Year: 2026

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 曾令俊 随着工商银行（601398.SH）、农业银行（601288.SH）于近日发放2025年末期现金股息，A股上市银行2025年度分红大幕正式拉开。 据Wind数据统计，42家A股上市银行2025年全年累计派发现金红利6456.37亿元，较2024年增加近135亿元，再创历史新高，不过增速有所放缓。 在总量攀升的表象之下，银行板块内部的分红策略却呈现出显著的分化态势，国有大行稳坐“分红王座”，而部分中小银行则在资本补充压力下选择了下调分红比例，甚至郑州银行（002936.SZ）选择了不分红。 畅力资产董事长宝晓辉对界面新闻记者表示，增量不增势核心问题就出在大小银行分红能力分化极大。“现在能明显看到，不少中小银行已经主动下调分红比例，甚至直接暂停分红，反观国有大行，依旧能保持大手笔的高额分红，而站在长远角度看，国有大行的高分红模式后续大概率会延续。” 六大行是分红的主力军 A股41家实施分红的上市银行2025年末现金分红合计3459亿元，叠加中期分红后，全年累计现金分红高达6456.37亿元。在A股约2.4万亿元的总分红额中，银行板块占比近三成，继续担当“分红压舱石”。 不过，从增速来看已出现放缓迹象。Wind数据显示，A股上市银行2025年度累计派发现金分红同比增长约2.07%，低于2024年度3.14%的增速。 国有六大行依然是分红的绝对主力。数据显示，六家国有大行2025年度现金分红总额达4274.24亿元，占整体A股上市银行分红总额的66.2%，较上年再增67.89亿元。 其中，工商银行全年累计分红1105.93亿元，连续第19年稳居A股分红榜首；建设银行（601939.SH）紧随其后，分红1016.84亿元，两大行已连续三年分红金额突破千亿元。农业银行全年总派息额达873.21亿元，中国银行（601988.SH）为729.17亿元，交通银行（601328.SH）与邮储银行（601658.SH）分别派发286.92亿元和262.17亿元。 从分红比例看，国有大行全部保持在30%及以上，其中交通银行以32.3%的分红率居六大行之首。值得注意的是，今年工行、农行的分红实施时间较往年大幅提前。两家大行于5月13日即完成派息，较去年7月中旬的派息时间提前了两个多月。 宝晓辉对界面新闻记者表示，“一方面高分红是修复银行低估值最直接的逻辑，另一方面国九条明确要求央企提高分红比例，国有大行本身就属于核心央企，银行高分红还是会继续持续的。” 另有国有大行人士对界面新闻记者说，国有大行依托全国性渠道布局、极低负债成本、优质对公与零售信贷资产，盈利底盘极度稳固，核心一级资本充足率长期大幅高于监管红线，留存利润压力小，千亿级高分红既是业绩实力体现，也是稳定市场高股息预期、回馈长期股东的常态化举措。 9家A股上市股份制银行2025年分红合计达1490.56亿元，占上市银行分红总额的23.09%。其中，招商银行（600036.SH）以508.43亿元的全年分红总额独占鳌头，现金分红比例高达35.34%，在股份行中遥遥领先。 兴业银行（601166.SH）和中信银行（601998.SH）的分红总额也迈入了200亿元梯队，分别达225.6亿元和212.01亿元；浦发银行（600000.SH）、平安银行（000001.SZ）和光大银行（601818.SH）则保持在百亿元规模。 两极分化现象严重 地方中小银行的分红水平呈现出明显的两极分化。 江苏银行（600919.SH）2025年分红突破百亿元大关，是唯一一家分红达百万级的地方银行。北京银行（601169.SH）分红比例由2024年的30.01%大幅增至35.46%，宁波银行（002142.SZ）也在2025年首次实施了中期分红。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 杨志锦 界面新闻编辑 | 王姝 如果说上一个十年，国际化是中资银行锦上添花的“可选项”，那么下一个十年，国际化可能就是“必选项”——不做，可能意味着出局。 这一判断正逐步成为行业共识。近期，从国有大行到股份行，乃至个别深耕本地、服务“三农”的农商行，纷纷在业绩会或年报中将国际化布局、发展跨境业务提升至战略高度，并视其为新的“增长极”。 驱动这一战略转向的，是内外双重压力的交织。