Month: September 2025

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 何柳颖 界面新闻编辑 | 王姝 9月16日，A股银行指数继续走低，多只银行股下跌。 近期，银行股已多日跑输大盘。其中国有大行表现相对稳健，股份行、城商行、农商行普跌趋势明显。 作为2024年A股的绩优生，缘何在近期的普涨市场中表现不佳？有受访人士认为，目前市场偏好更多地转移到成长型股票上。 不过，近日多家银行公告显示，银行大股东、董监高密集增持银行股，增持原因是“对该行未来发展的信心和价值成长的认可”。作为低估值、高股息的板块，银行股预计走出怎样的后市行情？ 银行股回调趋势明显 Wind数据显示，截至收盘，9月16日42只A股上市银行中，31只下跌，仅9只走高，2只持平。 7月至今，A股整体走强，银行股表现疲软。从近60日涨跌幅看，仅6只上行，多达36只下跌。 分类来看，国有大行相对稳健。其中农业银行（601288.SH）表现突出，60日涨幅达到20.61%；另一国有大行——邮储银行（601658.SH）亦实现了9.98%的涨幅。 农业银行股价走势      图源：Wind 工商银行（601398.SH）微跌0.37%，中国银行（601988.SH）、建设银行（601939.SH）60日跌幅分别为5.25%、4.96%。交通银行（601328.SH）跌势明显，60日跌幅达14.41%，目前报7.01元/股。 交通银行股价走势      图源：Wind 根据2025年中报，在六大国有行中，交通银行资产总额、营业收入、净利润均排名第六。 六大国有银行业绩概况        […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 冯丽君 近日有消息称，平安人寿上海总部将南迁至深圳。对此，平安人寿回复界面新闻称，根据《保险法》《公司法》及《市场主体登记管理条例》等相关规定，公司主要办公场所应与注册登记的住所保持一致。顺应公司整体经营发展需要，为进一步加强管理，提升团队协作效率，助力业务转型，公司对总部办公地点进行统筹安排，部分异地职场办公的员工需回迁深圳总部进行集中办公。公司将保障所有流程合法合规，并积极进行人文关怀，切实维护每一位员工的合法权益。 一平安寿险团队人员告诉界面新闻，“可能9月、10月份就要开始搬了。” “已经开始搬了。”平安人寿总部一内部人士告诉界面新闻。另一位接近平安寿险的人士则对界面新闻表示，“分批次陆续搬，在明年年中之前（完成）。产险也要搬。” 另一位平安人寿总部内部人士透露，同意搬去深圳的员工能够享受每个月6000元的租房补贴，时间为两年。 界面新闻从接近平安人寿相关人士处了解到，此次平安人寿上海总部迁回深圳，分支机构则搬去张江唐镇，与此前平安银行部分位于上海的业务部门总部南迁深圳类似。  “平安人寿注册地在深圳，上海作为其总部的办公地，但经营场所可能没有额外写上海。”某保险业专家对界面新闻分析称，“这一年多，监管对这一块的要求都趋严了，需要到注册地当地办公。2016年那会儿就严格过一次，现在可能更严格了。” “此外，平安人寿若南迁深圳，与其位于深圳的总部平安集团，以及后者旗下的其他部分子公司都聚集在深圳，能够便于公司治理与沟通协作，从而实现降本增效。”上述保险业专家对界面新闻进一步分析道。 根据中国平安（601318.SH）披露的半年报，上半年公司实现营业收入5000.76亿元，同比增长1%；实现归母净利润680.47亿元，同比下滑8.8%；实现扣非净利润735.71亿元，同比下滑0.9%。 半年报显示，中国平安上半年短期投资波动-41.26亿元。