超过3%。 分行业来看，129个申万二级行业中，北向资金持仓市值超百亿的有52个细分行业。其中，电池、白酒、半导体、股份制银行、白色家电、证券、电力、国有大型银行、电网设备、汽车零部件市值位列前十。 界面新闻记者统计发现，与一季度披露的数据相比，北向资金持仓市值前十的行业在今年一二季度发生了细微变化：电池、半导体持仓市值分别增加约300亿元、148亿元；白酒持仓市值缩水下滑。 界面新闻编制    数据单位：（亿元） 个股方面，截至二季度末，北向资金前五大重仓股分别为宁德时代（300750.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、美的集团（000333.SZ）、招商银行（600036.SH）、长江电力（600900.SH）。今年二季度，宁德时代、恒瑞医药（600276.SH）、东鹏饮料（605499.SH）、紫金矿业（601899.SH）、小商品城（600415.SH）增持市值分别为127.33亿元、84.56亿元、68.34亿元、63.09亿元、48.78亿元；贵州茅台、美的集团、立讯精密（002475.SZ）、五粮液（000858.SZ）等个股北向资金持股市值则降幅居前。 天风证券首席策略分析师吴开达向界面新闻表示，北向资金在第二季度的行为可以用“从核心资产到老经济”、“从老赛道到新赛道”来形容，“主要加仓的老经济方向有有色、交运、公用事业、非银、建筑装饰。主要加仓的赛道类方向有医药生物（其中包含赛道是创新药）、通信。减仓方向主要是食品饮料、家用电器、机械设备。食品饮料、家电是老核心资产的代表，机械设备则代表在第一季度有所表现的机器人赛道板块。” 浙商证券食品饮料首席分析师杨骥向界面新闻表示，受“禁酒令”影响，2025年第二季度白酒表现普遍承压。此后，“违规吃喝”政策纠偏有效扭转市场对于白酒板块的预期，“但由于股价与预期表现往往领先于基本面，因此我们认为当前白酒板块下行空间有限。” 7月9日午盘，上证指数时隔8个月重返3500点，上一次沪指站上该点位是在2024年11月8日，截至收盘该指数小幅回落，收于3493.05点。从北向资金成交量看，7月8日，北向资金成交额较前一交易日增幅22.59%。 “我们观察到，踏空资金从谨慎克制呈现为加速回流。”天风证券首席策略分析师吴开达向界面新闻表示。东方证券投顾汪啸骅认为，海外市场震荡分化，助推全球资金回流国内，权益资金积极回补带动指数回升。 瑞银证券中国股票策略分析师孟磊近期指出，“外资对港股的新流入较A股要略大一些。” 他认为，美元指数偏弱的运行态势，会使一部分的外资优先回流港股，“我们认为，下半年H股市场会略微跑赢A股市场一些。” 嘉盛集团资深分析师Jerry Chen在接受界面新闻记者采访时表示，近阶段，国际资金对中国股市的兴趣攀升，尤其是在美国政策不确定性的背景下，欧洲、亚洲等市场都获得更多资金流入。 “北向资金实则仅仅反映了外资兴趣的一部分，部分资金也流入了香港股市。例如，中国创新药上半表现出色，得益于出海授权合作（licensing out）模式的成功。尽管最近投资人开始探讨这种模式和估值是否具有可持续性，但接下来授权、并购、新公司等合作模式将解锁新的潜能。同时，中国生物制药企业仍然具有充沛的临床管线；新消费等板块也以较高的盈利增速和海外市场拓展前景受到国际投资者关注。未来，如果经济数据、地产情况能够有所企稳，叠加企业盈利增速兑现，可能会有更多资金流入中国市场。”Jerry Chen进一步向界面新闻谈到。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 穆玥 今年上半年百亿私募业绩表现如何？ 