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图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 杨志锦 界面新闻编辑 | 王姝 2025年金融故事的起点不是1月1日，而是2024年9月24日。 当日国新办史无前例的在上午9时举行新闻发布会，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清“金融三巨头”同时出席。因为发布会在股市开盘之前召开，市场已嗅到了一丝不同寻常的信号。果不其然，一系列支持实体经济和金融市场的政策在当日发布。 中国央行还首次创设支持资本市场的货币政策工具。“通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。”潘功胜说，“只要这个事儿做得好，第一期5000亿，还可以再来5000亿，甚至可以搞第三个5000亿。” 金融市场被彻底点燃。9月24日上证指数大涨4.15%重回2800点，人民币兑美元汇率升值逼近7，10年期国债收益率上行，市场将之称为“9·24行情”。股、汇、债的同步反应显示市场对中国经济的信心显著增强。 在此前两年间，由于房地产市场调整、物价低迷，市场在交易资产负债表衰退、老龄化、日本化等宏观叙事，对应资产价格的走势就是，股市跌跌不休，债市持续走牛（债券牛市代表对经济前景不看好），人民币面临巨大的贬值压力。随着9月24日金融市场的逆转，市场的叙事和预期开始出现变化。 但是，一波未平，一波又起。随着2024年11月特朗普当选美国总统，全球笼罩在关税战的阴影之下。中国市场也不例外，人民币汇率已先行定价，2024年末贬值至7.3一线。参考2018年中美贸易战期间的市场表现，市场预计2025年人民币汇率将继续贬值，点位拍到7.5甚至7.6的不少，债市收益率将继续下行，股市也有压力。 现在一年过去了，中国股汇债资产的表现远超市场预期。人民币汇率在中美贸易战下反而稳步升值，现在已逼近7，10年期国债收益率上行至1.8%上方，股市表现更是亮眼。 上证指数时隔10年重返4000点，近期徘徊在3900点左右，截至12月23日，相比今年初上涨约17%，A股其他主要指数涨幅更大。放在全球来看，前述涨幅也名列前茅。如果以去年9月24日以来的涨幅来看，A股主要指数可谓“冠绝全球”。 界面新闻记者根据同花顺ifind制图 毫无疑问，中国资产在过去一年多已系统性重估。2025年中国资产的表现不仅得益于有力、得当的救市举措，更得益于中国不断增强的科技与产业实力。这使得中国经济在新一轮贸易战中表现出超强的韧性，金融市场的宏观叙事也由日本化转变为科技突破。 救市新特点 2025年4月4日，一个看似寻常的周五。 当天，国务院关税税则委员会公告称，将对原产于美国的所有进口商品加征34%的关税，中国由此成为首个对美国“对等关税”发起反制的国家。 “这对人民币及人民币资产将是历史性的时刻。”一位经济学家当日写道。 时值清明假期，中国金融市场休市，但海外市场已经“血流成河”，当日美国三大股指跌幅在6%左右。市场也意识到中美经贸博弈将是一场硬仗，中国金融市场的压力也是实实在在的。 4月7日，清明假期结束后的第一个交易日，上证指数失守3100点、收跌7.3%，人民币汇率跌破7.3，10年期国债收益率下行8个BP至1.63%，后两者均面临创出新低的可能。 […]