中国平安副总经理兼首席财务官付欣在业绩发布会上表示，今年一季度平安好医生并表带来的一次性会计影响，产生了34亿元的负面影响，影响净利润增速4.6个百分点。 具体来看，作为中国第二大寿险公司（以保费收入规模衡量），平安寿险上半年业绩稳健。上半年中国平安寿险及健康险业务实现规模保费3901.86亿元，同比微增0.6%；新业务价值达成223.35亿元，同比增长39.8%，新业务价值率（按标准保费）同比上升9.0个百分点，其中享有医疗养老生态圈服务权益的客户覆盖寿险新业务价值占比近七成。 上半年，平安寿险13个月保单继续率达96.9%，同比上升0.3个百分点；25个月保单继续率95.0%，同比上升4.1个百分点；综合偿付能力充足率229.4%，与上年末相比上升40.2个百分点。 以原保险保费收入衡量，平安产险是中国第二大财产保险公司。 平安产险上半年实现原保险保费收入1718.57亿元，同比增长7.1%。整体综合成本率95.2%，同比优化2.6个百分点，主要得益于车险费用优化及保证保险扭亏为盈。截至今年6月30日，平安产险的核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别为179.6%、215.9%，相比去年底分别提升8.3、10.6个百分点，均高于监管要求。

图片来源：图虫创意 界面新闻记者 | 吕文琦 买了保单却后悔了怎么办？ 在社交媒体上，经常有消费者抱怨对目前持有的保单不满意，但因为退保能退回的钱远低于已交保费，因此陷入是继续投入还是将钱打水漂的困惑。 这时下面的评论会涌现大量“好心人”，分享自己是通过第三方渠道获取全额保费退款。界面新闻记者与其中一家第三方渠道对话发现，退保一般是从投诉代理人开始，消费者通过打电话等方式获取误导销售的录音证据，之后退保代理向保险公司或者监管部门投诉，要求全额退还保费。一般在开始退保时，代理会向消费者收取数千元定金，在保司退还保费后，代理会抽取30%左右的手续费，这便是所谓退保黑产。 图片来源：退保商家广告 在今年的金融教育宣传周中，提示防范金融领域“黑灰产”侵害也成为重点。为何退保黑产对行业危害大？消费者该如何避免？ 退保黑产花样多 根据北京金融监管局日前发布的消费者提示，“退保黑产” 常以 “保单升级” 为幌子，不法分子通过非法获取的客户信息，冒充保险公司客服或工作人员，以电话、微信、上门等方式联系消费者，借保险分红、保单升级、期满等理由邀约领取礼品并推介 “升级产品”；同时诋毁原保单所属公司经营不善或被收购、影响保单权益，承诺消费者缴纳折扣额外保费即可享全部保障，待消费者缴费后，便未经同意用该费用购入其根本不需要的 “升级产品” 牟利。 不法分子还通过虚假宣传引诱消费者，以 “旧产品过时”“收益更高” 等话术诱使原有保单退保，并诱导通过第三方或非官方渠道购买 “升级产品”，实际收益远低于承诺、保障内容与宣传严重不符；更有甚者会骗消费者将退保钱款转入其掌握的账户，随后卷款潜逃。 除了“保单升级”，抓住客户想要退保却不想蒙受损失的心理进行牟利也是“退保黑产”常见的形式。 上海兰迪律师事务所高级合伙人陈禹彦向界面新闻透露，一方面，代理退保会收取高额的手续费，另一方面，退保黑产还可以通过诱导消费者再购买一张新的保单，从保险公司再获取一笔佣金，甚至某些保险销售为了高额的新人佣金，通过自保件和退保套利，从保险公司处“薅羊毛”。 有保险业从业者告诉界面新闻，保险公司内部人员也成为了“退保黑产”背后的推手。“保险公司考核导向重数字轻品质，给病毒滋生提供了土壤，客观推动了承保端乱象丛生，投诉是不可避免的。投诉引发全额退费等又鼓励滋生了代理退保等黑产，我们这边所谓的专业黑产里有很大一部分来自以前随着人海加入行业又带着怨气和不满离开的前代理人，他们没挣到钱，只让他们自保了一堆保单，带着愤怒摇身一变成了如今的麻烦制造者。” 