Month: November 2025

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 吕文琦 2025年前三季度，A股五大上市保险公司中国平安（601318.SH）、中国人寿（601628.SH）、中国人保（601319.SH）、中国太保（601601.SH）、新华保险（601336.SH）交出亮眼成绩单。在投资回暖和寿险改革的共振下，五家公司合计归母净利润达到4260.39亿元，同比大增33.5%，已超去年全年总和，创下历史新高。 寿险新业务价值（NBV）延续普遍增长态势，同比增幅均在三成以上。其中人保寿险、新华保险领跑，前三季NBV分别大增76.6%和50.8%，平安寿险、中国人寿紧随其后，NBV同比增长46.2%、41.8%，中国太保寿险NBV同比提升31.2%（可比口径）。 哪些要素支撑了资产端和负债端“双优”表现？业内预计未来保险业会如何增长？ 投资收益驱动利润攀升 今年前三季度，权益市场回暖走牛，五大险企普遍加大权益资产配置力度，实现总投资收益同比增长逾35%，投资利好成为净利润高增的主因。 其中，中国人寿与新华保险净利增幅居前，均在六成左右，中国人寿净利达1678.04亿元，同比大增60.5%，无论绝对额还是增速均领跑同业。新华保险净利328.57亿元，同比增58.9%。中国人保、中国太保净利分别为468.22亿元、457亿元，同比提升28.9%和19.3%。 中国平安净利润1328.56亿元，同比增长11.5%。中国平安净利增速相对较低，部分由于会计策略选择不同。 东吴证券在研报中表示，在今年上半年各险企股票FVTPL占比中呈现明显分化态势，此次归母净利涨幅稍低的中国平安这一比例也最低，为35%，中国人保为54%、中国太保为66%，而此次净利润涨幅最高的中国人寿和新华保险这一比例则分别高达77%及81%。 更高的FVTPL配置使得权益行情上行期盈利弹性更大，亦解释了中国人寿、新华保险利润增幅何以远超同行。 从收益率看，在资本市场上涨以及新会计准则实施的共同作用下，险企投资端收益率明显提升，新华保险前三季年化总投资收益率达8.6%，同比提高1.8个百分点，其他几家综合投资收益率也均超过5%。 NBV全面飘红 五大险企在寿险业务上延续了上半年的回暖势头，新业务价值（NBV）同比全面正增长。增速区间在三成至七成以上，其中人保寿险和新华保险涨幅居前。 人保寿险依托集团综合渠道优势，前三季度NBV同比飙升76.6%；新华保险NBV同比大增50.8%。中国平安寿险及健康险业务实现NBV357.24亿元，同比增长46.2%；中国人寿NBV同比增长41.8%；太保寿险NBV为153.51亿元，可比口径同比提升31.2%。 新业务价值的强劲增长，离不开新单保费的显著提升和产品结构优化。据东吴证券分析师测算，今年前三季度除中国平安外，其余上市险企的新单保费均实现两位数增长，新华保险增速最快达55%。 在渠道方面，银行保险渠道功不可没——多家公司银保新单保费高歌猛进，成为拉动NBV上涨的主要动力。 中国平安寿险银保渠道前三季NBV同比大增170.9%，在总NBV中的占比已达到35.1%。中国太保寿险前三季银保新单保费同比增长52.4%，而传统代理人渠道新单则略降1.9%；新华保险银保新单保费同比增长66.7%，亦大幅高于个险渠道的48.5%。 值得一提的是，三季度单季各家公司NBV增速出现分化。这与监管政策调整带来的市场行为变化密切相关。 […]