私募排排网数据显示，截至6月底，在该网站有3只及以上产品有相关业绩展示的百亿私募共有41家，其中38家百亿私募旗下产品上半年的收益均值为正，正收益百亿私募占比92.68%。 排名前20位的百亿私募旗下产品，今年上半年的收益均值均在13%以上，其中有17家为量化私募，占比高达85%，另有1家为主观+量化私募，2家为主观私募。 表格：上半年百亿私募收益前20榜单 数据来源：私募排排网、界面新闻整理 知名量化私募稳博投资以27.2%的收益均值成功夺冠。稳博投资创始于2014年10月，公司研发了高频量化策略、趋势策略、波段策略、套利策略等多元化的投资方式，2022年正式突破百亿规模大关。虽然旗下产品业绩表现突出，但是今年以来稳博投资并未如多数头部量化私募一般密集发行新产品，根据中基协数据，上半年公司一共备案了5只新产品，并且其中有1只产品为公司与其他两家私募共同担任管理人。 进化论资产排名第二，旗下12只纳入统计范围内的产品上半年收益均值为24.25%。进化论资产最初以主观策略为主，2017年开始发行量化策略产品，是国内最早将主动管理和量化投资相结合的私募管理人之一。界面新闻注意到，在私募排排网的统计口径中，目前已经将该私募归为量化私募。 主观+量化私募阿巴马资产位列第三，旗下4只纳入统计范围内的产品上半年收益均值为23.61%。阿巴马资产成立于2014年2月，中基协数据显示，截至今年7月9日，公司旗下一共备案了587只私募产品，不过，自2023年6月1日备案两只产品以后，该公司至今尚未备案新产品。 此外，在私募排排网统计的上半年百亿私募收益榜单上占据第4至第13位的均为量化私募。其中，信弘天禾、天演资本、龙旗科技有相关业绩展示的产品上半年收益均值均在20%以上，宁波幻方量化、金戈量锐、黑翼资产、宽德私募、诚奇资产、聚宽投资等有相关业绩展示的产品上半年收益均值都在15%-20%之间，另有世纪前沿旗下13只产品上半年的收益均值为14.86%。 在量化私募高度“霸榜”的情况下，日斗投资与和谐汇一资产是仅有的挤进上半年百亿私募收益前20榜单中的主观私募，两公司旗下纳入统计范围内的产品上半年收益均值分别为14.63%和14.01%。 日斗投资于2019年4月在中基协完成登记备案，随后开始发行私募产品，公司秉承长期价值投资理念，最近几年管理规模快速扩张。中基协数据显示，截至今年7月9日，日斗投资旗下共备案79只产品，其中55只产品备案时间为2023年以来，占比接近七成。 和谐汇一资产是由原东方红资管副总经理兼公募权益投资部总经理林鹏2020年“奔私”后创办，公司首批产品开售首日即大卖150亿元，成为私募行业最快突破百亿规模的私募管理人之一。 其余8家有相关业绩展示的百亿主观私募上半年的收益均值均在8%以下，东方港湾投资和林园投资旗下相关产品上半年的收益均值甚至告负。 深圳某FOF基金经理对界面新闻记者表示，近年来量化私募的快速发展，给主观私募带来了巨大挑战。一方面，量化基金的增多对A股市场环境有显著影响，比如提升市场的流动性、加剧个股的波动、加速市场轮动的节奏等，这些都导致了主观私募的投研难度大幅增加；另一方面，量化私募快速赢得了很多高净值客户以及渠道方的青睐，也导致主观私募在行业竞争中处于不利的地位。 今年以来，百亿私募成员的变动也呈现出“量化扩容、主观落寞”的趋势。私募排排网数据显示，截至2025年6月底，国内证券类百亿私募共有88家，其中主观私募和量化私募各占40家，为历史首次持平，另有7家为“主观+量化”私募，1家未披露投资模式。与截至去年年底的数据相比，年内百亿主观私募减少6家，百亿量化私募增加7家。 另一方面，今年部分头部量化私募也在密集“上新”。