退保黑产的存在对整个行业伤害极大。精算视觉咨询创始人牟剑群向界面新闻记者指出，保险合同中列明的保险利益是在保险开发时算好的，符合精算平衡原理。当保单退保时能退回的利益比保费要少，是因为这张保单还处于生效初期，涉及大量销售佣金和其他费用。如果发生全额退款，保险公司一定会亏损。“保险公司为了弥补这些损失，一定会在产品定价时根据精算平衡原则在费率上提高，从而让广大保险消费者共同承担这部分损失。” 在整个代理退保黑产中，投保人看似拿回了保费，实际也蒙受损失。陈禹彦表示，一般涉及退保的产品都属于长期险，比如重疾险等。投保人退掉之后会面临因年龄导致的保费上涨或者因身体原因无险可保的情况。部分保单的旧条款比新条款更宽松，因此投保人被“忽悠”退保也令自己失去了合适的保障。 甚至投保人大量信息被退保黑产掌握后，黑产人员会通过再次贩卖、冒办贷款、敲诈勒索等形式危害投保人的个人隐私，从中再获取一层利益。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 冯丽君 进入9月，多家险企校园招聘陆续启动。 据界面新闻记者不完全统计，截至目前，中国人寿（601628.SH）、中国平安（601318.SH）、中国人保（601319.SH）、众安保险、中邮保险、和谐健康、泰康保险集团等险企都开启了2026校园招聘。部分险企如中国人保还官宣了院校“宣讲+双选”行程。 保险业秋招以招聘应届生为主，作为优秀人才储备。界面新闻记者注意到，整体看，险企公布的2026校园招聘岗位仍以传统保险业务岗与内勤岗为主，科技、算法类人才需求依然火热，部分险企在招聘官网设置了科技岗位简历投递的“快速通道”。此外，医养、康养类人才需求也有所提升。 科技类人才需求大，险企设置简历“快速通道” 截至目前，中国平安面向全球高校毕业生招聘八大类超4000个岗位；中国人寿招聘官网校园招聘有1823个职位在招，其中金融科技类岗位的分类位于首位，共有127个职位在招；中邮保险将科技创新类招聘需求置顶；中国人保校园招聘更是设置了“快速投递”一栏，分为科技类岗与综合类岗，其中科技类岗位共有95个职位在招，综合类岗位共有2373个岗位在招。 从具体招聘岗位来看，科技类仍以软件开发岗、软件测试岗、运维岗为主，平安产险还设置了科技管培生岗位。中国人寿为大中城市崛起重点培养的“展翼计划”项目也设置了科技岗。 AI时代下，险企也在争抢AI领域人才。中国人寿发布了北京与杭州AI算法方向人才招聘需求，共9位；泰康保险则发布了AI产品经理、AI应用工程师、大语言模型算法岗、人工智能岗（机器视觉）等相关岗位需求；平安产险科技管培生算法岗的职责也与AI密切相关。 从专业要求看，上述AI相关岗位的专业要求普遍是计算机、电子、人工智能、统计学、应用数学/物理等，中国人寿学历要求本科及以上，平安产险和泰康保险要求硕士甚至博士学历。主要负责参与解决公司机器学习、图像识别、自然语言处理、大模型、Agent等产品的需求设计与开发。 “AI领域人才确实是我们目前招聘比较难的一点。”某人工智能专业的互联网保险企业整体业务负责人对界面新闻表示，“AI技术迭代速度很快，大学在AI领域的理论教育与目前实际的应用是脱节的。校招的AI人才一定是花了很多时间精力自己去研究，而非局限在学校的课程里。但像这样的对于AI有强认知的‘人中龙凤’非常难找，也更容易被月之暗面、光年之外这样的AI企业打包走。” 上述负责人告诉界面新闻，在校招的招聘中，他们更看重求职者对于AI的期待，以及对于AI在生活中发挥价值的想象力。 