11月3日，工商银行发布公告称，受宏观政策影响，根据工行风险管理要求，自2025年11月3日起，工行暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请，存量客户处于有效期内的定期积存计划的执行以及办理赎回、销户不受影响。 据介绍，如意金积存业务是客户在建立如意金积存账户的基础上，对工行如意金条进行主动积存或定期积存。对于积存的如意金，客户既可以选择赎回，获得现金，也可以到工行提取实物。 同日，建设银行也发布公告表示，自2025年11月3日(含)起，建行暂停受理易存金业务实时买入、新增定投买入、实物金兑换等申请，存量客户易存金定投计划的执行、赎回以及销户不受影响；暂停个人黄金积存兑换实物贵金属、账户黄金兑换实物贵金属等申请，其他个人黄金积存业务不受影响。 易存金是中国建设银行推出的一种可兑换实物黄金、白银等贵金属资产的投资工具。客户可通过建设银行的网上银行或手机银行等渠道，购买一定量的虚拟贵金属份额，从而获得贵金属资产价值变动带来的潜在收益。 针对工行等暂停部分黄金积存业务，一位头部股份行贵金属业务负责人在接受财联社采访时表示，工行如意金的业务调整应该是涉及到实物金的积存，这是工行的自营业务，涉及到开票问题，所以才会暂停。一般情况下，大部分的银行积存金都是账户类的，基本不受影响。也有分析师称，涉及到实物黄金业务，应属于近期财政部、税务总局关于黄金有关税收政策的后续连锁反应。 2025年11月1日，由财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》正式实施，执行至2027年12月31日。 该公告称，会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，免征增值税。未发生实物交割出库的，交易所免征增值税等。发生实物交割出库的，区别标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别按规定适用增值税即征即退政策，以及免征增值税、买入方按照6%扣除率计算进项税额政策。 申万宏源零售与社会服务首席分析师赵令伊在接受界面新闻采访时表示，中长期会员单位与非会员单位将形成明显税负优势差异，预计未来需求将逐步向头部会员单位聚集。同时，由于流转环节及回收环节税负，黄金ETF等非实物黄金投资吸引力预计将明显提升。 今年以来，由于黄金价格持续大涨，多家银行曾多次针对黄金积存起点金额作出调整。 10月11日，工商银行发布公告称，自10月13日起，工行如意金积存业务最低投资额(即积存起点金额)由850元上调至1000元。中国银行也曾公告，于10月15日起，按金额购买积存金产品或创建积存定投计划时，最小购买金额由850元调整为950元，追加购买金额维持200元整数倍不变。此外，平安银行、兴业银行也陆续宣布上调积存金业务起购金额，调整幅度均为200元。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 安震 九江银行（06190.HK）近日公告称，董事会通过议案，建议向合资格认购方发行不超过8.6亿股内资股及不超过1.75亿股H股。 据不完全统计，今年以来，中小银行资本补充计划密集落地，超10家机构通过定向增发股份推进增资扩股，其中，地方国资成为主力。 时隔两年，再次启动增资 九江银行公告称，募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充核心一级资本，以增强风险抵御能力并优化股权结构。若本次增发按上限完成，九江银行总股本将从目前的28.47亿股增至38.82亿股，增幅超过36%。 其中，内资股发行将向该行主要股东在内的不超过35名符合资格的境内机构投资者进行非公开定向发行。目前，九江银行的前五大内资股股东分别为九江市财政局（持股15.78%）、北汽集团（持股12.85%）、兴业银行（持股10.34%）、方大炭素和佛山高明金盾。 该行本次H股发行的股份数量为不超过1.75亿股，发行对象为不超过10名独立于该行及该行关联人士的合格投资者。实际发行数量将根据监管机构批复、市场情况及实际情况决定。 在定价机制上，九江银行表示将综合考虑财务状况、市场环境及法律法规要求。若H股与内资股同步发行，H股价格将按适用汇率调整后与内资股一致。此次发行需通过特别授权，后续将提交股东大会审议，方案有效期为12个月，董事会可根据实际情况申请延长。 值得注意的是，这是该行近年来推出的第二次增资扩股计划。2022年底，九江银行推出上市后的首次增资扩股计划：拟发行不超过3.65亿股内资股及不超过0.75亿股H股，后于2023年底完成，其总股本扩至约28.47亿股，募资总额近40亿元。 