Year: 2025

图片来源：视觉中国 12月10日，白银现货价格持续大涨，续创历史新高，涨势超过了黄金。 据财联社，周二美盘交易时段，随着交易员在美联储利率决议前夕保持乐观情绪，贵金属集体走高，而受到供应紧缺推动的白银则首次突破每盎司60美元，创下历史新高。今年迄今，银价已经上涨了近110%。 Wind显示，伦敦银现价格盘中上摸至60.911美元/盎司，年内伦敦银现涨幅超110%。COMEX白银也续创历史新高，最高报61.435美元/盎司，年内涨幅109%。 此外，伦敦金现报4208.83美元/盎司，年内涨幅约60%。COMEX黄金现报4235.4美元/盎司，年内涨幅60.47%。 自8月末以来，白银出现前所未有的上涨，多重驱动因素包括全球供应链问题、强劲的工业消费以及投资者兴趣重燃。 白银不仅创下新的历史高点，其表现也持续显著超越黄金。白银的最新上涨已将金银比推至69点，为2021年7月末以来的最低水平。 与黄金不同，白银兼具贵金属与工业金属双重属性。央视新闻报道称，近年来白银产量下降导致供应不足的缺口一直存在。全球主要交易所的白银库存已降至近十年来低位，而光伏、电动汽车等工业领域需求持续增长，进一步加剧了现货市场紧张。在租赁市场，白银短期租赁利率飙升，凸显了市场上白银供应的严重短缺。 白银与黄金同向波动，但由于其市场规模更小，对美元的变化更为敏感，波动性也更强。白银的价格远低于黄金，吸引了寻求更低成本避险资产的投资者，同时在工业领域的应用也十分广泛。 据国元证券分析，在宏观层面上，市场对美联储12月降息预期较强，低利率环境继续支撑白银的避险和投资属性；在工业需求方面，光伏、电子、新能源汽车等领域对白银的需求持续增长，供需失衡为价格提供长期支撑。 近几个月来，投资者对贵金属的需求大幅上升，部分源自西方主要经济体债务水平攀升及货币贬值风险上升。尽管这种贵金属被普遍认为将保持坚实的上涨趋势，但其短期内可能面临波动。 据新浪财经，渣打银行全球大宗商品研究主管苏基·库珀（Suki Cooper）表示，尽管白银相对于黄金仍有上涨空间，但金银比开始显得有些超卖。库珀在其最新的贵金属报告中指出，尽管白银的价格动能受到强劲基本面支撑，但传统市场动态的某种正常化可能引发短期波动。 对于白银未来走势，渣打银行表示，尽管租赁利率仍然高企，但已远低于10月份的飙升水平。加上伦敦的可供库存以更快的速度上升，表明市场紧张状况正在缓解。未来随着供需矛盾有所缓和，预计白银或高位震荡，不排除阶段回调的可能。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 冯丽君 人身险公司和财产险公司健康险保费增速分化明显。 国家金融监督管理总局近期披露的数据显示，2025年前10月，人身险公司累计实现健康险原保险保费收入6850亿元，财产险公司累计实现健康险原保险保费收入2093亿元，分别同比增长0.06%、10.57%。 健康险公司在专业经营模式下的表现相比行业平均水平则更为亮眼。根据三季度偿付能力报告，今年前三季度，人保健康、平安健康险、太保健康、复星联合健康分别实现保费收入506.02亿、162.90亿、70.69亿、68.94亿元，分别同比增长15.1%、4.27%、18.63%、57.40%。 业内分析认为，未来，健康管理、科技赋能等或是未来商业健康险的增长动能与头部险企的共同发力方向。具体险种方面，医疗险有望成为驱动健康保险行业增长的主要力量。 增速为何分化？ 相比于人身险公司健康险保费前十月几乎零增长，财产险超过10%的增速可谓亮眼。而对于这一增速差距，一位头部寿险公司资深业务员也有切身体会。 “由于赔付率比较高，保险公司现在不怎么推健康险了。”上述业务员告诉界面新闻，“另外，相比于投资型年金保险，健康保险的件均保费比较低，保险公司从收益角度也更愿意推投资型保险。” “仅开门红期间，投资型保险我可以做十几件，但健康保险平均下来一个月有一件都不错了。”上述业务员表示，“但在十年前，大家都喜欢买健康保险，投资型保险反而差一些。” “保费增速出现分化源于产品结构差异。”某头部健康险公司内部人士告诉界面新闻，“健康险公司的产品以重疾险和长期医疗险为主，近年受重疾定义切换带来的需求透支、重疾发生率上升与预定利率多次下调导致的费率上行影响，新单承压。