多家险企制定校招生专项培养计划 除科技类岗位外，险企招聘岗位主要包括业务类、投融类、运营类、产品类、管理类、管培生等，其中业务类岗位需求最大。中国平安招聘官网显示，业务类校招岗位159个，是除管培生外需求最多的岗位，而管培生岗位也以销售方向居多。 对于校招人才，多家险企制定了专项培养计划。 近日，中国平安推出“金橙人才计划”校招品牌，为参与校招的学生提供统一的线上招聘入口，旗下各成员公司通过线上系列直播、线下走进56座城市百所高校的形式开展招聘。 前文提到的“展翼计划”是中国人寿重点打造的应届生人才招聘及培养项目，为期两年，以帮助项目员工能够迅速成长为中国人寿销售管理及金融科技的青年领军人才。 千人计划是泰康保险为校园招聘优秀学子量身打造的培养计划。千人计划成员由泰康提供全方位的培养与锻炼，包括集中培训、定期交流、机构实践、导师指导等环节。培养期共分为初期、中期、长期三部分，初期培养期为时两年，细分为四个阶段，辅之以不同阶段的培养平台和集训内容。 据介绍，无论是希望成为专业型人才还是管理型人才，千人计划成员在职业生涯之初都能得到针对性的培训。引导毕业生快速完成从“校园人”到“职业人”的华丽转变，在专业知识和技能、管理能力、职业素养等方面得到全面发展和快速成长。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 曾令俊 金融监管强化背景下，多家银行正加速配备首席合规官，这一职位或已成为银行高级管理团队中不可或缺的关键角色。 界面新闻记者注意到，近期多家银行公告聘任或者公开招聘首席合规官；另外，自2025年以来，包括华夏银行、济宁银行、吉林银行、广西北部湾银行、海南农商行等多家银行的首席合规官任职资格已获监管批复。 苏商银行特约研究员武泽伟在接受界面新闻记者采访时表示，首席合规官密集亮相，反映了在金融强监管和风险防控常态化的背景下，银行业的合规管理正从传统的操作层面向战略层面跃升。这表明金融机构正主动将合规管理提升至公司治理的核心高度，以应对日益复杂的法规环境和潜在风险。 人选来源多元化 据界面新闻记者梳理，银行首席合规官的人选来源呈现多元化特点。目前主要以内部提拔和现有高管兼任为主，也有部分机构通过公开“海选”方式引进人才。 星图金融研究院副院长薛洪言对界面新闻记者分析说，多家银行通过高管兼任方式快速落实监管要求，这种”高管兼任+内部提拔”的模式既保证了合规管理的权威性，又依托现有管理团队加速政策落地。 内部提拔方面，华夏银行的杨宏是银行业首位获批的首席合规官。他曾在华夏银行国际业务部、信用卡中心、贵阳分行等多个部门担任领导职务，行业经验丰富。 高管兼任是常见的一种模式。江苏银行聘任党委副书记、行长袁军为首席合规官；紫金银行则通过董事会决议，聘任行长阙正和兼任首席合规官。 从履历来看，袁军曾任江苏省联社发展规划处副处长、江苏省纪委监委派驻江苏银行纪检监察组组长；阙正和现年50岁，此前陆续在县级联社、江苏省联社工作，此番履新前系江苏农商联合银行业务管理部（普惠金融部）总经理。 据界面新闻记者梳理，今年获批的银行首席合规官中，大部分具有十年以上本行任职经历，涵盖风险管理、法律事务、信贷审批等关键领域。 外部招聘同样成为重要渠道。江西银行发布专业人才招聘启事，计划招聘总行首席合规官1名及聘苏州分行、广州分行合规官各1名；上饶银行也发布了首席合规官招聘公告。 “外部人才有望带来的同业经验，能有效打破内部思维定式。”某国有大行资深从业人士对界面新闻记者说。 9月11日，瑞丰银行股东大会审议通过了修订《公司章程》的议案，在其他高级管理人员中新增了“首席合规官”，这标志着又一家银行加入了设立首席合规官的行列。 银行密集设立首席合规官的背后，是监管环境的显著变化。