国资主导地方银行“补血” 事实上，今年以来，已有多家地方银行推进增资扩股计划，其中地方国资成为“主角”。 10月24日，据湖南银行官网，近日，中国证券监督管理委员会批复同意湖南银行向特定对象发行10亿股普通股。 “开展增资扩股是湖南银行应对复杂经济环境、顺应监管要求、把握发展机遇的重要战略举措，将有效提升全行的资本充足水平，进一步优化资本结构，增强风险抵御能力和可持续经营能力，更好地满足高质量发展内在需要和日益严格的资本监管要求，为未来业务拓展和战略落地奠定坚实基础。”湖南银行表示。 中国证监会8月19日披露的《关于湖南银行股份有限公司申请向特定对象发行股票的反馈意见》显示，本次发行对象共9名，均为国有主体，但尚未签署书面认购协议。 半年报显示，湖南银行前五大股东为：湖南财信金融控股集团有限公司（持股比例20.53%）、中央汇金投资有限责任公司（持股比例20%）、湖南财信投资控股有限责任公司（持股比例14.96%）、湖南省财信信托有限责任公司（持股比例4.98%）、湖南省财政厅（持股比例4.98%）。 此次增资被市场认为是2023年揭牌时提出“5年内上市”目标的重要布局。有银行业人士对界面新闻表示，国资背景股东作为“压舱石”投资者，不仅能够提升银行资本质量，也给未来地方银行与地方经济协同提供了桥梁，促进银行信贷资源向地方经济倾斜，另外，银行分红也能反哺地方国有资本投资收益。 据界面新闻梳理，今年以来，类似案例已有多起，且不少银行在增资扩股完成后，国资所占比例均有上升。 1 […]

图片来源：界面新闻 界面新闻记者 | 杨志锦 界面新闻编辑 | 王姝 在连续两年下降之后，上市银行营业收入出现企稳迹象。 界面新闻记者根据同花顺ifind数据统计显示，今年前三季度42家A股上市银行合计实现营业收入4.32万亿，相比上年同期微增0.9%，主要驱动因素包括资产扩张、手续费净收入增长及债券浮盈兑现，但净息差仍是拖累。在拨备反哺后，今年前三季度42家上市银行合计实现净利润1.68万亿，相比上年同期增长1.5%，高出营收增速0.6个百分点。 图表：近年上市银行前三季度营收和利润增速         拉长时间看，随着2022年以来净息差持续收窄，商业银行盈利能力受到巨大冲击，不得不通过减少拨备计提、兑现债券浮盈等方式来维持利润增长，这些操作某种程度上是在“掏空家底”。不过，未来净息差有望企稳。 “过去三年伴随着利率中枢的不断下移，银行的净息差和盈利能力持续下滑。但是存款利率下移对净息差的正面贡献会逐步体现出来，净息差收窄幅度有望逐步缩小。”惠誉评级亚太区金融机构评级董事薛慧如对界面新闻记者表示。 从资产规模看，今年三季度重庆银行（601963.SH）资产规模突破1万亿的关口，万亿城商行再添一员，中信银行（601998.SH）、浦发银行（600000.SH）资产规模有望在今年底明年初突破10万亿。 两股份行资产规模将超10万亿 资产规模是商业银行发展的基石。较大的资产规模不仅能通过利差创造可观的核心收益，还能凭借其带来的规模效应，为手续费及佣金等中间业务收入提供增长空间。对于大中型商业银行而言，10万亿是一个重要台阶；对于中小银行而言，万亿则是一个重要门槛。 财报数据显示，截至今年9月末工商银行（601398.SH）资产规模52.8万亿元，成为国内首家资产规模超过50万亿的商业银行。紧随其后的是农业银行（601288.SH）。农业银行近年来扩表迅猛：2023年资产规模超过建设银行（601939.SH），今年三季度末资产规模达到48万亿，相当于工商银行的91%，这一占比相比6月末提高了1.5个百分点。 股份行方面，招商银行、兴业银行（601166.SH）资产规模已站上10万亿的台阶。此外，中信银行、浦发银行资产规模达到9.9万亿左右，预计两家股份行资产规模在今年底或明年初超过10万亿。 城农商行方面，今年9月末重庆银行资产规模1.02万亿，首度超过万亿。紧随其后的是齐鲁银行（601665.SH）、苏州银行（002966.SZ）、青岛银行（002948.SZ）、贵阳银行（601997.SH）、郑州银行（002936.SZ）等，他们资产规模在7500亿左右。