对内，国内低利率时代渐行渐近，商业银行净息差持续收窄，盈利空间承压；对外，境外利率水平相对较高、息差空间可观，国际化被视作未来的“第二增长极”。更根本的动力在于，境内客户正在大规模“出海”，中资银行唯有跟随客户“走出去”，才能守住存量、拓展增量。 “这是响应‘双循环’战略及中资企业出海浪潮的必然选择。”邮储银行研究员娄飞鹏对界面新闻记者表示，“国内息差收窄迫使银行寻找新的增长极，而‘一带一路’及全球供应链重构带来巨大的跨境结算、融资需求。这意味着，中资银行通过国际化布局，可跟随客户‘走出去’，分散单一市场风险，提升全球资源配置能力。” 政策层面亦有明确表态。近期公布的“十五五”规划纲要指出，要健全海外综合服务体系，促进贸易投资一体化，引导产业链供应链合理有序跨境布局。 可以预期的是，随着中国企业加速“出海”，且“出海”方式由单一的产品出口演进为产能出海、技术出海与全产业链布局的深度融合，这将对中资银行的金融服务提出更高要求。中资银行的海外网点布局、金融产品供给、风险管理体系等，都亟待因时而变。 国际化布局已初显成效 1978年改革开放后，四大行陆续恢复设立。次年6月7日，中国银行卢森堡分行开门营业，由此成为新中国在海外设立的第一家银行分支机构。 随着本世纪头10年股改上市的完成，中国银行业整体实力显著提升，国际化布局也取得长足进步：国有大行领先，股份制银行次之，城商行相对滞后，呈现出明显的梯队格局。 其中大行的布局最为完善。截至2025年末，工农中建交五大行几乎都在六大洲设有分支机构。比如中国银行拥有533家境外分支机构，覆盖全球64个国家和地区；工商银行已在49个国家和地区建立了410家境外机构。这些境外分支机构包含了分行、子行和代表处三大类。 界面新闻记者根据银行年报整理制表 “分行和子行可开展东道国金融监管允许的银行业务，代表处则是银行在海外设立的一种非经营性机构，主要承担市场调研、客户联络和信息收集等职能，不能直接办理存贷款、结算等具体银行业务。”沪上某外资行行长对界面新闻记者解释称，“不过满足一定条件，且银行有意愿、监管同意，代表处也可以升级为分行。” 国有大行中，中国银行的国际化业务最为突出。截至2025年末其境外机构资产、营收分别约9万亿元、1563亿元，均占全行总资产、总营收的23%。横向对比看，中国银行境外机构的总资产规模已接近浦发银行、中信银行的整体水平。 被称为“宇宙行”的工商银行国际化业务也较为领先，除开设网点外，工商银行还通过收并购的方式拓展海外布局。如2008年工商银行收购标准银行20%的股权，成为该行第一大股东，间接覆盖非洲市场。这笔收购也是中国银行业最大的单笔对外投资。 财报数据显示，截至2025年末工商银行境外机构总资产4916.15亿美元，占集团总资产的6.4%；税前利润44.06亿美元，占集团税前利润的7.3%。 相比大行，股份行在境外也有布局，但数量不多。其中境外布局相对较广的是招商银行，其在境外拥有6家分行（香港、纽约、伦敦、新加坡、卢森堡、悉尼分行）和3家全资子公司（招银国际、招商永隆银行、招银欧洲）。而多家股份行仅在香港设有一家分行。 […]

图片来源：视觉中国 5月19日，渣打集团有限公司（Standard Chartered PLC，港交所股票代码：02888.HK）在公布其新一轮中期战略目标时宣布，计划到2030年前将其全球范围内的企业职能及后台支持岗位裁减超过15%，同时在2028年前将员工人均收入提高约20%。截至2025年6月，渣打银行在支持服务部门拥有约5.1万名员工；若以集团全球约8.2万名员工总数计算，此次裁员将波及超过7000个工作岗位。 渣打集团公告 根据渣打集团的公告，此次裁员将主要集中于人力资源、风险、合规、运营、技术支持及其他后台职能部门，受影响较大的运营中心可能包括位于印度钦奈、班加罗尔、马来西亚吉隆坡以及波兰华沙的全球业务枢纽。 渣打集团首席执行官比尔·温特斯（Bill Winters）在简报会上表示，此次大规模的人员结构调整，核心驱动力是AI与自动化技术的加速应用，其目标并非传统的成本削减，而是在部分领域“用投入的金融资本和投资资本，替代价值较低的人力资本”。 温特斯强调，受影响的员工将会收到明确的通知，银行也将提供技能再培训或转型机会，但岗位数量的净减少将是确定性的趋势。他进一步解释称，“我们不是减少工作，但确实减少了岗位数量，以让位给机器，这一趋势随着人工智能的推进将不断加速”。 从渣打集团最新财务状况来看，此次大规模裁员并非源于经营困境。就在不到一个月前的2026年4月30日，渣打集团发布了2026年第一季度财报，多项指标创下历史新高。