图片来源：受访者供图 界面新闻记者 | 何柳颖 近日，全球支付平台PingPong在杭州举办“品牌出海CXO闭门私享会”，正式官宣面向大型连锁品牌出海的全球综合管理方案，并发布《东南亚连锁品牌数字化实地观察》白皮书，为品牌加速规模化出海提供全链路数字支撑和重点区域的市场决策参考。 为赋能品牌实现国际化增长，PingPong联合创始人卢帅在会上透露，未来将持续优化以效率和安全为重心的数字化支付底层基础设施建设，并从生态合作、产品创新和国际化布局等多方面升级全球贸易数字新基建。 近段时间以来，PingPong动作密集。今年5月，PingPong正式获得马来西亚中央银行批准，成为中国首家持有MSB牌照（Money Services Business）的To B跨境支付机构；6月，再次获得阿联酋中央银行（CBUAE）原则性批准，将成为中国首家持有阿联酋支付牌照的第三方支付机构；9月，PingPong与东盟银行联昌国际银行（下称“CIMB”）正式签署谅解备忘录（MoU），建立战略合作伙伴关系。 “我们在这些市场的布局主要围绕两个驱动力。第一，服务中企出海，这是我们的业务主场。第二，服务全球企业，帮助他们把东西卖到全球。”在接受界面新闻记者专访时，PingPong联合创始人卢帅如是称。 今年早些时候，关税问题冲击市场，跨境支付企业面临的不确定性也一度增大。围绕此，卢帅表示，“我认为地缘政治不会带来全球贸易的中断，带来的是贸易升级或者说贸易格局的重组，这对支付企业来说是机遇所在。” 成立10年来， PingPong长期聚焦B2B业务。截至目前，已获得中国、美国、加拿大、欧盟、新加坡等60多张全球支付牌照及许可，形成了覆盖欧美、东亚、东南亚、中东等全球贸易核心往来区域的本地化支付服务网络。 谈及下一个10年，卢帅向界面新闻记者强调，“我们过去10年的业务是以亚洲作为核心，依托亚洲的外贸出口业务、供应链优势建立了我们现在的业务规模。未来10年，我们希望能布局更多的网络核心，以更好地迎接贸易国际化的浪潮。” 围绕海外业务如何落地、海外市场如何选择、跨境支付未来如何发展等问题，卢帅在专访中分享了他的看法。 将布局更多的业务中心 界面新闻：PingPong目前整体的业务布局方向以及策略是如何规划的？ 卢帅：作为跨境支付企业，我们的业务底层或者核心是要布局全球支付网络，我们布局的节点越多、越关键，那整个网络会更加完整和健全。 从这个角度看，我们过去10年的业务是以亚洲作为核心，依托亚洲的外贸出口业务、供应链优势建立了我们现在的业务规模。 未来10年，我们希望能布局更多的网络核心。过去一年多时间里，我们在全球建立了更多的业务中心，比如今年我们在新加坡落地了亚太区业务中心，在伦敦落地了面向欧美的业务中心，最近我们也正在筹划在中东和拉丁美洲建立业务中心。 我们希望通过这些中心触达更多企业，更好地迎接贸易国际化、贸易网络化和贸易智能化的浪潮。 界面新闻：今年9月，PingPong与东盟银行联昌国际银行（下称“CIMB”）正式签署谅解备忘录（MoU），建立战略合作伙伴关系，请你谈谈这次合作。 […]

图片来源：受访者供图 界面新闻记者 | 何柳颖 境外人士来华支付便捷度进一步提升。 假设一名海外PayPal用户计划来华，很快，他就可以直接用PayPal扫微信二维码支付。这得益于PayPal今年7月宣布推出的PayPal World平台。 “尽管全球数字钱包用户已超过30亿，但跨境支付仍不够顺畅。正是基于这一持续存在的行业难题，PayPal推出了PayPal World，希望为这类跨境场景带来更连贯的支付体验。”近日，在接受界面新闻记者专访时，PayPal中国区CEO邱寒如是称。 据邱寒介绍，目前PayPal World已与包括Tenpay Global在内的全球几大支付系统及数字钱包达成全球合作伙伴关系，之所以将Tenpay Global纳入首批合作伙伴，“是由于PayPal看好本地市场，希望通过深化与中国及全球合作伙伴的协作，提升服务覆盖和用户体验。” 作为排名前列的数字支付平台，PayPal于2019年成为第一家获准在中国市场提供在线支付服务的外资支付平台以及首家在中国拥有全资子公司的外资支付企业。这些年间，从持牌到本地业务团队建设，PayPal中国一直致力于推动本土化进程，通过与国内各大金融机构、技术平台建立战略合作伙伴关系，不断支持中国商户的跨境支付。 PayPal World与Tenpay Global的合作，“意味着来自全球的PayPal钱包用户在进入中国时，将可以直接通过自己的数字钱包扫码支付，从而帮助本地商户更好地触达国际游客。”邱寒表示。 