结合近年扩表速度及资本约束来看，它们的资产规模要跨越万亿门槛至少还需要两年时间。 “对我们城商行来说，规模突破万亿是个重要的坎。过了这个坎，不是说就不增长了，但想继续像以前那样‘快跑’，确实会碰到瓶颈，最大的制约就是资本压力。所以，我们的策略是从‘快跑’变成‘稳跑’，速度可能会放缓一些，但步子是稳的，绝不会停下来。”南方省份某上市城商行计财部人士对界面新闻记者表示。 “我们省是经济大省，但我们省内还没有资产规模上万亿的城商行，与所在省份的经济体量不太匹配。但这也说明，我们未来拥有巨大的发展空间。”北方省份某上市城商行总行人士对界面新闻记者表示，“虽然我们目前资产增速达到两位数，但因为体量小，增量也不大。因此，在未来制定战略规划时，我们对规模增长的诉求很高。” 从资产增速来看，41家A股上市银行均实现扩张，其中资产增速最高的为江苏银行（600919.SH）。今年9月末江苏银行资产规模接近5万亿，相比2024年末增长了近万亿，增速高达25%。进一步拆解来看，江苏银行资产规模增长主要来源于政务类资产扩张。 值得注意的是，平安银行（000001.SZ）总资产相比去年末微降25亿元，是唯一一家缩表的上市银行，主要因为个人贷款收缩，其中信用卡贷款、消费性贷款、经营性贷款分别较2024年末下降7.9%、3%、3%。 […]

图片来源：界面新闻 11月3日，国际黄金探底回升，重回4000美元上方。截至发稿，现货黄金伦敦金报收4015.57美元/盎司，收涨0.32%；COMEX黄金期货4023美元/盎司，收涨0.66%。 国内品牌金饰价格随之调整。老庙黄金足金饰品报价1256元/克，较前一日1193元/克上调63元/克，单日涨幅5.28%；周生生报价1255元/克，较前一日1193元/克上调62元/克，单日涨幅5.20%；周大福报价1259元/克，单日涨幅5.09%；六福珠宝报价1259元/克，单日涨幅5.09%。 10月份以来，现货黄金价格一度走高，并在10月20日突破4300美元/盎司高点，随后价格出现了回落。10月21日现货黄金盘中跌幅一度达到6.3%，创下自2013年4月以来的最大单日跌幅纪录。10月27日，现货黄金自本月初以来首次跌破4000美元/盎司整数关口。 10月28日盘中，现货黄金伦敦金曾一度跌破3900美元/盎司。当天，品牌金饰跌破1200元/克，周大福、周生生、老庙黄金报价都回落至约1198元/克。 10月30日，世界黄金协会发布的2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，三季度，全球黄金投资需求537吨，同比增长47%，占全部三季度黄金净需求的55%。三季度全球黄金需求总量(包含场外交易)达1313吨，需求总金额达1460亿美元(约合10379.7亿元人民币)，创下单季度黄金需求的最高纪录。 世界黄金协会认为，这一增长势头源于多重因素组合的强大作用，包括地缘政治环境的不确定性和动荡、美元的走弱态势以及金价攀升引发投资者的“错失恐惧”心理。 10月31日，摩根士丹利在最新研报中表示，由于ETF和各国央行的强劲实物需求，以及经济前景依然不确定，黄金价格有望在2026年年中升至每盎司4500美元。报告认为，近期金价回调使投资者过度集中的持仓被削减，市场仓位结构更趋健康平衡。截至目前，黄金在2025年已累计上涨逾53%，多次创下历史新高，10月20日更是触及每盎司4381.21美元的峰值。 “投资者如今看待黄金，不仅是对冲通胀的工具，更是观察央行政策、地缘政治风险乃至全球信心的晴雨表。”摩根士丹利金属与矿业商品策略师艾米·高尔（Amy Gower）分析道。 摩根士丹利的看涨观点在华尔街形成 “共识效应”。摩根大通将 2026 年第四季度金价目标直接定在每盎司 5055 美元；高盛更是两度上调预期，不仅将 2026 年第一季度金价目标设为 4440 美元，还将第四季度目标从原先的 4900 美元上调至 5055 美元。这些投行普遍认为，黄金的短期回调属于 “牛市中的正常修正”，并未改变长期结构性上涨趋势，反而给此前观望的投资者提供了难得的入场窗口。 大华银行分析师Heng Koon How在一份研究报告中表示，尽管近期金价大幅回调，但黄金的长期积极基本面仍未受到影响。大华银行维持其对黄金的乐观展望，并将价格预测上调100美元/盎司，到2025年第四季度达到4000美元/盎司，到2026年第一季度达到4100美元/盎司，到2026年第二季度达到4200美元/盎司，到2026年第三季度达到4300美元/盎司。