财报显示，集团第一季度经营收入达到59亿美元，按固定汇率计算同比增长9%；税前利润为24.5亿美元，同比增长17%；归属于普通股股东的利润为16.6亿美元，同比大幅增长22%。驱动增长的主要引擎是非利息收入，该部分收入同比增长16%至30.3亿美元，其中财富解决方案业务收入创下季度纪录，同比增长32%，环球银行业务收入也增长了19%。 温特斯在宣布裁员计划时也同步更新了中期财务目标，将2028年的RoTE（有形普通股权益回报率）目标设定在15%以上，并计划在2030年进一步提升至约18%。 事实上，渣打银行在人工智能领域的布局早已全面铺开。集团旗下的渣打创投（SC Venture）已投资了40家金融科技公司，并与约300家金融科技公司建立了伙伴关系。在具体应用层面，渣打银行透露，其全球范围内已开展约350个人工智能应用案例，重点聚焦于财富管理与跨境业务。 2025年，渣打在部分市场推出了基于大语言模型的内部助手“SCGPT Copilot”，用于帮助后台员工撰写邮件、整理文件、生成会议纪要及检查文档。在前台业务领域，还推出了AI赋能的“我的财富管理顾问”（MyWealth Advisor）工具，能够协助客户经理理解投资观点、整理产品信息，甚至根据客户风险承受能力和市场观点，自动生成量身定制的投资组合建议。今年2月，渣打集团还与阿里巴巴集团签署了战略合作备忘录，共同推进金融服务与人工智能技术融合。 根据普华永道今年3月发布的《AI助推中国内地和香港金融服务业焕新升级》报告，76%的受访金融机构计划利用AI实现业务战略转型和开辟新的收入来源，70%的受访银行将AI定位为“战略转型引擎”。 普华永道的调研显示，受访金融机构已通过AI投资获得初步10%至15%的回报。应用场景高度集中在客户服务与聊天机器人、欺诈检测、预测分析与建模、后台流程自动化等领域。约61%的金融机构使用AI驱动的聊天机器人后，响应速度提高了33%；约53%的银行使用AI管理客户查询，提升了服务质量并减少了员工工作量。 不仅仅是渣打银行，市场早有传闻称，汇丰银行（HSBC）也在考虑一项可能影响约2万个岗位的AI驱动重组计划。日本三大银行之一的瑞穗金融集团也计划在未来10年内，通过投资AI提高效率，将目前约1.5万个事务岗位削减最多5000个。整个银行行业正在形成共识：对AI和自动化的大规模投资，是应对净息差收窄、竞争加剧以及提升股东回报的关键手段。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 安震 5月18日，河北金融监管局发布的关于廊坊银行变更股权的批复显示，同意厦门国际银行受让华夏幸福基业控股股份公司持有的廊坊银行8627万股股份。 此番受让后，厦门国际银行合计持有廊坊银行36900万股股份，持股比例升至6.4%。 业内分析认为，银行间同业持股、抵债参股已成为中小银行风险化解的重要手段，既能为投资方带来战略协同和财务收益，又能为被投资方优化股权结构、改善公司治理、增强资本实力。 股权频繁变动 近些年廊坊银行股权变动频繁，第一大股东也已易主。 华夏幸福曾长期深度绑定廊坊银行，2015年持股19.99%成为该行第一大股东，自2021年债务问题爆发后，华夏幸福开启持续减持之路，逐步出让所持廊坊银行股份。2025年2月，廊坊市投资控股集团（廊坊控股）受让多笔股权，以19.99%持股比例正式成为廊坊银行第一大股东，该行主导方变更为廊坊市国资委，完成核心控制权的国有化交接。 值得注意的是，廊坊银行股权曾多次“上拍”并流拍。 今年4月，京东司法拍卖官网信息显示，北京东方宝业投资有限公司持有的廊坊银行2.66%的股权二拍流拍，起拍价格下降至1.95亿元。而今年1月首次拍卖时，廊坊银行股权评估价格为3.48亿元，起拍价格为2.44亿元。 2025年7月，廊坊银行第二大股东朗森汽车产业园所持1.67亿股股权（占比2.89%）率先上拍，评估价6.08亿元，起拍价4.86亿元（每股2.91元），吸引超2000人次围观却零人出价，首次流拍。为促成成交，该笔股权于8月降价至4.13亿元（每股2.48元）进行二次拍卖，折扣幅度达15%，但依旧流拍。 同年10月，河北天域实业集团持有的4335.01万股股权（占比0.75%）以1.2亿元起拍（每股约2.77元），无出价流拍；2026年1月8日，天津市润生塑胶制品有限公司持有的3060万股股权（占比0.53%）以8292.6万元起拍（每股2.71元）， 截至拍卖前并无投资者报名。 