而财产险公司的健康险聚焦一年期短期医疗险，如惠民保、短期医疗险等，这类产品价格低、迭代快，天然适配互联网放量。” 惠民保是由地方政府相关部门指导、保险公司实际运作、居民自愿参保的一种补充医疗保险产品，其定位是在基本医保之后提供二次补充保障，主要为转移基本医保内大额自付费用的开销而设立。“惠民保”保费低，对投保者不设置年龄、健康状况、既往病史、职业类型等条件，因而实现了“广覆盖”。 “近年来（长期型）健康保险的保费上涨了很多。相比之下，年轻人更愿意购买一些消费型健康保险，比如百万医疗等。年纪大些的人愿意买长期型健康保险，但多数都因为体检不合格而买不了，只能买惠民保。”上述业务员告诉界面新闻。 “财险公司主要经营短期健康险（如一年期医疗险、意外医疗险等），这类产品期限短、责任相对简单、标准化程度高，更符合财险公司的精算和风控模式。”上述头部健康险公司内部人士对界面新闻表示，近年来爆发的“惠民保”业务（城市定制型商业医疗保险），大多由地方政府主导，财产险公司作为主力承保方或共保体成员参与。这为财险公司带来了巨大的保费增量和新客户流量。 《中国医疗健康保障体系转型发展报告：应对老龄化挑战与推动商业健康保险创新》（下称《报告》）显示，惠民保对其它商业健康险产品的购买量和保障金额产生了一定的挤出效应。惠民保推出后，当地特定商业健康险新保单数量下降约15%，定额给付型保险平均保额下降近15%；若惠民保产品涵盖特药目录，投保量下滑幅度进一步扩大至25%。 “另外，人身险公司的健康险业务体量大（占整个健康险市场的绝大部分），在高基数上实现高速增长的难度相对大一些。”上述头部健康险公司内部人士补充道。 健康险市场增长动能几何？ 根据《中国健康险发展趋势与展望》，中国商业健康险规模从2014年的1587亿元增长至2024年的9773亿元，年均复合增速达到20%；健康险占中国保险市场保费比例由8%提升至17%，保费GDP占比由0.2%提升至0.7%，保险密度由116元提升至694元，健康险保障程度显著增强。 复旦大学经济学院副院长、风险管理与保险学系主任许闲教授表示，“中国医疗保障体系的顶层设计明确了‘基本保障托底、商业保障补充’的框架。未来商业健康险的核心竞争力在于通过补充性创造独特价值，实现信任优先、规模效应和政策协同的可持续发展。” […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 吕文琦 举牌市场的“常客”长城人寿保险股份有限公司（下称：长城人寿）被监管部门出具警示函。 12月9日，河北证监局发布的行政监管措施决定书显示，决定对长城人寿采取出具警示函的监管措施，长城人寿在持有新天绿色能源股份有限公司（新天绿能，600956.SH；0956.HK）股份达到5%时，未停止买卖新天绿能股份，违反《中华人民共和国证券法》第三十六条第二款、第六十三条第一款规定。根据《中华人民共和国证券法》第一百七十条第二款规定，决定对长城人寿采取出具警示函的行政监管措施。 2025年9月23日，长城人寿增持新天绿能股票100万股，增持后合计持有新天绿能股票21040万股，占新天绿能总股本的5.0027%。2025年9月24日，长城人寿披露《简式权益变动报告书》，披露上述交易行为。 根据《中华人民共和国证券法》相关要求，投资者在持有一个上市公司已发行的有表决权股份达到5%时，有在3日内向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予公告的义务，且在该期限内不得再行买卖该上市公司股票。 河北证监局要求，长城人寿应认真吸取教训，加强证券法律法规学习，严格规范证券交易行为，杜绝此类违法违规行为再次发生，并于收到本决定书之日起15日内向河北证监局提交书面报告。根据《证券期货市场诚信监督管理办法》（证监会令第166号）第十一条，河北证监局将该行政监管措施记入证券期货市场诚信档案。 从过往情况看，保险公司因举牌操作不当被处罚并不多见。 有保险资管人士向界面新闻分析，这种错误可能是在连续交易过程中对持股比例触及临界点的监控出现了延迟或误判。但对于长城人寿这样的专业机构投资者而言，本应具备成熟的系统来实时监控持股比例，并在触及红线时自动触发风控暂停交易。“此次失误可能和交易执行与合规风控等部门间的衔接不畅有关。”他表示。 