围绕PayPal World的下一步动作、中国跨境电商的发展等话题，邱寒与界面新闻记者做了具体分享。 AI技术降低了中小企业的出海门槛 界面新闻：PayPal在中国的业务发展如何？ 邱寒：PayPal在中国的业务发展稳健，过去几年中国业务均保持良好的增长趋势。2024年，PayPal中国为商户处理了超过1亿笔跨境交易，时尚类商户超2500万笔，电脑及相关产品类超1800万笔，百货类超1400万笔，我们看好中国跨境市场的前景。 在中国，PayPal聚焦跨境支付，帮助各种规模的中国企业出海。持牌给我们提供了良好的合规基础和环境，让我们能够完全打通PayPal生态体系，提供全链条、端到端的服务，整个过程都在PayPal生态体系内一键完成，更安全和高效。 此外，我们不断加速本地化，与国内各大金融机构、技术平台建立了战略合作伙伴关系，持续从商业、产品及生态三个方面赋能中国跨境电商商户出海。我们在中国设有本地化销售、风控和客服团队，组建了由资深行业专家主导的管理团队，持续输出跨境电商专业知识与成功案例，紧密贴合中国市场需求，不断优化产品和服务。 我们还在中国组建了PayPal全球首个由本土资深行业专家主导的管理团队。该团队成员均为跨境和支付行业的资深高管，深谙中国市场的实际需求和行业痛点，并与监管部门保持紧密沟通，致力于打造符合中国市场及监管要求的合规平台，满足跨境支付需求。 从持牌到建立中国团队，PayPal中国一直在做本土化。PayPal对中国市场有长期承诺，将持续加大投资，扩展本地研发及服务能力，推动产品创新与生态合作。 […]

图片来源：界面图库 12月23日，COMEX黄金升破4500美元/盎司，现货黄金升破4468美元/盎司，均创历史新高。 国内品牌金视克价冲上1400元，周生生足金饰品标价1403元/克，较前一日1367元/克的价格上涨36元/克；老凤祥足金饰品标价1399元/克，较前一日1365元/克的价格上涨34元/克；老庙黄金足金饰品标价1402元/克，较前一日1367元/克的价格上涨35元/克。 随着地缘政治紧张局势加剧引发市场避险买盘升温，昨日现货黄金历史性地站上4400美元/盎司，年内涨幅接近70%，势将创下1979年以来的最大年度涨幅。 据摩根大通预计黄金牛市将持续，因中国保险巨头和加密货币社区的新需求，金价可能将在2026年第四季度平均达到5055美元/盎司，并在2027年底进一步上行至约5400美元/盎司，即金价未来一年仍有超10%的上涨空间。 摩根大通对金价预测，建立在投资者需求持续强劲、央行购金需求维持在高位的基础上。该行预计2026年这两类核心买家的季度需求量平均将达585吨，其中央行的季度需求约为190吨，金条和金币的季度需求约为330吨，还有ETF和期货的需求。 关税政策的不确定性以及交易所交易基金（ETF）和各国央行的强劲需求，在2025年将黄金价格推升至每盎司4000美元以上的历史新高。 不过，金价在经历今年8月至10月的急涨后，曾遭遇了十二年来最大的单日抛售，摩根大通的量化团队曾警告短期风险，而摩根大通全球大宗商品研究团队在10月22日发布的报告中明确表示，当前的回调和盘整是健康的，并不会改变其对黄金“多年结构性牛市”的根本看法。 同期，摩根大通金属团队上调了长期预测目标，2026年底金价上看5055美元，其核心逻辑建立在对未来需求持续强劲的预判之上。其模型预计，到2026年，投资者需求（包括ETF、期货、金条和金币）与央行购买的总和将达到平均每季度566吨。 摩根大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva在最近的报告中表示，“虽然金价的涨势不是线性的，也不会是线性的，但我们认为推动金价走高的趋势尚未终结。” 投资银行高盛也表示，2025年黄金期货价格飙升至纪录高位的涨势可能延续至明年。在其12月上旬发布的2026年展望报告中，该机构指出：“我们的基准情景预测金价到2026年12月将上涨14%，达到每金衡盎司4900美元，且存在上行风险。”高盛预计，各国央行对黄金的需求将在2026年持续，每月平均购金量将达到70公吨。推动这一需求的主要因素是地缘政治动荡以及各国通过增持黄金对冲风险的意愿。