同业持股又一例 厦门国际银行此次受让廊坊银行股权，是目前中小银行改革化险背景下的又一典型案例。 2024年，山东郯城农商银行、沂水农商银行参股兰陵农村商业银行；山东平邑农商银行参股山东蒙阴农商银行；山东费县农商银行、山东临朐农商银行、山东临沂兰山农商银行参股山东惠民农商银行的事宜陆续获批，通过让省内其他银行受让股权，部分银行实现了问题股东的出清。 根据《商业银行股权管理暂行办法》（下称《办法》），单一投资者持有5%或以上的股份，即被认定为主要股东，最多只能在两家商业银行持股，或者仅可在一家银行中拥有控股权。银行业金融机构、国务院授权主体、并购重组高风险行等入股可豁免上述限制。 一位参与持股地方银行的城商行人士对界面新闻表示，银行间同业参股的案例相对普遍，但在农信机构之中表现更为常见。除了财务投资的考量，银行参股同业一方面有利于解决股权流转的困境，由于在同一专业领域，同业之间对于经营面临的困境股权价值比较容易获得认同。另一方面，银行之间可以实现业务协同和区域的优化布局。 公开资料显示，廊坊银行成立于2000年，原名廊坊市商业银行，2010年石家庄分行开业实现跨区域经营，2011年天津分行开业实现跨省经营。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 何柳颖 界面新闻编辑 | 王姝 靴子落地！ 5月18日，市场关注已久的深圳宝安桂银村镇银行（下称“宝安桂银”）吸收合并一事迎来最新进展，公告显示，吸收方为深圳福田深通村镇银行（下称“福田深通”），而深圳农商行于近日收购了福田深通75%的股份。 近段时间以来，“村并村”、“村改支”等村镇银行改革案例持续涌现。在政策指引下，我国村镇银行改革正迈入减量提质、强化主责的“深水区”。 “百亿级”吸收合并 5月18日，界面新闻记者留意到，宝安桂银发布公告称，经福田深通（吸收方，注册资本40000万元）和宝安桂银（被吸收方，注册资本71066.4万元）内部决策机构审议通过，福田深通拟吸收合并宝安桂银，并将宝安桂银改建设立为福田深通的分支机构。公告称，本次吸收合并尚待监管部门核准实施。 本次吸收合并完成后，吸收方注册资本保持不变，被吸收方将解散并注销法人资格，被吸收方全部业务、财产、债权债务及其他一切权利义务由吸收方承继，被吸收方原有客户可在被吸收方原有网点继续办理相关业务，债权人的合法权益不受影响，产品服务不会中断，被吸收方已经合法订立的合同依然有效。 被吸收方宝安桂银成立于2011年，当时由桂林银行主发起，并由深圳市宝安区投资管理集团有限公司、深圳市中跃投资有限公司等七家企业出资成立，总部设在深圳宝安中心区。 从规模看，这是一家资产规模达百亿级的银行。根据最新数据，截至2023年末，宝安桂银资产总额111.07亿元，净资产8.7亿元，全年实现营业收入2.61亿元、净利润61.31万元。网点方面，官方信息显示，该行分别在宝安、龙华、龙岗、光明等4个区设立了9家服务网点。 实际上，在2025年底，宝安桂银就已经从桂林银行“出表”。 桂林银行2025年报显示，根据国家推动中小金融机构减量提质政策要求和相关工作安排，该集团2025年12月30日通过直接协议转让方式，处置了所持有的深圳宝安桂银村镇银行的全部股权，不再对其具有控制权，不纳入集团2025年末合并报告范围内，涉及的股权处置比例为59.66%。 (图源：桂林银行2025年报） 最新披露的吸收方原名为“福田银座”，2026年4月更名为“福田深通”。该行曾因强劲的盈利能力被誉为“最赚钱村镇银行”，不过2025年福田深通实现营业收入7.54亿元，同比下降14.82%；净利润1.91亿元，同比下降47.98%，资产规模同样为百亿级，截至2025年末，资产总额为185.61亿元。网点方面，下辖福田总部营业部、西乡、横岗等16家营业网点。 值得关注的是，福田深通近日从台州银行“易主”至深圳农商行。 5月18日晚，深圳农商行公告称，近日，该行受让台州银行所持深圳福田银座村镇银行30000万股股份事项已获银行业监督管理机构批复。受让股份后，该行持有深圳福田银座村镇银行股份比例为75%。完成股份交割后，本行合并报表范围将发生变更，即深圳福田银座村镇银行成为该行并表子公司。 按照福田深通披露的截至2025年底的持股信息，本次深圳农商行收购了台州银行所持有的所有股份。 （图源：福田深通2025年度报告） […]