2024年12月底，国家金融监督管理总局发布《金融机构合规管理办法》（下称：《办法》）。《办法》明确要求金融机构应当在机构总部设立首席合规官。 《办法》自2025年3月1日起施行，并设置了一年过渡期。不符合规定的机构需在过渡期内完成整改，这推动了银行业在2025年加速配备首席合规官。 南开大学金融学教授田利辉对界面新闻记者表示，首席合规官密集亮相，这是金融监管深化与银行治理升级的结果。随着《办法》落地，银行主动将合规从“部门事务”升维为“战略核心”，首席合规官密集获批标志着行业从“被动响应”转向“主动布局”。 武泽伟在接受界面新闻记者采访时表示，设立首席合规官不仅是满足监管要求的被动响应，更是银行完善内部治理结构、追求高质量发展的主动战略选择，旨在通过顶层设计确保经营活动的稳健与可持续。 […]

图片来源：界面新闻 9月16日，北京金融监管局网站发布消费者风险提示。北京金融监管局称，近期，社会上出现了一些假冒银行卡骗局，以“消费扶贫”“养老补贴”为幌子，诱导消费者上当受骗、遭受财产损失。北京金融监管局提醒广大消费者，特别是老年朋友，提高警惕，严防此类诈骗。 风险提示显示，假冒银行卡骗局通常有如下套路。 套路一：假冒银行制造混淆。盗用正规银行字号及品牌标识，采用相近配色方案，试图以假乱真，并在假银行卡上印制虚假“官方客服”电话，为后续诈骗创造条件。 套路二：高额补贴利益引诱。邮寄或散发假银行卡，谎称“消费扶贫爱心卡”“养老补贴专用卡”等，宣称持有该卡可领取高额补贴或享受特殊待遇。 套路三：虚假平台制造陷阱。利用虚假APP、网站或客服电话，展示卡内“高额余额”或谎称寄送“贵重赠品”，引诱消费者上当受骗。 套路四：巧立名目骗取钱财。以激活账户为借口，收取“制卡费”“手续费”“保证金”等，骗取钱财。 套路五：套取客户个人信息。不法分子在行骗过程中大肆套取受害者及家人个人信息，为后续诈骗或其他不法活动创造条件。 北京金融监管局特别提醒广大消费者，面对类似诈骗手段，要做到“一认准、二警惕、三坚决、四严防、五举报”，共同守护财产安全。一是认准官方渠道。二是牢记“天上不会掉馅饼”。三是坚决不付不明费用。四是严防信息泄露。五是及时核实举报。 据了解，近年来，假冒银行卡诈骗案件频发，不法分子以“消费扶贫”“养老补贴”等名义实施诈骗，主要针对老年人群体。 据极目新闻报道，近日，北京市大兴区一家银行向警方报送了一起伪造银行卡实施诈骗的案件线索，犯罪嫌疑人以“领取养老补贴”等为由，用假银行卡设局，专门针对老年人实施诈骗。

图片来源：国家金融监管总局 界面新闻记者 | 吕文琦 9月15日，金融监管总局、中国人民银行、中国证监会联合启动金融教育宣传周活动。本次活动以“保障金融权益 助力美好生活”为主题，围绕“为民办实事，提升服务水平；规范营销行为，强化适当性管理；抵制非法中介，维护金融秩序；防范电信诈骗，保护财产安全”等四方面，汇聚政府部门、行业协会、金融机构、社会媒体等多方力量，开展多渠道、多形式、分人群、有侧重的金融教育宣传。 在启动仪式上，国家金融监督管理总局党委委员、副局长付万军强调，金融消费者是金融市场的重要参与者，也是推动金融业高质量发展的关键力量。尊重消费者、服务消费者、保护消费者，是金融行业坚持以人民为中心的价值取向，是走好中国特色金融发展之路的具体体现。 付万军进一步介绍，金融监管总局坚持将金融消费者权益保护工作与防风险、强监管、促发展统筹推进。具体体现在四个方面：一是强化民生服务，持续优化金融供给；二是强化行为监管，压实金融机构消保责任；三是强化环境治理，净化金融市场生态；四是强化宣传教育，提升社会公众金融素养。 值得一提的是，今年金融教育宣传周活动也将提示提醒防范互联网贷款乱象、金融领域“黑灰产”侵害作为重点。 