界面新闻就长城人寿被监管出具警示函采访该公司后续进展，截止发稿时未收到回应。 自去年以来，长城人寿在二级市场的投资布局颇为活跃，2025年就先后举牌中国水务（0855.HK）、大唐新能源（1798.HK）、秦港股份（601326.SH，3369.HK）等上市公司。 举牌背后折射的是长城人寿资产配置的压力。长城人寿相关负责人向界面新闻表示，当前低利率环境下，保险资金配置压力加大，进一步呈现出资产负债成本收益不匹配的困局。 “为应对这一情况，近两年来，公司持续优化大类资产配置结构，加大长久期利率债配置力度。与此同时，公司也在不断优化权益资产投资策略，提高长期股权投资和红利价值策略的配置占比，同时增加成长风格的FOF&MOM（组合型基金&管理人的管理人基金）配置规模，通过权益策略的多元化，进一步提升公司收益的长期性和稳定性，切实匹配险资长期投资的需求，确保公司资产配置长期稳健，投资收益稳定可靠。”该人士表示。 在举牌标的行业选择上，长城人寿相关人士表示，该公司主要在高速港口、环保水务、能源燃气、银行基建等行业进行布局。上述行业具备长期稳定经营和持续发展的属性，与保险公司在金融体系中的属性相近。 从投资业绩来看，长城人寿近年表现较为稳定。2022年至2025年第三季度，其投资收益率维持在3.64%至4.65%区间，综合投资收益率则从2022年的2.33%稳步上升至2025年第三季度的6.07%。2024年全年投资收益达到43.62亿元，较2023年的20.69亿元有显著增长。 在盈利方面，长城人寿2024年实现净利润5.24亿元，较2023年的亏损3.67亿元有所改善。但盈利的稳定性面临挑战，2025年前三季度累计净利润为1.56亿元，且各季度数据波动较大，分别为4.75亿元、-3.82亿元和0.63亿元。 与此同时，长城人寿保险主业增长显现压力。2025年前三季度，该公司签单保费收入229.05亿元，同比下降12.46%；其中新单规模保费62.28亿元，同比下降43.04%。

图片来源：界面新闻 据第一财经，记者梳理最新数据发现，截至12月8日，年内因合并或解散而注销的银行已达377家，较去年全年的190余家大幅增长。与此同时，银行物理网点正迅速减少：今年已有超过9000家网点获批退出，较2024年全年总数2533家，增幅超过200%。 截至12月8日，年内9661家银行网点终止营业。其中，农商行受冲击最大，分支机构退出最多，达到5400家；国有大型银行退出962家，城商行与股份制银行相对较少。地域方面，减少最为明显的区域集中在内蒙古、山东等地。注销的377家银行中，村镇银行注销数量最多，达到218家，占比近六成，农商行、信用社分别注销79家和70家。 对比上半年数据可以看出，银行网点正在加速消失。 此前，界面新闻曾报道，今年上半年（截至2025年7月7日），据国家金融监管总局官网“金融许可证信息”栏目列出的“商业银行”的“机构退出列表”查询功能，记者梳理发现，以机构退出日期为准，宣布关停的商业银行分支机构网点数量高达2881家。其中，农商行关停的网点最多，有超2000条记录。国有大型银行共有244家网点“撤退”；股份行和城商行数量较少，分别有149家和105家网点终止营业。 据财联社，记者查询发现，2025年上半年“网点关停第一例”发生在1月2日——位于河南省三门峡市五原路西段商会大厦一楼的中原银行股份有限公司三门峡文博城支行（中原银行三门峡文博城支行）获准退出，其机构编码为B0615S341120010。 部分银行网点成立已超30年。6月30日，位于广东省东莞市常平镇常平沿河东一路10号106室的东莞农商行的分理处宣布退出，其机构编码为1054U344190066。而国家金融监管总局官网信息显示，该网点的批准日期为1989年9月15日。 随着移动支付业务的推广普及，银行线下网点的功能和服务在一定程度上被手机银行等线上服务渠道所替代。部分银行适当收缩线下网点在所难免。 中国银行业协会发布的《2024年中国银行业服务报告》指出，2024年，中国银行业加快网点服务渠道的转型升级步伐，推动网点资源进一步向金融服务供给相对薄弱的地区倾斜，引导经营低效和布局过密网点向县域、城乡接合部和乡镇等重点区域迁建。 业内人士分析，线下网点经营成本高企，在金融科技的冲击下，叠加节约成本等因素，银行网点正加速退出。  