图片来源：界面图库 历时半年，中金公司（601995.SH/3908.HK）换股吸收合并东兴证券、 信达证券的草案终于出炉。 5月18日晚间，中金公司发布《中国国际金融股份有限公司换股吸收合并东兴证券股份有限公司、 信达证券股份有限公司报告书(草案) 》（简称《草案》）称，中金公司的A股换股价格为36.68元/股，东兴证券的A股换股价格为16.05元/股，信达证券的A股换股价格为19.11元/股。 根据上述公式，东兴证券与中金公司的换股比例为1:0.4376，即每1股东兴证券A股股票可以换得0.4376股中金公司A股股票；信达证券与中金公司的换股比例为1:0.5210，即每1股信达证券A股股票可以换得0.5210股中金公司A股股票。 截至法律意见书出具之日，中金公司总股本为4827256868股，其中， A股2923542440股，H股1903714428股。东兴证券总股本为3232445520股，信达证券总股本为3243000000股，东兴证券与信达证券全部A股参与换股。以本次换股比例计算，中金公司为本次换股吸收合并发行的A股股份数量为3104121159 股。这意味着本次交易总额约1139亿元。 本次合并将推动中金公司资本与资产规模实现跨越式增长。根据草案披露，以截至2025年末数据计算，中金公司总资产由7828亿元增加至1.03万亿元；净资本将由481亿元增加至1033亿元，行业排名均提升至第四位。在营收端，以2025年度数据计算，合并后中金公司营业收入将由285亿元增加至372亿元，行业排名由第五升至第三，行业竞争力进一步增强。 以2025年12月末静态数据估计，合并后中金公司营业网点数量将由247家提升至441家，行业排名由第十四位提升至第三位；合并后中金公司零售客户数由999万户增加至超过1500万户，投顾人员数由3866人增加至5756人，产品保有规模由超4600亿元增加至超5000亿元。 中金公司表示，通过本次合并，公司将增强资源整合能力，提升规模化经营质效，在财富管理业务发展、资本金配置及资产投行业务拓展等方面实现显著的协同效应。 公告称，自本次合并的交割日起，中金公司将承继及承接东兴证券、信达证券的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利与义务；合并完成后， 东兴证券、信达证券将终止上市并注销法人资格。中金公司因本次换股吸收合并所发行的A股股票将申请在上交所主板上市流通。 本次交易前36个月内，中金公司控制权未发生过变更。本次交易不会导致中金公司控制权发生变更，中央汇金仍为中金公司的控股股东、实际控制人。 去年11月19日晚，中金公司、东兴证券、信达证券发布《关于筹划重大资产重组的停牌公告》称，三家公司正在筹划由中金公司通过向东兴证券全体A股换股股东发行A股股票、向信达证券全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并东兴证券、信达证券。 中金公司财报显示，2025年公司实现营业收入284.81亿元，同比增长33.50%；归母净利润97.91亿元，同比增长71.93%。2026年一季度，其营收同比增长54.26%达到88.25亿元，归母净利润同比增长75.19%达到35.77亿元。 东兴证券与信达证券近年业绩也相对出色。2025年，东兴证券实现营业总收入47.11亿元，同比增长10.25%；归母净利润21.02亿元，同比增长36.10%。信达证券2025年营业收入为40.44亿元，同比增长22.86%；归母净利润为18.94亿元，同比增长38.74%。

5月16日，由江西证监局、江西金融监管局、赣州市人民政府办公室指导，国盛证券联合江西省证券期货业协会、江西理工大学、赣州金融监管分局主办的2026年“5·15全国投资者保护宣传日”暨江西辖区红色投教宣传月系列活动在江西理工大学圆满举办。本次活动以“心系投资者 携手共行动——红色金融润赣鄱，投保初心护万家”为主题，包括启动仪式、投教集市、红色金融知识讲座等内容。作为本次活动的联合主办方之一，国盛证券积极联动监管机构、政府部门、行业协会、高校、公安部门及多家金融机构，通过开展系列活动，加强金融知识普及、培育理性投资文化、筑牢投资者权益保护防线，持续推动投资者教育纳入国民教育体系。 