据了解，今年的金融教育宣传周活动将进一步普及互联网借贷相关知识，提醒公众警惕通过混淆概念、隐瞒年化利率、不实承诺等虚假宣传手段诱导贷款，防范以管理费、担保费、权益费等名目隐藏高额息费等行为，帮助人民群众提升风险防范意识。 针对金融领域“黑灰产”乱象，分类别、有侧重地提示提醒，揭示分析不正当反催收、恶意逃废债务、非法代理退保理赔、非法存贷款中介、虚假征信修复、非法荐股等行为表现形式及特点，帮助公众明辨风险，远离非法中介、非法“校园贷”等侵害。 同日，金融监管总局、公安部联合发布第一批金融领域“黑灰产”违法犯罪典型案例，涉及贷款诈骗、信用卡诈骗案和以“代理退保”名义实施的敲诈勒索案。 在“代理退保”案例中，2020年12月至2023年4月期间，被告人林某某、马某某共为115名投保人恶意办理退保，造成保险公司经济损失217.62万元，从中非法获利48.96万元。2022年11月，公安机关对本案立案侦查。2024年5月，法院经依法审理认定林某某、马某某、何某某、吴某某的行为构成敲诈勒索罪。其中，林某某、马某某在共同犯罪中起主要作用，是主犯，何某某、吴某某在敲诈勒索共同犯罪中起次要作用，是从犯。法院以敲诈勒索罪判处林某某有期徒刑十一年，并处罚金十万元；以敲诈勒索罪判处马某某有期徒刑十年，并处罚金六万元；认定吴某某、何某某等2人犯敲诈勒索罪，结合吴某某其他犯罪情况，分别被判处有期徒刑三年一个月、十个月，并处罚金二万元、五千元。部分被告人上诉后，2025年4月9日，法院二审裁定维持原判。 金融监管总局明确规定，任何机构、组织或者个人不得违法违规开展保险退保业务推介、咨询、代办等活动，诱导投保人退保，扰乱保险市场秩序。近年来，金融“黑灰产”组织、个人为谋求非法利益，假借法务公司、咨询公司等名义，广泛发布“代理高额退保”不实信息，怂恿、诱导投保人委托其代理“维权”，胁迫保险公司支付超出保险合同现金价值的退保金，并从中收取高额佣金。此类行为挤占正常投诉维权渠道和资源，误导投保人，扰乱金融市场秩序，应予以严厉打击。

图片来源：视觉中国 9月15日，界面新闻了解到，近日，国家金融监督管理总局温州监管分局发布了行政处罚信息。因员工行为管理不到位，信贷业务管理不到位等，温州银行被罚款100万元；相关责任人陈汉被禁止从事银行业工作终身。 近年来，温州银行频繁收到罚单。7月14日，国家金融监督管理总局温州监管分局罚单信息显示，温州银行因未对理财非标准化债权资产投资参照自营贷款管理，被罚款35万元。 4月22日，中国人民银行温州市分行行政处罚信息公示表显示，温州银行因违反金融统计管理规定，被罚款225万元。 去年6月18日，国家金融监督管理总局丽水监管分局行政处罚信息公开表显示，温州银行丽水分行因贷前调查未尽职，被罚款30万元。 公开信息显示，温州银行是温州首家具有一级法人资格的地方性股份制商业银行，也是温州规模最大的股份制商业银行。温州银行成立于1998年12月17日，前身温州市商业银行，2007年更名并启动跨区域经营，相继在上海、杭州、宁波等10地设立异地分行，现注册资本66.92亿元，辖属分支机构197家，员工4800余人。 近期，温州银行发布了2025年度同业存单发行计划，其中披露了该行2024年度部分经营数据。同业存单发行计划显示，2024年末，该行资产总额5053.48亿元，较2023年末增长49.92亿元，增速为1.00%。 业绩方面，2024年该行实现营业收入92.67亿元，同比增长26.74%；实现净利润19.20亿元，同比增长9.97%，而2023年该行净利增速高达90.20%。资产质量方面，2024年末该行不良率为0.87%，较2023年末下降0.23个百分点，拨备覆盖率为179.59%，较上年末上升28.51%。 联合资信在温州银行2024年度跟踪评级报告中指出，温州银行业务的快速发展对资本消耗程度较大，核心一级资本充足率已接近监管限额，核心资本面临一定补充压力。