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 吕文琦 2025年以来，永续债成为保险行业资本补充的主要工具。新华保险近日宣布拟发行不超过100亿元无固定期限资本债券，用于补充核心资本、提高偿付能力充足率，并将资金投向债券等固定收益类资产。 公开数据显示，年内已有19家保险公司合计发行资本补充债与永续债逾700亿元，其中永续债规模接近500亿元，占比约七成。 自2022年“偿二代二期”规则及新会计准则实施后，保险公司核心偿付能力普遍面临下行压力。当前险企补充资本主要依赖两条路径，即依靠利润积累的内源性资本补充，以及股东增资、发债等外源性补充方式。然而，对于成立时间较短或盈利能力有限的保险公司而言，内源性补充并不稳定，外源性融资的方式更具现实性。 北京联合大学管理学院金融系教师杨泽云向界面新闻介绍，资本补充债只能提升保险公司的综合偿付能力充足率，无法提升核心偿付能力充足率，而永续债可以同时提升两者。在保险公司可选的资本补充工具中，可以计入核心二级资本的只有优先股、永续债等。 永续债本身具有鲜明的类权益特征：无固定到期日，可延期付息而不构成违约，并设有减记或转股机制，在触发时可吸收损失。监管层在2022年正式明确相关发行政策后，行业内首批永续债于2023年落地，泰康人寿成为首家获批发行200亿元永续债的机构，保险行业自此进入永续债时代。 从发行主体看，永续债门槛高于普通资本补充债，因此主要由大型寿险公司和银行系险企主导。今年以来，平安人寿、工银安盛人寿、泰康人寿等十余家机构相继发行永续债，单笔规模在10亿至130亿元之间。值得注意的是，这些发行人综合偿付能力普遍在150%至200%以上，远未触及监管红线。 这意味着，永续债对大型险企而言，不仅是补血工具，更是“顺周期优化负债结构”的战略选择。 在当前低利率环境下，融资成本下降成为驱动永续债发行的重要因素。过去两年永续债票面利率普遍在3.3%至3.7%之间，而今年发行利率多降至2.3%至2.5%。对于百亿级发行规模的大型险企而言，利率每降低1个百分点，意味着每年节省过亿元利息支出。“发新换旧”因此成为大型险企发债的动力，不少险企通过赎回高息存量债券、发行低息永续债来降低成本，从而提升利润水平与资本效率。 联合资信金融评级一部指出，在传统寿险依赖利差盈利的模式难以为继、行业加速向高质量发展转型的背景下，发债不仅有助于缓解险企短期资本压力，也为战略调整和业务升级提供必要的财务缓冲，增强应对利率波动、投资风险等不确定性的能力。 对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格向界面新闻表示，为业务发展储备“弹药”是内在需求，发债既能支撑次年“开门红”业务的资本消耗，也能为全年业务增长预留空间，满足长期发展需要。 与大型险企在债券市场上“武器充足”形成鲜明对比的是，中小型险企在资本补充方面普遍面临更大困难。 一方面，永续债发行门槛高，对偿付能力、现金流稳定性、信用评级等均有严格要求，使得多数中小型险企难以达标；另一方面，这类机构盈利波动更大、资本消耗更快，难以依靠内源性资本积累“回血”。在股东增资意愿有限、融资渠道狭窄的情况下，中小险企可选择的资本工具相对匮乏，资本扩张能力与大型险企之间的差距进一步拉大。 为了缓解偿付能力之“渴”，天职国际保险咨询主管合伙人周瑾向界面新闻指出，保险公司应摒弃对规模的执念，通过优化业务结构、提升运营效率、加强长期资产配置与资产负债管理，以差异化竞争提升盈利水平，并依托剩余边际的盈余留存增厚资本，最终形成依靠自身资本补充能力支撑业务可持续发展的模式。