私募排排网数据显示，上半年备案产品数量不少于30只的私募一共有18家，管理规模均在50亿元以上，其中15家为量化私募，3家为主观+量化私募。 量化私募在管理规模大幅扩张以后，旗下产品的超额收益是否会随之下滑，一直是市场关注的焦点。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 龙力 你购买的私募产品今年分红了吗？ 私募排排网数据显示，在该网站有业绩显示的4166只私募产品中，今年上半年有558只实施分红，合计分红金额高达56.55亿元。 按照管理规模来划分，百亿私募上半年累计分红金额最多，达到了15.59亿元。 其中，主观百亿私募日斗投资旗下有7只产品上半年累计分红金额高达5.92亿元，“日斗牵牛价值一号”单只产品上半年实现分红2.21亿元。 日斗投资成立于2016年3月，2019年4月在中基协完成登记备案，除了积极分红以外，该公司在投资布局上也偏爱高分红个股，据官网介绍，该公司的五大选股标准中即包含有“高分红”，其余四个标准分别为“低估值、高现金流、业务长期可持续、有梦想”。 私募排排网数据显示，日斗投资旗下在该网站有净值展示的20只产品今年以来的收益率均超过了10%，其中7只分红产品今年上半年的收益均值为15.49%。 除了日斗投资以外，主观百亿私募睿璞投资以及衍复投资、宽德私募、聚宽投资、天演资本等多家百亿量化私募上半年的分红金额也都超过了1亿元。管理规模50-100亿元的量魁私募、华安合鑫以及管理规模20-50亿元的深圳善择私募、高新区智领三联私募、合绎投资等上半年的分红金额也都超过了1亿元。其中，聚宽投资上半年分红产品数量最多，达到14只。 表格：今年上半年合计分红金额超过1亿元的私募名单 数据来源：私募排排网（仅限在该网站有业绩展示的产品）、界面新闻整理 界面新闻记者注意到，此前部分头部量化私募分红的消息曾引发市场热议，有市场观点认为相关私募近期的分红举措是为了在净值高点将业绩报酬落袋为安，一定程度上反映出其对后续市场行情并不看好，是一种“分红择时”。 不过，“分红择时”的说法并未得到相关私募的认可。宽德投资此前曾发布相关说明称，近期的分红操作不涉及策略方向或市场判断的调整。 有百亿量化私募相关人士在接受界面新闻记者采访时表示，公司旗下部分产品上半年选择分红，并没有特别复杂的原因，主要就是净值创新高了，属于正常分红。该私募人士还提到，部分统计数据显示公司旗下分红产品数量较多，其中一个原因是该公司在相关平台上披露净值的产品数量比较多。 界面新闻注意到，私募排排网有关私募分红的相关统计数据，也都注明了“分红产品统计样本仅限于私募排排网有业绩显示的产品，统计的分红金额通过换算取得，或与实际产品分红存在误差。” 广州某私募负责人孙先生对界面新闻记者表示，历史上确实有部分私募在分红并提取业绩报酬之后，由于市场环境发生变化相关产品净值曾出现较大幅度的回撤，加之部分头部量化私募市场关注度较高，所以导致其分红动作也受到了较多的关注和解读。不过，实现盈利、有可供分配的利润是私募产品实施分红的前提，所以分红的时间节点往往都对应着产品净值的相对高点，不能说明私募分红就是不看好后市行情。 积极分红并非大中型私募的“特权”。 私募排排网数据显示，管理规模为0-5亿元的私募旗下在该网站有业绩显示的产品共1839只，其中有261只产品上半年累计分红金额达11.99亿元，累计的分红金额仅次于百亿私募，高于5-10亿元、10-20亿元、20-50亿元以及50-100亿元等其他组别。 从收益表现上看，管理规模0-5亿元私募旗下分红产品上半年的收益均值为15.05%，高于包括百亿私募在内的其他各个组别分红产品上半年的收益均值。 […]