图片来源：界面图库 12月23日，据第一财经报道，作为全国首例保险公司破产重整案，易安财险破产重整过程的部分细节在近日首次被披露出来。北京金融法院将“易某财产保险股份有限公司申请破产重整案”列为“京典案例”并强调该案通过建立风险隔离机制最大化保障保单债权人利益，为相关案件办理提供了参考。 案例编写人北京金融法院机关纪委书记、北京市审判业务专家蒙瑞提到，本案是全国首例保险公司破产重整案，涉及的主要问题是：如何建立风险隔离机制从而最大化保护易安财险保单债权人的利益。为解决这一问题，法院采取了四大措施。 一是法院公告受理破产重整申请当日，易安财险同时公告继续经营和全面履约，稳定市场预期。在易安财险申请破产重整受理阶段，法院充分调查、确认存量保险业务具备继续经营可行性、保险合同具有全面履行可能性后，协调易安财险在法院发布受理公告同日，发布继续营业暨存量保险合同继续履行公告。 二是创设保险基金公司统一代理保单债权人机制，保障重整程序依法有序推进。在破产重整申请审查期间，法院与原银保监会、易安财险清算管理人协商确定中国保险保障基金有限责任公司（下称“保险基金公司”）统一代理、全程参与易安财险重整工作的方案。法院监督指导保险基金公司统一代理7641家保单债权人申报债权逾亿元。 三是针对不同类型的保单债权，采取分类申报、分别审查的处理方式。原银保监会接管期间，易安财险的保险业务处于正常经营状态，但履行情况不同，主要包括3类：首先，破产重整受理日前已到期，已发生保险事故，但保险人尚未完成赔付的保单；其次，破产重整受理日前未到期，保险人按照合同约定完成本次赔付后保险责任即终止的保单；再次，已申请退保，但保险人尚未退还保险费的保单等。 四是积极引入重整投资人，最大化保障保单债权人利益。 易安财险成立于2016年2月， 2020年因偿付能力不足被接管，2023年进入破产重整程序，2023年5月经原中国银保监会批准由比亚迪汽车工业有限公司全资收购并更名。同年9月完成工商变更。 2023年2月，北京金融法院裁定批准重整计划并终止重整程序；同年5月，法院确认重整计划执行完毕并终结重整程序。同月，易安财险经监管部门批准，由比亚迪控股子公司比亚迪汽车工业有限公司全资收购并更名为深圳比亚迪财险。 2022年7月15日，易安财险、保险基金公司分别在官网发布公告，明确存量保险合同权益不受重整影响，且需要进行债权申报的保单债权人由保险基金公司在取得授权的基础上统一代理申报保单债权（不同意的可自行向破产管理人申报债权）之后，保险基金公司经授权统一代理7641家占比达99.7%的保单债权人申报债权约1.12亿元。 同年9月6日，法院依法召集易安财险第一次债权人会议，审查申报债权并表决通过了相关决议，指定保险基金公司担任债权人会议主席。在此基础上，管理人充分披露易安财险的经营、资产负债等情况并作出详细说明，通过市场化方式引入实体新能源车企（比亚迪）作为重整投资人。 2023年1月12日，法院召集第二次债权人会议暨出资人组会议，高票表决通过了重整计划草案及投资人权益调整方案。其中，保单债权组有表决权的债权人共7219家，全部同意重整计划草案。

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 吕文琦 在刚刚完成引入外资股东、增强资本实力后不久，国民养老保险股份有限公司（以下简称“国民养老保险”）再度迎来资本加注。 12月22日，国民养老保险公告称将通过定向增发方式引入新股东，拟新增注册资本总额为5亿元人民币，对应发行约3.36亿股，增资完成后注册资本将升至约117.14亿元。 本次增资引入的投资方均为地方政府背景的国有投资平台企业，分别来自杭州、成都、重庆和广州地区。