图片来源：图虫创意 界面新闻记者 | 曾令俊 上市计划中止两个多月后，广东南海农商行大额股权再现法拍平台。 阿里资产司法拍卖平台，12月30日，能兴集团持有的广东南海商业银行5800万股、700万股股份将进行公开拍卖，起拍价合计2.82亿元，较估值折价30%。 据了解，此次拍卖评估单价6.19元/股，较2024的评估价6.7元/股有所下降，起拍价折合4.33元/股，远低于南海农商行2025年三季度末7.04元的每股净资产。 “上市银行股价破发已成为常态，未上市银行股权拍卖价持续低于净资产是很常见的情况，往往大幅低于最新一期的净资产才能成交。”某券商投行人士告诉界面新闻记者。 这两笔股权均为法人股，仅限在佛山市注册的具备法人资格的机构参与竞拍，并需满足财务状况良好、最近2个会计年度连续盈利等一系列条件。 在2024年12月之前，能兴控股曾是南海农商行第二大股东，持股比例达到5.29%。但能兴集团的房地产主业受到行业深度调整的冲击。2023年，该集团出现4.58亿元的亏损，旗下资产相继被司法冻结，法定代表人也被列为被执行人。 第一次尝试在2024年10月，能兴控股持有的约9387万股南海农商行股份被挂出拍卖，评估价值约6.29亿元，起拍价4.4亿元，拍卖因无人出价而流拍。 第二次尝试在2024年12月，这笔股权降价后再次拍卖，起拍价减少6588.70万元。最终，佛山市南海区区属国企——广东南海控股集团与广东南海产业集团以3.74亿元联合购得，成交价相当于评估价的六成左右。经过这次拍卖，能兴控股的持股比例已从5.29%下降至2.91%，从第二大股东变为第五大股东。 如果此次拍卖成功，能兴集团持有南海农商银行的股份将降至不足5000万股，直接退出前十大股东名单。 此次拍卖正处于该行上市计划中止期间。南海农商行的上市之路始于2018年，至今已跨越七个年头，却始终在“中止–恢复”的循环中徘徊。 2019年5月，该行首次向证监会提交IPO申请，次月获得受理。但从2024年3月开始，“财务资料过期”成为其上市进程的最大拦路虎：2024年3月因2023年年报超期中止，9月因未及时更新半年报再度中止；2025年3月、9月又两次因财务资料失效按下暂停键，截至目前审核状态仍为“中止”。 “财务资料频繁过期看似是技术性问题，实则反映出银行在申报节奏把控、审计协调上的短板。”上述券商投行人士告诉界面新闻记者，对于拟上市银行而言，财务报告有效期有明确规定，提前规划补充材料本是基础工作，屡次逾期难免让监管层对其管理规范性产生疑虑。 在上市计划中止的敏感节点，大股东股权被拍卖，或许会给该行的冲刺之路蒙上一层阴影。“监管对拟上市企业的股权清晰、稳定有明确要求，大股东通过司法拍卖频繁减持，可能被认定为股权权属存在潜在纠纷。”上述券商投行人士对界面新闻记者分析称，“若新股东后续出现资质问题或与银行产生关联交易风险，都可能成为上市审核的否决项。” 值得一提的是，该行上次股权拍卖已由两家区属国企接手。此次若继续由国资背景企业竞买成功，可能进一步优化股东结构，提升股权稳定性。 在IPO进程停滞不前的同时，南海农商银行的经营情况也不甚理想。根据2024年年报，该行实现营业收入64.29亿元，同比下降6.30%；净利润24.53亿元，同比增长2.99%，出现增利不增收的情况。 到了2025年前三季度，形势走弱。报告期内，南海农商行实现营业收入42.77亿元，同比下滑8.73%；净利润为18.65亿元，同比下降17.08%，营收与净利润双双承压。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 安震 “3年期利率1.9%这基本是目前北京市面上最高的存款利率水平了。昨天我有位客户，跑了附近三家不同的银行，最终在我们这里存钱。”北京一位城商行网点理财经理对界面新闻表示。 界面新闻记者近期走访银行网点发现，临近年末，不少银行存款利率有所上浮，同时也推出了微信立减金、支付宝红包，或不同实物奖品的营销活动。 五年期存款仍在售 此前，有媒体报道，多家国有大行下架了5年期大额存单，还有中小银行下架了5年定期存款。不过界面新闻记者在工商银行、交通银行等多家银行App上看到，5年期定期存款仍然在售。 一位国有行总行人士对界面新闻表示，银行会统筹考虑不同地区分行的揽储成本，不同利率水平的头寸，综合判断调整产品销售情况，控制总体额度，可能会出现短期内下架个别产品的情况。 界面新闻在走访中发现，不仅是不同银行存款利率有所差别，即便是同一银行，不同地区分行，不同细分场景的利率水平也有差别。 一位北京国有大行网点客户经理向界面新闻记者介绍，目前1年期整存整取利率1.65%，如果是代发工资、新资金客户，可以上浮10个基点，对应利率1.75%。5年期存款产品也有，APP上购买利率只有1.3%，线下可以上浮到1.5%，但利率远不如3年期，一年期和两年期存款利率分别是1.3%和1.4%，也是线下渠道专属，手机银行上利率要低一些。 