一、多方联动，共启投保新篇章 启动仪式现场亮点纷呈，江西辖区2026年度优秀投教产品与特色投教活动集中展播，其中国盛证券荣获最佳视频、最佳音频、最佳投教活动等13个奖项，获奖总数位居辖区第一，生动呈现了过去一年投教工作的丰硕成果；江西理工大学原创红色金融情景剧《红币钨金》倾情上演，以沉浸式演绎带领大家回望红色金融峥嵘岁月，在历史重温中传承金融初心使命；江西投教联盟宣布成立，国盛证券投教基地负责人作为联盟成员代表发言，表示将积极投身联盟建设，多方携手共筑投资者保护防线；现场来宾重温了首届红色金融AI创意作品大赛的全过程，并共同见证第二届赣州市高校红色金融AI创意作品大赛的正式启动，为红色投教注入青春动能与科技活力。 二、投教集市，沉浸互动掀热潮 会场外，投教集市人气爆棚。本次投教集市巧妙融合传统非遗文化与现代金融知识，打造集知识性、趣味性、互动性为一体的流动投教课堂。国盛证券与20余家证券、期货、银行、保险机构及公安部门联合设展，将专业、精准、实用的金融知识和防非技巧零距离送到师生身边。参与者还可领取投教宣传品，收获满满。现场还精心设置集章解锁趣味游戏与非遗体验模式，展位打卡集齐印章即可参与“问答翻翻乐”“投壶挑战”等互动游戏，及“拓印手作”“漆扇制作”“赣南客家剪纸”等非遗体验，真正做到“学中玩、玩中记”，让金融知识真正“活”起来。 三、专题讲座，追溯红色金融根脉 国盛证券投教基地讲师面向江西理工大学学生开展红色金融主题讲座，将红色金融教育融入青年人才培养。讲座以时间为轴，系统讲述革命战争时期红色金融的诞生背景、制度创新与历史贡献，通过“历史故事+精神提炼”的方式，引导学生感悟红色金融中蕴含的为民初心、诚信理念与创新精神，激励青年学子传承红色基因，树立正确的金融价值观。 红色金融润赣鄱，投保初心护万家。本次活动将红色金融文化与投资者保护教育深度融合，以“非遗+投教”“AI+红色金融”“情景剧”等创新形式，让投保理念深入赣鄱大地。未来，国盛证券将继续秉承“心系投资者，携手共行动”理念，凝聚合力、赓续前行，以实际行动践行金融为民、投保为民的初心使命！

图片来源：界面新闻 界面新闻记者 | 曾令俊 保险业“偿二代”二期规则过渡期在2025年末正式画上句号。2026年一季度，保险公司交出了告别政策“优待”后的首份偿付能力成绩单。 根据披露的偿付能力报告显示，绝大部分保险机构偿付能力充裕，但是分化也在显现，多数险企偿付能力充足率环比下滑，资本补充压力正在加剧。与此同时，一季度仍有5家机构偿付能力不达标，另有两家被纳入重点核查范围。 北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生对界面新闻记者表示，总体来看，险企偿付能力承压主要源于市场波动与资本弹性有限的叠加效应。短期内，市场波动会直接影响资产端表现，而资本规模与结构的约束则放大了指标的波动性。 偿付能力充足率普遍下滑 今年一季度偿付能力数据最受关注之处，在于保险业正式告别“偿二代”二期过渡期。 西部证券研究报告显示，72家寿险公司平均核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别环比下降12.98个百分点和16.54个百分点。财产险公司方面，87家样本公司平均核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别环比下降7.51个百分点和7.69个百分点。 偿付能力为何“集体承压”？多位业内人士向界面新闻记者分析，一季度险企偿付能力充足率普遍下滑，主要受资产端、负债端及监管规则三重因素叠加影响的结果。 “偿二代”二期过渡期正式结束是最直接的政策因素。多家险企在偿付能力报告中明确提及了这一因素。如三峡人寿一季度综合偿付能力充足率较上季度骤降64.64个百分点，主要因最低资本增加，其中寿险业务保险风险最低资本约为5亿元，较上季度末增长20.33%。 此外，中邮保险、中意人寿、光大永明人寿、复星联合健康保险、民生保险、北京人寿等机构在分析偿付能力充足率变化时，也提到了过渡期政策结束这一因素。 北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对界面新闻记者说，偿二代二期工程过渡期结束后更严格的资本认定标准，叠加部分中小险企外部增资发债渠道受限，进一步放大了偿付能力指标的下滑幅度。 此外，750日移动平均国债收益率曲线仍呈下行趋势，迫使险企增提寿险准备金，增加负债，压缩净资产‌‌。 杨帆进一步对界面新闻记者说，资产端方面，受长端利率持续下行及资本市场波动影响，险企投资收益承压，叠加新会计准则切换带来的利润与净资产波动，直接削弱了实际资本的补充能力。