其中，杭州市拱墅区国有投资集团有限公司出资2亿元，认购约1.34亿股，增资后持股比例约为1.148%；成都市锦江投资发展集团有限责任公司、重庆渝中国有资产经营管理有限公司及广州凯云发展股份有限公司（凯云发展，873596）则各出资1亿元、认购约0.67亿股，增资完成后各方持股比例均为0.575%。 国民养老保险成立于2022年3月，在设立之初即打破了由传统保险公司主导养老险公司的行业格局，成为首家以银行体系为主要股东背景的养老保险公司。 其股东阵容颇为雄厚，涵盖多家大型银行理财子公司及金融机构，例如工、农、中、建、交、邮储等银行理财平台，以及中信证券、中金公司等券商与保险机构。初始注册资本高达111.5亿元，在当时位居行业前列。 多位市场人士当时认为，多元股东结构有利于整合银行、保险、证券等多方资源，拓展养老金融发展空间。不过，也有接近公司的人士向界面新闻指出，由于股权较为分散、并无控股股东，国民养老难以获得单一股东的强力支持，但相应也为管理层提供了更大的经营自主权。 2024年12月，国民养老保险引入德国安联投资有限公司（Allianz Global Investors GmbH）作为战略投资者，后者以约2.84亿元人民币认购新股，持股比例约为2%，成为公司首家外资股东，进一步提升了公司的国际化和资本实力。该笔增资也令国民养老保险注册资本由111.5亿元增至约113.78亿元。 与行业内多数面临资本压力、偿付能力接近监管下限的寿险公司不同，国民养老保险自成立以来并不“差钱”。截至2025年三季度末，公司核心偿付能力和综合偿付能力充足率均超过500%，风险综合评级持续保持AAA级。 本轮引入地方国资平台作为新股东，被解读为公司立足全国布局、深化区域战略协同的重要举措。 对外经济贸易大学保险学院教授王国军对界面新闻表示，养老保险公司集资主要是因应政策的要求和市场的需要。老龄化继续深入，第三支柱养老保险创新政策持续加码，推动商业养老险需求激增，增资是险企承接政策红利、抢占市场份额的基础条件。偿付能力充足、资本金充足才能迅速扩大市场份额，抢占市场。 国民养老保险在公告中表示，地方政府是国家养老政策关键的执行者，在覆盖城乡、普惠可及的三级养老服务网络建设中起着不可替代的作用。此次引入多个重点区域地方政府投资平台作为战略投资人，相关区域的经济活跃度、公共服务能力、民生事业发展水平、政府运作效率等在国内均处于领先，老百姓养老需求较为集中，且在国民养老分公司落户发展过程中给予了有力支持。 国民养老保险近年来不断加快全国布局步伐，在浙江、山东、四川、重庆、广东及上海等地陆续设立省级经营机构。若本次增资方案获监管批准，公司股东总数将扩至22家。

图片来源：图虫创意 界面新闻记者 | 曾令俊 2025年消费金融公司（下称：消金公司）掀起一股增资潮。 据界面新闻记者梳理，今年以来已有南银法巴消金、长银五八消金、宁银消金、湖北消金等7家公司完成或披露增资计划，数量超过去年全年。 在今年的增资案例中，一个显著特点是大股东通过增资强化控制权。比如，长沙银行对长银五八消金的增资方案显示，增资后其持股比例将由56.66%升至74.96%；湖北银行也通过增资，将湖北消金持股比例从31.91%提高至49.61%。 博通分析金融行业分析师王蓬博对界面新闻记者说，持股比例增加，不仅巩固了控股权，更有利于战略协同与资源倾斜，包括资金成本优化、风控体系共建及场景渠道整合，从而在区域市场形成更强的差异化竞争力。更重要的是，在监管对杠杆率和资本约束趋严背景下，高持股比例的大股东能更高效推动资本补充机制落地。 据了解，消金公司这一轮增资潮的推动力主要来自两方面：监管政策的要求和市场竞争的压力。 2024年3月实施的《消费金融公司管理办法》将注册资本最低限额从3亿元提升至10亿元，主要出资人持股比例从30%提升至 50%；2024 年12月印发的《消费金融公司监管评级办法》中，资本管理权重达15%，与公司治理、消费者权益保护并列，仅次于风险管理的25%。 王蓬博对界面新闻记者说，初达10亿元的机构还需同步优化资产质量、构建可持续获客能力、完善数据风控模型，并探索与股东主业的深度协同，否则资本效率难以释放。