界面新闻注意到，不少银行还推出了其他揽储优惠，比如某银行资产提升送微信立减金活动，最近30天日均提升5万元，立减金40元，10万元立减金50元，提升越多，立减金越高，最高280元。 此外，也有银行选择在近期上浮存款利率，杭州银行20万元起的新资金3年期定存利率为1.9%，20万元起的非新资金3年期定存利率为1.8%；5万元起的3年期定存利率为1.75%，5万元起的2年期定存利率为1.6%，5万元起的1年期定存利率为1.5%。其中，20万元以上新资金定期存款利率较之前上浮10个基点。 另一位国有行理财经理对界面新闻表示，如果觉得存款利率太低，在风险测评合适的情况下，可以购买2R稳健型的理财产品，T+1到账，最近七日年化利率在1.5%左右，或者也可以考虑60天或90天这类短期灵活产品，最近三个月年化利率在4.3%至4.9%之间。这类产品在持有一段时间后可以灵活申赎，不赎回的话继续享有收益。另外，一年封闭期理财产品业绩比较基准在2%左右，这类产品和存款不一样，不承诺保本，但之前重点推荐的产品还没有出现过破净的情况。 精细化管理控成本常态化 中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏对界面新闻表示，在存款规模总体充裕的情况下，不同银行面临的具体情况不同。部分银行仍面临吸储压力，在中小区域银行机构上表现得更明显，特别是银行备战明年初“开门红”的竞争仍然激烈，为吸收存款稳定负债，银行可能会阶段性上调存款利率。 有银行人士对界面新闻分析，近年来，在存款利率走低的情况下，一些银行逆势上浮存款利率，应该是区域性、时点性质的策略选择，不过这些利率上浮普遍附加了一些特定条件，比如新资金、高净值客户，这类行为是行业惯例的“季节性揽储”行为，背后是负债端不断精细化的资金成本管控，更深层次的原因是始终存在的息差压力。 今年11月国家金融监管局公布的2025年第三季度银行业保险业主要监管指标数据显示，截至今年第三季度末，商业银行净息差为1.42%，与上一季度持平，较去年年底已经下降0.1个百分点。 有银行总行人士对界面新闻表示，在息差压力下，长期来看，银行或将继续压降负债成本，存款利率存在下调空间。与此同时，在利率市场化的背景下，商业银行会根据资产负债结构和市场营销策略自行决定利率调整节奏，不同银行或不同地区之间利率上调或下调是常态化行为，“不必因为某一段时间一些银行上架或下架了某个利率产品感到奇怪。”

图片来源：视觉中国 界面新闻记者 | 曾令俊 随着人形机器人逐步走出实验室，进入商业应用，保险行业正响应这一新兴市场的风险管理需求。 界面新闻记者注意到，中国太保、中国人保、平安产险等头部机构近期密集推出人形机器人专属保险方案，涵盖本体损失险、第三者责任险、雇主责任险等核心险种。 但作为新兴产业，人形机器人的风险特性与传统产业差异显著，保险行业在承保评估、风险定价、产品设计等环节面临多重考验。 平安产险机构代理部客户总监江致远在接受界面新闻记者采访时表示，在保险产品设计过程中，最突出的困难来自其风险边界模糊与场景差异巨大。人行机器人兼具机械设备属性和智能系统属性，既可能发生传统意义上的物理损坏，也会受到算法偏差、感知误判以及软硬件耦合问题的影响，风险表现比传统设备更复杂。“更重要的是，软件和算法的不断更新迭代会改变机器人同一机型在不同时间点的风险状态，这也是传统产业相对较少面对的特点。” 多家险企推出机器人保险 人形机器人正逐渐走入生产生活的方方面面。据第三方机构预计，具身智能的国内市场规模将持续增长，并有望在2027年达到1.25万亿元。面对这一新兴产业发展过程中可能出现的风险，保险行业也在积极探索，推出相应的保险产品，为其提供保险保障。 近日，武汉光谷一家公司为旗下两台人形机器人购买了保险。这是湖北省首单具身智能机器人本体损失保险，签发单位为东湖高新区人保财险科技保险支公司。据悉，每台机器人保费近5000元，若投保一年内遇损伤，最高可获50万元的理赔金额。 今年9月底，太保产险宁波分公司推出专为人形机器人商业化应用设计的保险专属产品“机智保”；人保财险则推出具身智能综合保险产品，打造“机器人本体损失险+第三者责任险”的双轨保障布局。 平安产险近日推出的“具身智能综合金融解决方案”更为全面，不仅提供风险保障，还包括生产经营保障、研发创新支持和产业资本对接等多维服务。