来源：界面新闻 绿地控股集团：公司及子公司新增诉讼1344件且公司被列为失信被执行人 绿地控股集团有限公司公告，公司及子公司2025年10月1日至20日期间新增诉讼1344件，累计金额63.81亿元，其中被诉案件1278件，涉及金额58.94亿元；主诉案件66件，涉及金额4.87亿元。公司采取多项措施化解诉讼压力，同时因未履行法律义务被列为失信被执行人，正在积极沟通解决方案。相关事项可能对公司经营活动及后期利润产生影响，最终结果以法院判决为准。 据2025年4月30日公开数据显示，绿地控股集团有限公司2024年归属母公司净利润连续亏损，2024年度亏损153.96亿元，2023年度亏损95.80亿元。 中航产融：无法按时披露2025年三季度财务报表 中航工业产融控股股份有限公司发布公告称，公司无法在2025年10月31日前披露2025年三季度财务报表。公告指出，公司将积极推动季度报表的披露工作，并提醒投资者关注相关风险。该公告依据《公司信用类债券信息披露管理办法》等法规发布，强调了信息披露的真实性、准确性和完整性。 阳光城：公司已到期未支付的债务本金合计654.56亿元 阳光城集团股份有限公司公告，截至2025年10月28日，公司已到期未支付的债务本金合计654.56亿元；公开市场方面，境外公开市场债券未按期支付本金累计22.44亿美元，境内公开市场债券未按期支付本金累计164.63亿元，公司正与金融机构及其他合作方谈判化解风险，并制定短中长期综合解决方案。此外，公司及控股子公司累计收到相关法院执行文书涉及金额546.41亿元，公司及部分子公司被列为失信被执行人。 据2025年8月29日公开数据显示，阳光城集团股份有限公司2025年上半年总资产1744.26亿元，总负债1947.93亿元，净资产亏损203.68亿元，已处于资不抵债状态。 融信集团：“H融信1”等6只债券相关偿债资金尚未到位 融信（福建）投资集团有限公司发布公告称，“H融信1”等6只债券资本化利息自2023年4月28日至2025年10月28日产生的利息将于2025年10月28日以现金支付。由于公司目前经营情况，相关偿债资金尚未到位，债券持有人会议已通过增加宽限期的议案，公司将在宽限期内筹措资金并沟通后续偿债安排。 融信（福建）投资集团有限公司此前公告，公司及相关当事人因未在2025年4月30日前披露2024年年度报告，被深圳证券交易所公开谴责。公司已于2025年7月29日完成整改并披露相关报告，同时承诺加强法律法规学习，完善公司治理与信息披露管理。 旭辉集团：子公司债务逾期规模达13.797亿元 旭辉集团股份有限公司公告，截至2025年10月9日，其子公司债务逾期规模合计13.797亿元，涉及13家主体，均为银行项目贷款。公司正通过协商展期、分期偿还等措施解决到期债务问题，并已就多只存续债券达成重组方案。 据2025年4月30日公开数据显示，旭辉集团股份有限公司2024年归属母公司净利润连续亏损，2024年度亏损22.83亿元，2023年度亏损58.92亿元。 融侨集团：公司及控股子公司未能如期偿还金融机构贷款本金余额约42.843亿元 融侨集团股份有限公司公告，截至2025年9月30日，公司及控股子公司未能如期偿还的金融机构贷款本金余额约42.843亿元，商业承兑汇票未能兑付金额为2063.62万元；累计未完结诉讼、仲裁案件金额约37.71亿元，其他未完结案件金额约7.15亿元，公司及子公司存在被列为失信被执行人的情况。 此外据公告，其子公司武汉融侨置业有限公司因项目开发及销售进度不及预期，未能按约定向中国东方资产管理股份有限公司湖北省分公司偿还债务。