对头部机构而言，雄厚资本不仅是放贷能力的保障，更是参与ABS发行、跨区域展业乃至未来并购整合的开始，将进一步拉大与中小玩家的差距。 刚实施不久的助贷新规对消金公司的资本充足率、风险准备金计提等提出明确要求，增资能确保机构符合监管标准，避免因合规问题影响业务开展。“监管对助贷业务的资本约束越来越严，没有充足的资本金，很多助贷合作项目根本无法开展。增资不仅是满足注册资本要求，更是为助贷业务合规经营奠定基础。”有消金机构人士对界面新闻记者说。 截至到目前，尚未达到10亿元注册资本要求的消费金融公司仅剩北银消费金融（8.5亿元）、晋商消费金融（5亿元）、蒙商消费金融（5亿元）、金美信消费金融（5亿元）和盛银消费金融（3亿元）。 有消金公司高管此前对界面新闻记者说，未达标的原因较为复杂，从资金来源看，增加注册资本主要有未分配利润、现有股东出资、引入新股东三个途径。部分公司由于业务规模受限，市场份额较小，在利息收入、手续费收入等方面盈利表现不佳，无法通过留存收益来实现增资。 上述消金公司高管进一步表示，引入新股东也面临诸多困难。按照《消费金融公司管理办法》，股东变更需要国家金融监管总局批准，且出资人需要符合《消费金融公司管理办法》对出资人的各种要求，能够达到条件的潜在投资者并不多。这使得一些消费金融公司在引入新股东实现增资的道路上困难重重。 也有分析人士对界面新闻记者指出，未达标机构多为中小玩家，业务规模有限，部分机构甚至出现亏损，股东增资意愿不强。另外，部分股东受自身行业周期影响，经营状况不佳，缺乏足够资金对消金公司进行增资。 2026年，消费金融公司增资会呈现何种趋势？ 王蓬博对界面新闻记者分析说，消费金融公司增资潮大概率延续，但节奏将更趋理性分化。一方面，受净资本约束和不良容忍度收紧影响，中型消金公司为维持ROE（净资产收益率）水平，仍将有较强动力补充核心资本；另一方面，头部机构可能转向定向增发等多种组合模式，而非单纯依赖股东注资。

图片来源：界面新闻 界面新闻记者 | 杨志锦 界面新闻编辑 | 王姝 今年国有大行负债压力有所缓解，这从同业存单使用率（余额/备案额度）上可管窥一斑。 界面新闻记者根据同花顺ifind数据统计显示，截至12月23日，六大行同业存单余额合计6.85万亿，使用率为64.3%。而在去年末，国有大行因为额度不够用，在去年12月还上调了同业存单备案额度。 据界面新闻记者采访了解，国有大行负债压力缓解主要由以下几个因素驱动：资金流向股市，形成大行非银存款；央行通过中期借贷便利（MLF）、买断式逆回购等工具进行流动性投放力度加大等。 从个体来看，国有大行中，农业银行（601288.SH）同业存单使用率最高，邮储银行（601658.SH）最低。从全行业来看，招商银行（600036.SH）同业存单使用率最低，仅为1.9%。 界面新闻记者根据企业预警通制图 大行负债压力缓解 同业存单是银行主动负债和流动性管理的重要工具，受到商业银行青睐。根据《同业存单管理暂行办法》规定，同业存单按年度备案，实行余额管理，原则上商业银行年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。 一般到年末，一些国股行同业存单备案额度使用率会达到90%甚至更高，个别年度也出现过额度发满、年末调增额度的情况，其中尤以2024年最为典型。2024年，受“手工补息”整改、非银同业存款利率优化等政策影响，国有大行负债压力较大，建设银行（601939.SH）、中国银行（601988.SH）、农业银行等国有大行罕见上调同业存单额度。 不过，今年国有大行同业存单额度使用率整体低于去年。据企业预警通数据，截至12月23日，六大行同业存单余额合计6.85万亿，使用率为64.3%，即便和去年提额后的使用率相比也下降了6.4个百分点。 这一变化显示今年国有大行的负债压力要低于去年，相应减少同业存单发行规模。“下半年大行存款增长上来了，不少存单自然到期了，也没有增发。”某股份行资产负债部人士对界面新闻记者表示。 央行数据显示，今年初国有大行存款增速仅在5%左右，下半年增速回升至8%左右。 