负债端方面，历史高预定利率产品在当前低利率环境下形成显著的利差损压力，需增提准备金从而消耗资本，同时部分险企前期为抢占市场采取激进的业务扩张策略，也快速推高了最低资本要求。 2026年一季度，受地缘政治冲突升级、全球风险偏好下降等因素影响，资本市场出现明显调整，权益类资产波动加剧。据西部证券研报数据，寿险行业72家样本公司平均投资收益率0.70%，同比下降0.3个百分点，行业合计净利润同比下降20.9%。 朱俊生也对界面新闻记者表示，一季度权益市场及利率市场波动较大，导致资产端价值出现波动。尤其是权益类投资市值下降，会直接拉低险企综合偿付能力水平，对短期指标产生明显冲击。 他还分析称，中小型险企自有资本规模相对有限，在偿付能力充足率下降时缺乏缓冲空间，因此环比波动幅度可能较大。这种资本弹性不足使得部分险企在市场波动或负债压力集中时更容易承压。 这5家机构“亮红灯” 虽然整体呈现下滑趋势，大部分险企仍能达标，但也有5家险企的偿付能力未能达标。 […]

图片来源：界面新闻 保利久联集团：2025年净利润亏损10.12亿元，占上年末净资产28.28% 保利久联控股集团有限责任公司发布公告称，2025年公司净利润为-10.12亿元，亏损金额占2024年末净资产35.78亿元的28.28%。主要因下属子公司计提减值准备，2025年计提各项减值损失共计6.09亿元。 公开数据显示，保利久联主要控股股东为中国保利集团有限公司，控股比例为51%。2025年保利久联实现营收80.93亿元，同比增长6.81%，销售毛利率20.17%；但利润端大幅亏损，全年净利润-10.12亿元，每股收益-1.54元，净资产收益率-36.83%。截至2025年末，公司资产负债率86.12%，流动比率93.08%。 广州天建：新增涉案金额6.94亿元重大诉讼 广州市天建房地产开发有限公司发布公告称，截至公告日，公司合并范围内新增一项涉案金额为6.94亿元的重大诉讼，原告为中国银行股份有限公司广州东山支行，案件目前处于一审阶段，主要诉讼请求包括判令相关被告对臻湖誉园贷款债务承担连带清偿责任等。 公开数据显示，广州天建地产2023-2025年营收分别为80.06亿、36.50亿、16.54亿元；净利润分别为-58.30亿、-29.43亿、-17.26亿元；归母净利润分别为-57.42亿、-27.60亿、-16.66亿元；资产负债率分别为80.52%、86.49%、90.71%；经营现金流净额分别为3.95亿、0.00亿、5.40亿元。 中瑞实业：实际控制人及子公司所持瑞茂通股份被轮候冻结合计1.71亿股 郑州中瑞实业集团有限公司公告披露，公司实际控制人万永兴及子公司郑州瑞茂通供应链有限公司所持瑞茂通供应链管理股份有限公司股份被司法轮候冻结合计1.71亿股。其中万永兴被冻结3125万股，郑州瑞茂通被冻结13927.539万股。截至2026年5月8日，二者累计被司法冻结13004.327万股、司法标记45565万股、轮候冻结1253337.267万股。 中瑞实业2025年中报披露显示，2025年上半年营收262.03亿元，同比上升9.57%；归母净利润为0.16，同比减少91.78%。截至2025年6月30日，公司总资产为647.13亿元，总负债为501.85亿元，资产负债率为77.55%。 当代置业：法院裁定以2.05亿元抵偿债务 当代置业（01107.HK）公告披露，北京市第二中级人民法院于2025年12月30日裁定，将河北同福源绿绿房地产开发有限公司名下位于石家庄市的一宗国有建设用地使用权（面积33827.53平方米，作价2.05亿元）交付申请执行人，用以抵偿其债务；当代置业间接全资附属公司当代节能置业股份有限公司对该债务承担连带保证责任，故本次抵债使相关债务本金减少2.05亿元。 当代置业表示，公司正评估该裁定对财务及运营的影响，尚无法量化具体会计处理结果。此外，当代置业部分附属公司因政府监管导致公章审批及函证流程滞后等问题未按时披露2025年全年业绩，公司股票自2026年4月1日起在港交所持续停牌，至今未复牌。 龙光控股：截至2026年4月30日未能清偿到期债务415.808亿元 深圳市龙光控股有限公司公告，截至2026年4月30日，公司及下属子公司未能如期偿还银行贷款、信托贷款及定向资产支持票据等合计415.808亿元。公司2026年4月新增被列为失信被执行人情况，履行情况为未履行。此外，增信项目涉及的温州骏绅房地产开发有限公司被华夏银行温州瓯海支行提起诉讼，融资本金余额约8.46亿元及利息、违约金等，案件已受理但尚未确定开庭时间。 