图片由界面新闻记者拍摄 界面新闻记者 | 张熹珑 界面新闻编辑 | 林腾 滴灌通在近期成为资本市场的焦点，其创始人李小加创立的滴灌通国际投资有限公司（简称“滴灌投资”）在6月向港交所递交了IPO招股书。 滴灌投资的上市并非滴灌通集团自身的上市，两家公司之间也没有直接股权关系，但滴灌投资的投资管理人是滴灌通集团旗下的一家投资管理公司。如果滴灌投资能成功叩开港股大门，将可以把机构资金引入滴灌通澳交所，成为滴灌通与全球资本市场的连接器，也标志着股权、债权之外的“现金权”投资范式进入新阶段。 创立于2021年8月的滴灌通，希望把国际资本引到实体经济的血管末梢。不过自成立以来，滴灌通及其收入分成模式始终伴随着争议。 此次滴灌投资通过“21章”规则上市同样被市场热议。冲刺成为港股“21章公司”颇具难度，在李小加任职港交所CEO的2010-2020年期间，这种方式也并不被鼓励。在滴灌投资之前，港股市场已近15年没有迎来“21章公司”。上一家根据“21章”获批上市的公司是中国新经济投资（HK：00080），但目前已沦为仙股。 面向不同类型企业的融资需求，香港联合交易所制定了多元化的上市标准体系，例如生物科技公司是“18a章”、特专科技公司是“18c章”。 而针对无实际业务、仅以投资为目标的公司上市，港交所设立了第“21章”。“21章”公司无需满足盈利、市值或现金流要求，但发售对象仅限于专业投资者，需每月披露资产净值、保障透明度。 滴灌投资为什么选择根据“21章”上市？这家公司会如何运作、又如何影响滴灌通？9月13日，滴灌通创始人李小加接受了界面新闻的专访，针对这些问题给出了解答。 需要一种标准产品 界面新闻：滴灌通最初打造澳交所，有意形成与港交所对标的交易所，为什么现在还要成立滴灌投资到港股上市？ 李小加：回答这个问题，要回到滴灌通的整体发展框架和脉络来。我们把滴灌通划分为1.0到5.0阶段，而滴灌投资上市标志着滴灌通3.0阶段的开始。 1.0阶段是成立之初的打样过程，我们运气很好，成立没多久，加上自有资金，就融到了累计6亿美金，其中大部分进行了投资，两年多时间累计投了13000多家小店、44亿元人民币。 从2024年年初开始，进入2.0阶段，这个时期我们进行了扩容，把清算结算、交易体系、披露体系、会计准则、估值方法、准入标准、产品设计都做出来，形成了相对系统化的澳交所，让资金端得以大规模进入，这个阶段延续到今年年初，也吸引了小范围投资者尝试投资，澳交所平台撮合了上百个交易，累计完成了数亿规模的交易额。 但这个过程中，投资者跟我们反馈提到，现金流作为底层资产的新型投资方式，并不适合传统投资者，这有点像有机食品，现在投资端需要到市场买原料、做饭，但传统投资者习惯吃现成的餐馆。出于习惯及市场操作差异，他们希望把这种方式弄得像股、债、基金、ABS，总而言之是一种标准产品，而不是中间地带的产品。 “农贸市场”搭建不起来，这种情况下，就需要一个“中央厨房”，统一采购有机食品，把每个投进去的现金流打包成类似证券化的单位，形成标准化的有机食品——中国的RWC（现实世界现金流）。通过这个“中央厨房”，可以“单对多”买卖标准产品。 界面新闻：决定上市后，为什么又选择了成功案例较少的“21章”？欧美也有类似机制，我们有考虑过到海外上市吗？ 李小加：“21章”确实好久没人做了，不过我们进行选择并不是看它的难易程度，而是看是否为正确的工具。