界面新闻记者根据同花顺ifind制图 界面新闻记者采访了解到，今年国有大行负债压力缓解有多方面原因：一是随着中小银行存款利率持续下调，大行存款流失有所减缓。据央行数据，今年11月中小行储蓄定存同比少增4789亿元，而大行同比多增4194亿元，这显示中小行储蓄有回流大行的态势。 二是随着存款搬家持续，大行非银存款增长迅速。“资本市场活跃，资金流向股市，形成大行非银存款。”中金公司研究部总监、‌银行业分析师林英奇对界面新闻记者表示。 前述股份行资产负债部人士对界面新闻记者表示，随着存款利率下行，一般存款会转为资管产品对应的非银存款。这类资金托管需要具备资质的金融机构作为独立第三方，大中型银行通常持有基金等托管资格，而中小银行在资质和能力上往往难以达到要求，因此将面临存款流失的压力。 这在宏观数据上也有反映。央行数据显示，今年前11月大型银行非银存款新增4.3万亿元，而中小银行非银存款新增2.7万亿元。值得注意的是，央行口径下的中小银行还包括股份行，如果扣除股份行后，城农商行的非银存款新增规模将更低。 […]

图片来源：界面图库 界面新闻记者 | 曾令俊 威海银行（09677.HK）30亿元定增方案H股认购方出炉。 12月21日晚间，威海银行公布，该行与津联集团订立H股认购协议，拟向津联集团发行不超过1.5亿股H股，认购价为每股H股人民币3.29元，较于本公告日期香港联交所所报收市价每股H股3.06港元溢价约17.97%，现金代价不超过人民币4.935亿元。 如此大的溢价幅度在此前的银行股发行中并不多见，为何能被股东接受？ 汇生国际资本有限公司总裁黄立冲在接受界面新闻记者采访时表示，对市场溢价不等于对内在价值溢价，虽然对收盘价溢价约17.97%，但公告同时披露——认购价较2025年6月30日每股净资产约人民币4.10元仍折让约19.76%。也就是说，若认购方以PB（市净率）、资本充足、分红能力框架看，价格未必贵。 也有市场分析人士对界面新闻记者指出，所谓溢价幅度只是相对某个时段的市场价格来说的，不能作为判定价格过高的标准，股东基于自己投资目的以及其他原因做出认购决策，一般是认可了收购标的在其投资期的价值。 “从资产净值角度看，这是一笔折价交易。”某券商银行业分析师对界面新闻记者说，“而对于老股东津联集团来说，以相对资产净值较低的价格增持，进一步巩固了其在银行的股权地位。补充资本对于银行拓展业务至关重要，老股东有时会愿意以略高于市场的价格参与定增，以确保自身股权不被过度稀释。 黄立冲对界面新闻记者说，国资背景集团参与银行定增、认购，很多时候不是纯交易型收益，而是战略持股、金融协同、区域合作、资金与资产端联动等。公告也明确认购方为独立第三方，但属于审批链条较长的国资体系交易。 资料显示，津联集团首次成为该行股东是在2024年1月10日。当时，其以战略投资者身份认购1.1394亿股H股，持股比例达11.29%。津联集团隶属天津国资委旗下，主要负责开展跨境资本运作、资源整合、资金融通等。 梧桐研究院分析员岑智勇对界面新闻记者说，由于认购者津联集团为威海银行的现有股东，故可视之为透过配股去增持。由于这次配售只有一个认购者，相信是在双方同意下去达成配售价，有别于其他配股，需要以折让价去吸引投资者认购。 黄立冲进一步对界面新闻记者解释说，二级市场逐日成交量有限，想在市场上买到“可观比例”的持股，往往会推高价格且耗时；定向认购一次性拿到确定数量（本次上限1.5亿股），更像买一个“打包份额”，溢价可视作流动性与执行确定性的成本。 Wind数据显示，2024年威海银行日均成交额仅0.75万港元，全年总成交额不足200万港元。2025年上半年至今，其日成交额只有约0.6万港元。该行甚至还曾创下了连续62个交易日没有成交的纪录。 此次H股发行是威海银行今年资本补充计划的一部分。早在2025年7月31日，威海银行就公告称，拟向合资格认购方发行不超过7.58亿股内资股和不超过1.54亿股H股，募集资金总额不超过30亿元。当时披露的内资股和H股发行价格均为每股3.29元。 