其中，保险保障包括雇主责任险、产品责任险、货运险（含电池）、产品质量险、产品三者险等险种。 对外经济贸易大学保险学院教授王国军对界面新闻记者表示，有需求，就有供给，保险业已经有了的解决方案包括：太保产险的“机智保”，努力做到场景全覆盖和期限灵活化，这款人形机器人保险产品支持3个月起保，可按软件版本自动批改增费。人保财险则利用模块化保单，把本体损失、第三者责任、算法责任、数据恢复设为4个可选模块，客户按需拼装。 承保焦点有显著差异 对于人形机器人这类科技新品，险企在承保时需突破传统财产险的评估逻辑，与传统保险标的有着显著差异。 江致远对界面新闻记者说，在承保阶段，保险公司最关注的是人形机器人在真实场景中的安全性与可靠性，包括机械、电气、感知、避障、制动等关键安全性能是否符合相关标准，以及软硬件系统在运行中的稳定性和成熟度。由于人形机器人通常需要与人近距离交互，其在动态环境下的感知、决策与风险应对能力，也是保险公司判断风险的核心因素。与此同时，机器人制造商与运营方的管理能力、维护制度、故障响应机制，以及数据安全和网络安全防护水平，也都是保险公司对承保风险进行综合评估的重要组成部分。 “我们首要关注的是机器人的技术成熟度，这直接决定了基础风险水平。”某财险公司产品创新部负责人李明（化名）对界面新闻记者表示，“硬件方面，会核查核心部件的故障率数据，比如关节电机、传感器的耐用性测试报告；软件层面，更看重AI算法的透明度和稳定性，是否经过足够多的场景迭代，避免因算法误判引发风险。”  他补充道，第三方安全认证是重要参考依据，“必须通过算法防误判、机械结构防失控等专项测试，才能进入承保名单。” 使用场景的风险等级划分也是承保关键。“工业车间的重型作业、家庭场景的老人儿童陪伴、商业场所的引导服务，风险差异极大。”李明对界面新闻记者举例称，“同样一台机器人，在工厂搬运重物的碰撞风险，远高于商场引导的轻量场景，保费可能相差30%以上。”  此外，责任主体的明确性也被重点考量，“我们会要求投保方明确机器人的操作主体、维护责任人和技术支持方，避免后续理赔时出现责任推诿。”李明说。 […]

图片来源：视觉中国 国有大行又要发“红包”了，相比去年时间提早了近一个月。 近日，工商银行、农业银行同步发布A股半年度分红派息实施公告，明确现金红利发放日均为12月15日；此前，中国银行、建设银行已于12月5日披露派息安排。 公告显示，工商银行本次分红金额为503.96亿元，其中A股分红为381.23亿元；农业银行本次分红金额为418.23亿元，其中A股分红为381.50亿元；中国银行本次分红金额为352.50亿元，其中A股分红为261.02亿元人民币；建设银行本次分红金额为486.05亿元，其中A股分红为39.36亿元。 另外两家国有大行交通银行、邮储银行也通过H股发布公告，本次半年度分红分别为每10股1.563元、每10股1.230元。 据21世纪经济报道，目前已有26家银行宣布具体的利润分配方案，平均分红率为24.9%，合计分红金额2645.66亿元，较去年增长2.55%。 Wind数据显示，截至12月8日，共有32家A股上市银行宣布（拟）实施2025年中期或三季度分红，较2024年增加8家，其中9家为首次实施；26家银行已披露具体利润分配方案，合计派息金额2645.66亿元，同比增长2.55%，平均分红率24.9%。 国盛证券认为，中期分红方案集中落地，显示上市银行盈利稳定性与资本充足韧性兼具；在监管持续引导提高投资者回报的背景下，高分红政策既提振市场信心，也强化了银行板块在低利率环境下的防御价值与中长期配置吸引力。 华福证券则表示，上市银行整体保持30%以上现金分红率，部分银行进一步提升分红比例，凸显对股东回报的重视；在低估值、高股息特征下，银行板块攻守兼备，兼具“估值修复+红利收益”双重逻辑。 2025年以来，在“低估值+高股息”双重优势吸引下，银行股走出独立行情，成为A股涨幅居前的板块之一。截至12月9日，同花顺银行指数年内累计上涨超10%。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 杨志锦 界面新闻编辑 | 王姝 12月8日，中共中央政治局召开会议分析研究2026年经济工作。