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 曾令俊 随着基金业协会再度更新“基金销售机构公募基金销售保有规模”数据，2025年上半年的基金销售格局浮出水面。 据界面新闻记者梳理，按照权益基金保有规模来看，银行依旧是代销的主力军，前十中有6家是银行。 但从整体上看，无论是权益基金还是非货币基金保有规模的占有率，银行代销的份额已经出现了下降。 某股份制银行零售部门负责人对界面新闻记者说，随着互联网金融的发展，年轻一代投资者可能更倾向于使用在线平台进行投资，而不是传统的银行渠道。投资者偏好的变化是一个因素，权益基金风险较高，投资者更倾向于通过专业的投资平台获取更多信息和建议，而不是依赖银行客户经理。 银行份额占比下降 据界面新闻记者梳理，从基金代销机构百强的构成来看，银行有24家上榜，独立基金销售机构占18席，券商占57席，保险公司仅有一家。 从权益类基金保有规模来看，蚂蚁基金以8229亿元的规模稳居第一，较2024年底增长11.38%；招商银行位列第二，规模达4920亿元，增速高达19.85%，在前五名中增长最为强劲；天天基金排名第三，规模3496亿元，与去年底几乎持平，增速仅为0.09%；工商银行和建设银行分列第四、第五，规模分别为3399亿元和2638亿元。 但无论是权益基金，还是非货币基金保有规模的占有率，银行渠道已从前几年的超50%下降至目前40%左右的水平。券商渠道近几年强势崛起，市占率逐年提升。 据界面新闻记者梳理，“权益基金保有规模”方面，商业银行、独立基金销售机构、券商的保有规模占比分别为41.79%、28.54%、27.41%、环比分别减少0.14个百分点、减少0.21个百分点、增加0.15个百分点；“非货币市场基金保有规模”方面，上述三类机构的保有规模占比依次为43.1%、34.79%、20.44%、环比分别减少1.11个百分点、增长0.55个百分点、增长0.46个百分点。 中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英对界面新闻记者说，市场竞争极为激烈，基金销售呈现出红海竞争的这样一个态势。尤其是第三方利用互联网平台的优势加大销售的力度，以及券商凭借自己在资本市场的专业投顾能力，进一步巩固和提升自身的这个份额，从而导致银行代销的这两类基金市场份额出现一定程度的下降。 上述股份制银行人士进一步对界面新闻记者分析说，2024年权益基金规模缩水导致银行代理收入下滑，但2025年上半年市场回暖后，投资者“回本赎回”行为又抑制了主动权益基金增长。这种周期性波动使得银行在传统优势领域的稳定性减弱，而券商和第三方平台凭借灵活的产品结构更能抵御市场风险。 从具体机构来看，蚂蚁基金和招商银行两大代销巨头，上半年的权益基金保有规模均增加超过800亿元，增长规模远超其他代销机构；非货币市场基金保有规模分别增加1146亿元和915亿元，蚂蚁基金突破1.5万亿元，招商银行突破1万亿元。天天基金的非货币市场基金保有规模突破6000亿元，较2024年底增加620亿元。 某券商财富管理部门人士对界面新闻记者说，在基金销售十强中，蚂蚁和招行凭借其深厚的渠道护城河，增长势头依然领跑，其客户黏性持续转化为增长动力，使多项业务增速高于行业均值。 发力指数型基金 上半年，银行在权益类基金上发力明显，指数基金产品成为一个新的增长点。 “股票型指数基金保有规模”方面，券商、独立基金销售机构、商业银行的保有规模占比分别为55.34%、30.34%、13.66%，环比分别减少2.33个百分点、增长0.33个百分点、增长2.37个百分点。 “银行和券商都在发力股票型指数基金，之前券商在指数基金方面的优势比较明显，监管也很鼓励基金公司大力发展指数基金。”华南某公募机构业务负责人对界面新闻记者说。 […]