参与该次30亿元定增的主要股东包括山东高速集团及其控股子公司山东高速股份有限公司。山东高速股份公司此前发布公告称，将以3.29元/股的价格认购不超过1.06亿股内资股，认购总额不超过3.48亿元。 与主要股东山东高速的积极性相比，津联集团来的较晚，自7月底威海银行公告定增计划以来，时隔近5月双方才敲定投资意向。 黄立冲进一步对界面新闻记者说，定价在考虑股东利益、投资者接受能力、发行风险，并结合市场惯例与监管要求、资本市场状况、以及本次内资股定价等因素综合确定。换言之，价格往往并非随便谈，而是要满足合规与可解释性。 威海银行原本在A股排队IPO，最后于2018年撤回，2020年10月完成港股上市。近年来，该行资产规模扩张较快。截至2024年末，威海银行资产总额首次突破4000亿元，达到4414.64亿元，较上年末增长12.65%。2025年9月末，该行资产总额进一步提升至5028.23亿元。 伴随而来的是资本面临压力。根据威海银行披露的最新经营指标显示，截止今年三季度末，该行核心一级资本充足率已回落至8.02%，距离7.50%的监管红线仅一步之遥。截至去年年末，威海银行核心一级资本充足率还高达9.31%。 […]

金雅福集团总部已人去楼空 拍摄：界面新闻 何柳颖 界面新闻记者 | 何柳颖 近日，多名投资者反馈在深圳金雅福控股集团有限公司（下称“金雅福控股集团”）下属公司购买的理财产品无法兑付，有投资者单笔金额达到百万级别。 界面新闻记者实探金雅福集团总部，发现已人去楼空，且提供的搬迁地址实为空置单位；集团3110万元竞得的宗地工程项目目前亦处于停工状态；位于深圳的黄金珠宝博物馆也已被搬空。 同时，界面新闻记者近日尝试拨打金雅福控股集团控股股东、实际控制人黄仕坤名片上的电话，该电话显示已停机；搜索其微信号，显示该用户不存在。 12月22日，深圳市盐田区相关部门接线工作人员表示，政府正在监管此事，围绕金雅福事项已成立专班，正在登记材料，相关材料会交给警方处理。 根据官网介绍，金雅福集团创立于2006年，总部位于深圳，深耕黄金珠宝产业链，已发展成集文创研发、智能制造、个性定制、智慧零售、黄金回收、黄金精炼及仓储物流等服务为一体的一站式贵金属综合服务商。连续两年获评《财富》中国500强，连续七届中国企业500强，连续八届中国民营企业500强，下属企业获得“国家高新技术企业”“专精特新”等称号。 根据财富中文网发布的2025年《财富》中国500强排行榜，金雅福控股集团位列第298名，2024年营收为78亿美元；中国企业联合会、中国企业家协会发布的“2025中国企业500强”，金雅福控股集团则位列第437名，2024年营收为561亿元。 总部搬离、搬迁地址为空置物业、新工程项目停工 12月19日，界面新闻在金雅福深圳总部位置看到，其所在的四个楼层均已搬空，门口上贴有一张撤离告示，显示金雅福控股集团原租赁大厦23F、24F、29F、31F单元，现已撤离，其与大厦的租赁关系已终止，告示方为世界金融中心物业服务中心，告示日期为2025年12月12日。 界面新闻记者留意到，大厦单层面积较大，内设多个办公室，原在入门位置的“金雅福”大字已被铲去，现场还有多个荣誉奖牌未被带走。当天有工人在清理现场，有物业人员告诉界面新闻记者，相关物业要重新出租。关于是主动退租还是强制撤场、租金交付情况等问题，对方表示并不清楚。 入门位置的“金雅福”大字已被铲去 摄/何柳颖 办公室内仅剩桌椅 摄/何柳颖 另外，在其中一个楼层大门上，有一份“金承世家办公地址边变更通知”，通知方为金雅福控股集团控股子公司深圳市金承世家管理咨询有限公司，其称因公司降本增效原因，自2025年12月15日起办公地址搬迁至盐田沙头角保税区某单元。 界面新闻记者到达上述单元位置，物业人员表示地址无误，但并无企业入驻。界面新闻记者亦在现场看到，该单元是空置物业。关于界面新闻记者关于有否签署租赁合同、有否交纳租金的问题，另一物业人员均表示“没有”。 金承世家搬迁地址边为空置物业 摄/何柳颖 金承世家搬迁地址边为空置物业 摄/何柳颖 […]