龙光控股2025年年报披露显示，2025年营收57.46亿元，同比下降74.59%；2025年亏损31.72亿元，亏损规模同比减小56.60%。截至2025年12月31日，公司总资产为1664.35亿元，总负债为1414.35亿元，资产负债率高达84.98%。 黔交旅及部分子公司债务逾期，涉及金额6505万元 黔东南州开发投资（集团）有限责任公司发布公告称，其重要子公司黔东南州交通旅游建设投资（集团）有限责任公司及子公司凯里东方城建置业开发有限公司自2022年8月25日至2025年5月27日向贵州冠华小额贷款有限公司累计借款9300万元，截至公告日累计逾期金额为6505万元。目前正积极沟通调解方案，拟通过不动产抵押贷款分期偿还。 黔交旅2025年年报披露显示，2025年营收9.24亿元，同比下降35.43%；亏损1.10亿元，亏损规模同比减小32.96%。截至2025年12月31日，公司总资产为220.75亿元，总负债为122.02亿元，资产负债率为55.28%。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 冯丽君 在监管鼓励中长期入市以及低利率背景下，2025年险资普遍加仓权益类资产。根据Wind数据，今年一季度险资共现身642家上市公司前十大流通股股东名单。 2025年年报显示，A股五大上市险企股票类投资资产已达到2.46万亿元，相比2024年年末增长71.74%，除新华保险（601336.SH）外， 其余四家上市险企2025年末股票类资产占比均有不同幅度提升，权益类资产表现也正成为影响险企投资端收益的关键。 数据来源：公司2025年年报，界面新闻记者整理制图 今年一季度，A股市场波动明显加剧，一季度沪指下跌1.94%，深成指下跌0.35%，创业板指下跌0.57%，也给险企投资端带来压力。那么，险资在一季度如何调仓换股？ 一季度险资持仓揭秘 从行业分布来看，Wind行业分类下（下同），险资现身十大流通股东的个股中，化工行业数量最多，达到52家，电气设备、汽车与零配件、机械行业个股数也均超过40家。从持股市值来看，银行股仍“稳坐头把交椅”，最新持仓市值达4767亿元（仅统计现身上市公司十大流通股东名单的险资，下同），其次为公用事业Ⅱ、交通运输行业。 个股方面，现身安徽合力（600761.SH）十大流通股东名单的持股机构数量最多，达5家，其中三家为新进增持。 从一季度险资持股变动来看，银行股仍是一季度加仓的主力。中国银行（601988.SH）、工商银行（601398.SH）、兴业银行（601166.SH）、中信银行（601998.SH）被险资加仓股份数量最多，其次为公共事业板块个股国电电力（600795.SH）、大秦铁路（601006.SH）。 从持股市值变动来看，截至5月14日，兴业银行、工商银行、中国银行险资持股市值增加最多，分别约51.62亿元、49.74亿元、46.60亿元，煤炭股中国神华（601088.SH）紧随其后，杭州银行（600926.SH）一季度也被险资加仓，持股市值增加近40亿元。 数据来源：Wind（截至5月14日），界面新闻记者整理制图 业内分析认为，银行等盈利稳定、分红率高的公司，其股息可直接增厚险资当期利润，且在新会计准则下价格波动不影响当期利润，是理想的“压舱石”。 中信建投非银及金融科技首席分析师赵然分析也认为，高股息股票预计仍为险企主要配置方向。净投资收益在资负管理监管中的重要性有望进一步强化，股息收入可计入净投资收益，部分对冲低利率对净投资收益率带来的下行压力。 减持方面，中国电建（601669.SH）、首钢股份（000959.SZ）、金风科技（002202.SZ）、招商南油（601975.SH）、大悦城（000031.SZ）位于一季度险资减持股份数量前列。 从持股市值减少情况来看，截至5月14日，除中国人寿保险（集团）公司减持中国人寿（601628.SH），以及平安系减持平安银行（000001.SZ）外，险资对浦发银行（600000.SH）、农业银行（601288.SH）、招商银行（600036.SH）、中国联通（600050.SH）的持股市值减少分别达到131.38亿元、57.71亿元、31.44亿元、21.06亿元。 数据来源：Wind（截至5月14日），界面新闻记者整理制图 整体来看，一季度险资坚守银行、公用事业等高股息底仓，消费板块配置边际抬升，周期、地产链遭减配。这也与险资的配置策略相吻合。 […]