会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。 界面新闻记者采访了解到，考虑到明年是“十五五”开局之年、潜在经济增速较高等因素，明年经济增长目标预计继续设置在5%左右，宏观政策仍需发力支持稳增长。适度宽松的基调下，明年货币政策仍可能降准降息，但由于跨周期调节、发挥存量政策的提出及货币政策空间收窄，明年降准降息尤其降息幅度可能十分有限，或呈现频次低、幅度小的特点。 降准降息仍有可能 中国货币政策的基调主要有五个范畴：宽松、适度宽松、稳健、适度从紧和从紧。2008年政府工作报告对当年货币政策的定调为“实行从紧的货币政策”，但金融危机冲击后调整为“适度宽松”，并延续至2010年。2011年-2024年，货币政策基调一直为“稳健”。 去年12月9日召开的中共中央政治局会议指出，2025年要实施适度宽松的货币政策。这是时隔14年中央调整货币政策基调，市场对2025年的降准降息充满期待。此后一个月内10年期国债收益率下行40bp，显示市场预计2025年将降息40bp左右。但截至12月8日，人民银行仅降息1次（10bp），降准一次（50bp）。 这一操作显示出适度宽松更多是对过往货币政策操作的确认。今年5月，中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上表示，货币政策的取向是一种对于状态的描述，最近几年人民银行连续多次降准降息，货币政策的状态是支持性的，总量也比较宽松。 临近年底，央行在《2025年三季度货币政策执行报告》中重提跨周期调节，引发市场对2026年货币政策基调的讨论。一些分析认为，货币政策仍可能延续适度宽松的基调，一些则认为货币政策可能重回稳健的基调。此次中共中央政治局会议一锤定音，明年货币政策延续适度宽松的基调，市场认为明年降准降息仍有可能。 国家金融与发展实验室主任张晓晶对界面新闻记者表示，当前我们的物价水平很低，CPI在零附近，GDP平减指数和PPI更是负值，这意味着实际利率相对偏高，降低政策利率有利于切实减轻实体经济负担。同时，美国已进入降息周期，中国货币政策宽松操作的外部掣肘减少，这也为我们提供了政策空间。 “对于实现明年经济增长目标，财政政策是主要抓手，但货币政策仍需发挥作用。降息受净息差等因素制约较多，但降准制约要少一些。”北京某券商政策研究员对界面新闻记者表示。 市场机构近期发布的报告大多认为，明年经济增速目标预计继续维持在5%左右。花旗集团大中华区首席经济学家余向荣对界面新闻记者表示，在前三季度已实现5.2%的基础上，今年全年中国5%的增速目标可以实现。明年是“十五五”开局之年且中美达成阶段性贸易协议，预计明年增长目标还是维持在“5%左右”。 幅度有限 余向荣对界面新闻记者表示，预计2026年将降息20个基点、降准50个基点。这主要是为了维持宽松的货币环境预期，并对冲经济下行压力。这种相对温和的调整幅度，源于当前货币政策空间面临的现实约束。目前，7天逆回购政策利率已处于1.4%的低位，银行净息差收窄至历史最低的1.4%，这制约了大幅降息的空间。 界面新闻记者根据央行官员发言整理，货币政策空间指向法定存款准备金率及利率两项重要的总量工具，而且指向下调的空间。目前中国政策利率（7天逆回购利率）为1.4%，距零利率下限仅剩140BP；加权存款准备金率为6.2%，离5%的“隐形下限”也较近，但人民银行今年2月表示“改革存款准备金制度”，5%的“隐形下限”可能调整或取消，法定存款准备金率下调的空间打开。 更为重要的是，此次中共中央政治局会议提出“发挥存量政策效应”、“加大跨周期调节力度”等表述可能意味着明年降准降息的次数不会太多、幅度不会太大。 存量货币政策方面，近年来已多次大幅降准降息。据统计，2020年以来，人民银行已累计降准12次；累计下调政策利率9次，带动1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下降115个和130个基点。 中国人民银行下属《金融时报》近期报道称，货币政策带来的积极效果还可能持续显现发力。根据理论和国际实践经验，货币政策通常存在一定的时滞，去年央行先后实施了四轮力度比较大的货币政策调整，今年5月又推出了一揽子货币政策措施，这些政策的效果还会持续显现出来，政策积极效应也会不断累积。 […]